中岩大地2.4亿跨界并购溢价率916% 新增订单不及预期半年预亏超1200万

长江商报消息●长江商报记者 徐佳

岩土工程主业陷入亏损，中岩大地（003001.SZ）欲借对外并购涉足大热的PCB领域。

日前，中岩大地披露对外投资计划。公司拟通过现金收购及增资相结合的方式取得深圳市鑫寰宇精工科技有限公司（以下简称“鑫寰宇”）60%的股权，交易金额合计达到2.4亿元。交易完成之后，鑫寰宇将成为中岩大地的控股子公司。

长江商报记者注意到，作为岩土工程行业上市公司，在业绩亏损的情况下收购鑫寰宇，中岩大地意在跨界进入PCB钻针及铣刀领域。

业绩预告显示，2026年上半年，受新增订单及项目开工进度不及预期、毛利率下降等因素影响，中岩大地预计归属于上市公司股东的净利润（以下简称“归母净利润”）亏损1200万元至1800万元，扣除非经常性损益后的净利润（以下简称“扣非净利润”）亏损2100万元至2700万元，同比均由盈转亏。

而本次交易中，交易对手方承诺，2026年至2028年鑫寰宇的扣非净利润合计将不低于1亿元。

根据评估，本次交易中，鑫寰宇的投前估值为2.5亿元，较其2026年5月末净资产溢价超916%。

标的承诺未来三年赚1亿

中岩大地将通过股权收购及增资的方式取得鑫寰宇控股权。

根据交易方案，中岩大地以鑫寰宇整体投前估值2.5亿元为基准，支付对价9000万元受让鑫寰宇原股东（具体转让方在本次交易相关的正式协议中约定）所持36%的股权。

同时，中岩大地仍以鑫寰宇投前估值2.5亿元，向鑫寰宇现金增资1.5亿元，取得增资后鑫寰宇37.5%的股权。

前述股权转让及增资扩股完成后，中岩大地合计将耗资2.4亿元，取得鑫寰宇60%股权。交易完成后，鑫寰宇将成为中岩大地的控股子公司。

据介绍，鑫寰宇成立于2016年，是国内专注于PCB精密钻针及铣刀的专精特新企业，核心产品覆盖PCB及FPC钻针、涂层钻针、金刚石刀具及铣刀等。截至公告披露日，鑫寰宇累计拥有专利30余项。

目前，鑫寰宇已建成年产8000万支PCB钻针的产能。鑫寰宇现有PCB钻针批量出货最小直径可做到0.03mm、长径比可做到50倍，可为客户提供涂层工艺综合解决方案。

数据显示，2025年和2026年前五月，鑫寰宇的营业收入分别为3913.38万元、2094.15万元，利润总额-131.46万元、287.22万元，净利润-131.46万元、275.49万元。其中，2025年鑫寰宇尚处于亏损状态，但2026年前五月已经实现盈利。

截至2026年5月末，鑫寰宇资产总额6104.4万元，负债总额3644.45万元，净资产2459.95万元。

粗略计算，本次交易中，鑫寰宇投前估值2.5亿元，较其净资产溢价超916%。

高溢价收购同时设置业绩承诺，即2026年至2028年，鑫寰宇合并口径扣非净利润累计不低于1亿元，其中各年度最低扣非净利润分别不低于500万元、3000万元、4500万元。

此外，交易各方还对鑫寰宇剩余股权收购作出安排。若鑫寰宇2027年实现扣非净利润超过5000万元或其完成2026年至2028年业绩承诺金额，则包括鑫寰宇创始人、实控人李昆仑等在内的交易对手方有权要求中岩大地以发行股份及支付现金方式（其中发行股份比例不低于50%）继续收购除其及鑫寰宇管理团队所持鑫寰宇10%股权之外的股权。

中岩大地同时表示，本次框架协议仅为初步意向性协议，在公司签署正式的收购及增资协议前，尚不会对公司正常生产经营和业绩带来重大影响，签署本框架协议也不会影响公司的业务独立性。

业绩亏损涉足新领域股价异动

跨界切入PCB钻针及铣刀领域背后，是中岩大地当前较为低迷的业绩表现。

作为岩土工程行业上市公司，中岩大地于2020年在A股上市，主营业务为岩土工程服务，业务范围包含设计咨询、施工和材料销售，为客户提供一体化综合解决方案。

日前，中岩大地发布的业绩预告显示，2026年上半年，公司预计归母净利润为亏损1200万元至1800万元，同比下降157.84%至186.76%；扣非净利润亏损2100万元至2700万元，同比下降210.04%至241.48%，均由盈转亏。

对于上半年业绩亏损的原因，中岩大地称，报告期内，公司基建、能源项目前期审批筹备周期长，新项目落地启动时间偏晚，大部分新建项目仍处于前期筹备、进场准备阶段，尚未进入集中施工周期，未能形成规模化营业收入；新增订单及项目开工进度不及预期，导致公司本期营业收入同比出现下滑。部分项目现场施工条件发生变化，项目建设周期有所延长，带动项目管理、配套施工成本阶段性上行，毛利率有所下降。

此前的2023年至2025年，中岩大地分别实现营业收入9.16亿元、7.88亿元、6.16亿元，同比增长2.2%、-14.01%、-21.82%；归母净利润1890.86万元、6241.3万元、1382.91万元，同比增长113.13%、230.08%、-77.84%。

而在当前PCB产业景气度正盛的背景下收购鑫寰宇，中岩大地表示，本次交易若成功实施，公司业务将拓展至PCB钻针及铣刀领域，将对公司未来产业拓展和经营业绩带来积极影响。

值得一提的是，除了布局PCB钻针及铣刀领域之外，7月1日，中岩大地还曾宣布，公司全资子公司中岩星核拟以增资扩股方式引入公司副董事长暨中岩星核董事、经理吴剑波以及公司股东师子刚、北京中岩星核科技合伙企业（有限合伙）作为股东，对其增资1000万元。中岩星核则是中岩大地中前瞻布局未来能源赛道业务主体，该领域尚处于技术攻关与产业发展初期。

二级市场上，筹划布局新领域的当前，中岩大地股价波动较大。K线图显示，发布对鑫寰宇的收购计划次日，7月17日，中岩大地股价涨停，连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过了20%，中岩大地随即对股价异动情况进行核查。

7月20日，中岩大地涨停开盘，但盘中出现“天地板”，当日尾盘报收17.6元/股，下跌10.02%。