北京
进入2026年7月，AI投资的逻辑已从几家头部公司向外扩散。英伟达、微软和Alphabet仍是常见答案，但第二波基础设施和软件受益者正成为关注焦点。品浩（PineBridge）在2026年展望中，将数据中心设备增长描述为“基本锁定”，因为超大规模客户的资本支出持续复合增长。高盛则把AI资本支出热潮视为推动2026年商业和投资活动的核心力量。这一背景让GPU采购之后的硬件层、网络层和企业软件层变得格外值得观察，那些帮企业把模型转化为收入的角色正走上前台。
戴尔：AI服务器订单单季超240亿
戴尔科技已成长为芯片制造商之外，对AI硬件依赖度最高的公司之一。2026年5月28日公布的2027财年第一季度财报显示，公司总营收达438.4亿美元，同比增长87.5%。其中，AI优化服务器收入猛增至161.3亿美元，同比增幅达到757%。非美国通用会计准则下每股收益4.86美元，远超市场预期的2.96美元。该季度公司斩获244亿美元的AI订单，并上调全年营收指引至1650亿至1690亿美元区间，AI服务器全年收入指引约为600亿美元。
CEO杰夫·克拉克将这一增长归因于“对AI优化服务器的异常强劲需求”，并透露已有超过3000家客户购买戴尔AI工厂的各种产品。戴尔切入了超大规模客户无法直接覆盖的企业和主权AI建设。截至7月13日，戴尔股价年内已上涨241.91%，收于427.11美元，7月14日继续上行7.05%，报457.21美元。以23倍的市盈率对应这一增长轨迹，估值尚属合理。
不过，毛利率的收缩值得关注。随着AI产品占比提升，高毛利的传统服务器和存储收入空间受挤，公司毛利率从去年同期的21.1%降至17.8%。股东权益仍为负值，报-14亿美元。预测市场情绪也在降温，综合评分34.36，处于偏空区域，过去七天读数下滑了20.05。非线性订单模式意味着，即便在强劲趋势中，个别季度的表现也可能低于预期。
阿里斯塔：AI数据中心交换机构建需求翻倍
当AI服务器集群规模迈向万卡甚至十万卡，网络交换机的地位已从辅助配件升级为瓶颈节点。阿里斯塔网络正在这一细分领域卡位。作为AI数据中心以太网交换机的关键供应商，公司已将2026年AI相关业务收入目标上调至35亿美元，AI销售额连续两年实现翻番。这一数字背后是AI训练和推理集群对高速、低延迟互联的刚性需求，数据量越大，交换机价值越突显。
Salesforce：AI代理收入激增但股价承压
软件层也有不容忽视的信号。Salesforce的AI代理产品Agentforce，其年化经常性收入（ARR）已飙升至34亿美元，增幅超过200%。然而，公司股价年初至今却下跌了35%，形成强烈背离。这种反差为关注企业级AI应用的投资者提供了一个逆势观察窗口：一家在AI商业化上拿出实际收入的软件巨头，市场却给出了负向定价。是否意味着将其视为被低估的AI受益标的，取决于对软件订阅模式与AI增量的判断。
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