高层已经暗示的很清楚了

来源：市场资讯

（来源：网叔网叔点财）

上周五市场炸裂回调过后，

新一轮“史无前例”的救市行动紧急展开，

先是周末官方加班，

两大嫡系GJD——中国诚通、中国国新双双发布增持计划，

同一天，上市公司也开始发力，

多家创业板公司周末集体发布业绩预喜公告，

直接打破非工作日不发公告惯例。

到了今天，各种利好更是接连不断，

ZJH的吴主席出来喊话：

“全力维护市场平稳运行。”

还专门紧急召开一年一度的投资者座谈会，

打破每年2月份召开一次的“惯例”。

券商、险资、私募更是像商量好了一样，集体扎堆自购。

各方救市消息接连不断。

如此有组织、有预谋的救市行动，

不论是及时性，还是动员范围之广，几乎都是前所未有。

在买入力度上，也是创下这轮熊市以来救市之最，

光是上周5个交易日，股票型ETF就净流入2036亿，

超过2025年的4.7-4.11期间，也超过了2024.9.23-9.30阶段。

今天下午两点半，进一步上强度，开始扩散到科技板块。

一个非常典型的表现，

科创50ETF在下午2:30极限放量爆拉，硬是从-4%给V红了。

很明显，是GJD出手了。

看了一圈，网上有人说：

“这次救市力度比25年4.7关税战还强，

这一波也会像上一次一样，救出一轮大牛市行情！”

不过在网叔看来，并非如此，

为什么？

根本原因，两次大跌的原因完全不一样。

25年4.7更多的是外部黑天鹅（关税战）影响，并不是市场本身充分博弈的结果。

当时上证指数才3000点，沪深300才3500点，

很多资产还都非常便宜，

那一波即便GJD不救，只要没有爆仓踩踏效应，后续市场也会自己拉起来。

这一波，更多的是市场充分博弈后自然结果，

上证指数已经3800点了，比之前多了800点；

沪深300已经4600点，比之前多了1100点。

很多资金都觉得现在不便宜了，尤其是高位科技板块。

市场不会因为股价拉起来了，就觉得现在的高位板块不贵了。

这也注定了，这一波救市后，市场很难重演4.7之后的超级牛市行情。

除非，整体基本面进一步超预期持续改善。

从GJD买入标的来看，也能看出非常明显的差异。

4.7救市是疯狂买大盘宽指（沪深300为主），

说明在GJD看来，当时市场整体都是比较便宜的。

而这一次救市，GJD主要是在买央企资产（红利+部分科技），

这说明啥？答案不言自明。

白酒要反转了？！

最近的白酒，利好不断，

先是股价异动爆拉，

从7.10的最低点（5880）至今（6661），已经涨了13%+。

然后上周五飞天茅台又宣布提价——

直销价从1539元提到1639元；

出厂价从1269元提到1369元。

最近很多朋友问网叔：

“股价涨了这么多，茅台也开始提价了，白酒是不是真的要反转了？！”

先上结论：

目前来看，白酒板块并没有出现明确反转迹象。

飞天茅台提价，只能说茅台有企稳反转迹象了，并不意味着整个白酒反转了。

首先，我们要搞清楚一点：

为什么茅台要提价？

我们来看一张图：

这是茅台批价和全国城镇居民人均可支配收入走势对比图。

发现了吗？

长期来看，飞天茅台的中枢批价，大概是城镇人均可支配收入的二分之一，

而三分之一是一个非常有力的长期支撑位，

每当茅台批价跌到城镇人均可支配收入的三分之一时，茅台的批价就会逐步企稳回升。

毕竟，在当下这个时代，茅台依旧是大多数中老登宴请送礼的首选。

在性价比合适的基础上（价格来到人均可支配收入的三分之一），是其他白酒无法替代的。

去年底到今年初，茅台批价刚好跌到人均可支配收入的三分之一附近。

所以你会看到一个非常有意思的现象，

今年以来，飞天茅台批价开始逐步企稳。

年初至今，

飞天茅台批价从1580→1700

尤其是到了今年5月份，飞天批价呈现出淡季不跌的特点。

而同期其他高端白酒，就差远了。

五粮液普五：860 →776，下跌近100元；

泸州老窖国窖1573：年初950→905，下跌45元。

而茅台自己也给出判断：

“从今年第3季度开始，飞天的可供销量会趋紧。”

这也是茅台这次提价的核心原因之一。

除了以上这个原因，还有一个非常重要的原因——

茅台是这轮白酒下行周期中，“去经销商化”做的最好的酒企。

我们都知道，过去的高端白酒的销售，是高度依赖经销商的。

这样做的好处是，

上行周期的时候经销商能够吃掉更多产能，给酒厂带来更多业绩。

但如果进入下行周期，并且这个下行周期比较长的话，就会带来严重的反噬。

经销商手里囤积了大量白酒，

价格不降→卖不出去→也就不会再给酒企打款进货→酒企业绩断崖式大跌；

价格降了→卖出去了→各大经销商之间内卷降价促销→高端白酒价格体系崩盘→酒企品牌价值被搞崩。

在这种情况下，有一套统一的顺应市场的定价机制就非常关键。

也就是酒企自己要能拿到市场一手需求数据，根据这个数据来给制定白酒出厂价。

根据市场需求调整价格，再根据价格调整产能，做到一个长期量价良性平衡，最终既稳住了业绩，又保住了品牌价值。

茅台是怎么做的呢？

第一步：上架I茅台，打通自主核心销售渠道，小批量放货测试终端需求反馈；

第二步：26年起I茅台开始批量放货，逐渐把直销比例拉到50%+，大幅降低了对经销商的依赖，拿到了实质性终端定价权。

（PS：作为对比，同期五粮液经销商销售占比是61%，泸州老窖是94%）

第三步：在今年初年初提出《2026 年贵州茅台酒市场化运营方案》，顺应需求-以自营体系为基准-测算渠道合理利润-指定销售合同价。

第四步：根据终端市场反馈，小幅调控价格和产能，最终做到量价平衡，稳住品牌价值。

接下来，如果茅台这波提价后，整体业绩能够维持增长。

那基本就说明茅台已经走出下行周期的困境了。

至于其他酒企，估计还得再挣扎一段时间。

目前不论从批价还是业绩来看，都还没出现见底信号。

据中泰研究所测算，除五粮液数据异常外，2026年Q2，山西汾酒的归母净利润同比增速为-20%，泸州老窖为-18%。

这里要重点提醒一下，

很多朋友看白酒股息率很高，就想重仓买入。

这里一定要注意：

高股息能稳住的前提一定是业绩能稳住！

否则营收和利润稳不住，当下看起来很高的股息率，后面就没啥持续性，这就是典型的“高股息陷阱”。

最后，附上今天的赛道跟踪表：

1、小登表：

今日更新：

（1）芯片、PCB短期走势转入空头；

（2）光通信走势转入大震荡，天孚与新易盛Q2业绩预告略超预期；

（3）AI应用方面，kimi-K3部分性能排名世界第一，国产AI应用逻辑加强。

2、老登表：

今日更新：

茅台提价，公司基本面初步转入右侧。

本文只是投资观察和信息分享，不一定准确，也不构成任何投资建议。如需要做决策，需要持续跟踪，理性决策。投资有风险、参与须谨慎!