国联现金增利货币Q2解读：C类份额�...

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：C类贡献超99%收益

报告期内（2026年4月1日-6月30日），国联现金增利货币各份额均实现正收益，其中C类份额以绝对规模优势贡献了99%以上的利润。

主要财务指标国联现金增利货币A国联现金增利货币C国联现金增利货币E本期已实现收益（元）231,565.5668,375,874.6893,957.51本期利润（元）231,565.5668,375,874.6893,957.51期末基金资产净值（元）72,704,358.4116,338,139,880.4834,717,392.58

数据显示，C类份额期末净值达163.38亿元，占基金总净值的99.23%；A类和E类分别为0.73亿元、0.35亿元，规模占比不足1%。三类份额本期利润与已实现收益一致，符合货币基金“每日结转份额、收益按日计提”的特征。

净值表现：A/E类跑输基准 C类接近基准

过去三个月，三类份额净值收益率均低于业绩比较基准（七天通知存款利率税后），其中A类和E类差距较大，C类表现相对稳健。

国联现金增利货币A净值表现（过去三个月）

阶段净值收益率①业绩比较基准收益率③①-③过去三个月0.2615%0.3366%-0.0751%

国联现金增利货币C净值表现（过去三个月）

阶段净值收益率①业绩比较基准收益率③①-③过去三个月0.3217%0.3366%-0.0149%

国联现金增利货币E净值表现（过去三个月）

阶段净值收益率①业绩比较基准收益率③①-③过去三个月0.2617%0.3366%-0.0749%

长期来看，C类份额表现更优：自基金合同生效以来，C类累计收益率28.68%，较基准超额15.71个百分点；A类累计收益率25.75%，超额12.77个百分点；E类自2025年7月成立以来累计收益率1.15%，跑输基准0.20个百分点。

投资策略：债券收益率先下后震荡 信用债表现占优

管理人在报告中指出，二季度宏观经济呈现“外需韧性、内需反复”特征：出口受外需支撑保持韧性，内需修复动能较弱；通胀温和回升，核心CPI稳定；制造业投资在政策支持下维持高增速，基建投资平稳，地产仍处筑底阶段。

货币政策方面，市场降息预期推动债券收益率4月快速下行，6月资金面扰动叠加出口超预期导致债券回调，季末央行通过正逆回购工具熨平流动性缺口。整体债券收益率在4月下行后，5-6月震荡盘整，信用债表现好于利率债。具体来看：- 1年国债收益率下行9bp至1.22%，5年国债下行9bp至1.44%，10年国债下行7bp至1.73%- 1年期AAA中短票下行8bp至1.50%，3年期下行15bp至1.62%，5年期下行14bp至1.75%- 1年期AAA存单下行5bp至1.46%

基金操作上，坚持流动性管理工具定位，结合资金波动择机配置资产，注重流动性风险管理以提升收益。

业绩表现：三类份额均未跑赢基准

截至报告期末，三类份额净值均为1.0000元（货币基金固定净值）。报告期内：- A类份额净值收益率0.2615%，跑输基准0.0751个百分点- C类份额净值收益率0.3217%，跑输基准0.0149个百分点- E类份额净值收益率0.2617%，跑输基准0.0749个百分点

管理人未对业绩跑输原因作出专项说明，但结合市场环境分析，可能与4月债券收益率下行过程中基金久期调整节奏、以及6月资金面波动时的流动性储备有关。

资产组合：固定收益占比近80% 同业存单为核心配置

报告期末，基金总资产约171.11亿元，资产配置高度集中于固定收益类资产，现金及等价物占比14.01%，整体流动性储备充足。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）固定收益投资13,613,319,639.51其中：债券13,613,319,639.51买入返售金融资产1,100,290,348.516.43银行存款和结算备付金合计2,397,984,102.63

投资组合平均剩余期限为87天，处于货币基金“120天以内”的监管要求范围内，报告期内最高87天、最低30天，久期管理较为稳健。

债券品种配置：同业存单占比73.92% 信用债配置较低

基金债券投资中，同业存单占绝对主导地位，政策性金融债、短期融资券、中期票据等品种配置比例较低，整体信用风险偏好保守。

债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（%）金融债券614,673,992.253.74其中：政策性金融债573,829,640.953.49企业短期融资券452,400,904.122.75中期票据389,983,690.192.37同业存单12,156,261,052.95合计13,613,319,639.51

同业存单作为货币基金的核心配置，占基金资产净值的73.92%，规模达121.56亿元，主要投向国有大行及股份制银行发行的存单，信用资质较高。

前十大债券持仓：银行存单占九成 集中度适中

前十大债券持仓中，9只为同业存单，1只为政策性金融债（21农发08），合计公允价值29.47亿元，占基金资产净值的17.93%，持仓集中度适中。

债券代码债券名称债券数量（张）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）26农业银行CD1647,500,000748,385,084.554.5526南京银行CD1645,000,000498,437,087.203.0325农业银行CD2584,000,000399,357,842.112.4325农业银行CD4104,000,000399,090,531.502.4326民生银行CD1144,000,000398,797,186.172.4221农发083,600,000370,234,073.602.2525建设银行CD4153,000,000299,311,371.251.8225民生银行CD2223,000,000299,175,162.161.8226中信银行CD1513,000,000299,168,975.391.82

前五大持仓均为银行存单，合计占比14.86%，其中农业银行存单3只，合计占比9.41%，对单一银行依赖度需关注。

份额变动：C类净赎回43.47亿份 E类逆市净申购

报告期内，基金总申购11.29万亿份，总赎回11.69万亿份，整体呈现净赎回3988亿份，主要由C类份额大额赎回导致。

项目国联现金增利货币A国联现金增利货币C国联现金增利货币E报告期期初份额（份）90,731,238.5816,463,487,410.1632,242,108.39报告期总申购份额（份）291,335,580.48112,152,090,271.2760,422,679.51报告期总赎回份额（份）309,362,460.65116,499,601,530.9557,947,395.32报告期期末份额（份）72,704,358.4116,338,139,880.4834,717,392.58净申购（+）/赎回（-）份额（份）-18,026,880.17-4,347,511,259.68+2,475,284.19

C类份额净赎回43.47亿份，期末份额较期初下降2.64%；A类净赎回1802万份，下降19.87%；E类净申购2475万份，增长7.68%。E类作为2025年7月新增份额，或因费率优势吸引小额资金申购。

管理人固有资金操作：本期净申购952万份

报告期内，基金管理人国联基金运用固有资金对本基金进行了16次申赎操作，其中申购3次（合计10.4亿份）、赎回13次（合计9.45亿份），叠加红利再投资17.49万份，期末净申购952.49万份。

交易类型交易金额（元）交易份额（份）申购合计104,000,000.00104,000,000.00赎回合计-94,500,000.00-94,500,000.00红利再投资174,895.46174,895.46净申购9,674,895.469,524,895.46

管理人通过高频申赎调整持仓，或为优化流动性管理，但需关注其操作对基金净值稳定性的潜在影响。

风险提示：单一机构持有25.78%份额 流动性风险需警惕

报告显示，某机构投资者在报告期内多个时间段持有基金份额比例超过20%，期末持有42.39亿份，占比25.78%。

投资者类别持有份额（份）份额占比持有区间机构4,239,481,742.0025.78%20260401-20260401、20260512-20260602、20260604-20260604、20260610-20260630

管理人提示，单一投资者大额赎回可能导致基金资产变现压力，极端情况下或出现延期支付赎回款、暂停申赎等情形，投资者需关注流动性风险。

总结与展望

国联现金增利货币Q2整体表现稳健，C类份额凭借规模优势贡献主要收益，但受市场利率波动影响，三类份额均未跑赢基准。资产配置以高流动性同业存单为主，久期管理合规，信用风险较低。

展望后市，管理人认为二季度基本面修复分化，货币政策仍将维持稳健偏松，债券市场或延续震荡。基金将继续以流动性管理为核心，在控制风险的前提下力争提升收益。投资者可重点关注C类份额（规模大、收益相对稳定），但需警惕单一机构持仓过高带来的流动性风险。