上海
【编者按】券商研报是资本市场投资者决策的重要参考依据，兼具价值挖掘与风险揭示双重核心职能，执业过程中需严守客观、审慎、公允的基本原则。研报如果存在审慎性缺失、研判片面、风险披露不足等问题，容易对投资者形成误导。
2026年6月5日至7月20日收盘，创业板上市公司凯格精机股价腰斩。
在6月16日的股价相对高位，浙商证券发布研报，对凯格精机给出“买入”评级。从研报发布日至7月20日收盘，凯格精机股价下跌超40%。
浙商证券这篇题为《全球锡膏印刷设备龙头，AI驱动多产品放量打开成长空间》的研报，署名在首位的分析师为：首席产业研究官、大制造组组长、大制造中观策略首席邱世梁。其他署名分析师包括：张菁、胡嘉。
高位给予凯格精机“买入”评级，相关研报是否足够审慎？
研报发布1个多月，凯格精机股价跌超40%
根据浙商证券股票投资评级说明，以报告日后的6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，买入评级指相对于沪深300指数表现＋20％以上。
从以上走势图可以明显的看出，6月16日研报发布至7月20日收盘，凯格精机股价大幅下跌并跑输市场基准——沪深300指数。
该份研报认为，“预计公司2026-2028年营业收入分别约17.05、23.43、31.59亿元，同比增长48%、37%、35%，CAGR=36%；归母净利润分别为3.83、5.77、8.44亿元，同比增长105%、50%、46%，CAGR=48%。对应PE约63、42、29，维持“买入”评级。”
值得注意的是，浙商证券2026年4月25日就曾发布关于研报《全球锡膏印刷设备龙头，周期与成长共振驱动高增》，给予凯格精机的投资评级为“买入（首次）”。
凯格精机：一季度利润大涨，控股股东、实控人一致行动人拟减持
公开资料显示，凯格精机主要从事自动化精密装备的研发、生产、销售及技术支持服务。公司下游客户为电子装联相关制造企业、LED照明与显示企业、半导体芯片封装企业。
2026年一季度，凯格精机实现营收3.4亿元，同比上升72.8%；实现归母净利润0.65亿元，同比上升95.66%。
2026年3月，凯格精机曾披露关于控股股东、实际控制人的一致行动人减持股份的预披露公告。公告显示，德州凯灵格、东莞凯创、东莞凯林计划在公告披露之日起15个交易日后的3个月内通过集中竞价交易方式和大宗交易方式合计减持公司股份不超过2,128,000股（占公司总股本比例2.00%）。
德州凯灵格、东莞凯创、东莞凯林均为公司控股股东、实际控制人邱国良担任执行事务合伙人的员工持股平台，与公司控股股东、实际控制人构成一致行动关系。
浙商证券在6月16日发布研报时，凯格精机股股东、实际控制人的一致行动人拟减持股份已是公开信息，但该份研报风险提示部分未见针对上述减持计划进行风险提示。
证监会《发布证券研究报告暂行规定》明确指出，证券公司、证券投资咨询机构发布证券研究报告，应当遵守法律、行政法规和本规定，遵循独立、客观、公平、审慎原则，有效防范利益冲突，公平对待发布对象，禁止传播虚假、不实、误导性信息，禁止从事或者参与内幕交易、操纵证券市场活动。
资料显示，邱世梁为浙商证券首席产业研究官、大制造组组长、大制造中观策略首席，曾任新时代研究所所长、澳门科技大学经济学、投资学讲师，二十余年高端制造投研经历。
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