上海
7月21日，市场早盘探底回升，三大指数集体翻红，科创50拉升涨近7%，此前一度跌超3%；创业板指拉升涨超5%，此前一度跌超2%。
量能明显放大，沪深两市半日成交额2万亿，较上个交易日放量3305亿。全市场超2800只个股下跌。
从板块来看，芯片产业链集体走强，北方华创、臻宝科技、新洁能、金海通涨停，长川科技、精智达、拓荆科技、中微公司涨超12%。算力租赁概念表现活跃，中嘉博创5天3板，利通电子涨停。氧化锆概念震荡拉升，东方锆业、国瓷材料、三祥新材涨停。下跌方面，油气股调整，科力股份跌超10%，潜能恒信跌超8%。电力板块下挫，湖南发展、杭州热电触及跌停。截至收盘，沪指涨0.62%，深成指涨3.41%，创业板指涨5.2%。
国信证券首席经济学家荀玉根判断，近期A股市场出现明显调整，从政策面、基本面和资金面看，是牛市运行中的调整，而非牛市结束。第一，牛市尚未结束。截至7月17日，全A PE为21.8倍、风险溢价率为2.85%，与历史上牛市高点相比仍有距离。第二，当前调整属于牛市中的正常波动。更重要的是，资金并未出现趋势性撤离，上周截至7月17日宽基指数ETF净申购规模超2000亿。这与牛市过程中调整换手、资金承接的特征相符，也说明短期波动尚未演变成流动性压力。第三，调整之后市场会有新风景。牛市运行到一定阶段，领涨方向往往由少数高拥挤主线转向轮涨扩散。
华西证券研究所副所长、首席策略分析师李立峰发布最新研究报告表示，企业半年报业绩预告显示，国内AI产业链、资源品维持高景气度，其中光模块龙头新易盛、天孚通信半年报业绩均超预期，亦验证了新动能的发展成色。产业层面，世界人工智能大会进一步释放积极信号，大会期间300余款AI新品实现全球首发，全国产十万卡AI超集群落成，中国企业发布全球最 大规模开源模型等，印证了中国科技产业的蓬勃活力与内在价值。总体而言，应理性看待外部扰动带来的短期冲击。在李立峰看来，本次回调属于技术性调整，当前或已具备修复条件。随着抛压逐步减弱，微观流动性有望逐步修复，指数层面继续大幅下行的空间有限，A股新一轮修复或已不远。
花旗在发布的《新兴市场股票策略2026年下半年展望》中表示，MSCI新兴市场指数年初至今涨势强劲但“过度集中”，AI板块波动性上升使得集中风险暴露；而投资者对中国股票仓位较轻，叠加宏观环境改善，中国市场具备“涨势扩散”条件。
花旗在新兴市场资产配置中将中国股票评级上调至“超配”，同时将韩国股票评级从“超配”下调至“战术性中性”。理由是韩国市场波动剧烈，KOSPI指数隐含波动率已远超全球同类市场。而随着今年由少数人工智能赢家主导的涨势有望向更广泛板块扩散，中国市场可能从中受益。
花旗称，目前来看，中国市场是资本轮动的首选目标。投资者当前中国持仓仓位偏低、国际油价下行、全球经济增长环境改善是三大核心支撑因素，且中国市场估值具有吸引力。花旗给出恒生指数2026年底目标价为29600点，沪深300指数目标价为5600点。
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