98亿美元大单签约，Hut 8股价单日飙升近12%

“我们电力优先策略的真正考验，是合作伙伴愿意对它投入多少。” Hut 8 CEO Asher Genoot 在宣布一笔重磅协议时这样说。周一，这家北美矿业与数据中心运营商在德克萨斯州拿下了第二份长期租约，彻底填满自己的旗舰AI园区，也让公司股价单日拉涨近12%。

新签的是一份15年期的数据中心租赁协议，覆盖352兆瓦（MW）的IT负载容量，签约方正是Beacon Point园区一期的同一个高投资评级租户。单这一笔合同，基础期限内的总价值就达到98亿美元，相当于每年能稳定贡献约6.55亿美元的净运营收入。租户在Beacon Point的总签约容量也由此直接翻倍，从352兆瓦拉高到704兆瓦。

协议落定，意味着Hut 8在德州Nueces County整座1吉瓦（GW）的Beacon Point AI数据中心园区已全部签出。园区与AEP Texas签有1000兆瓦的公用事业互联协议，现在这1000兆瓦已经分成两份15年长约，完全商业化了。从启动第一个租约到整个园区满签，只用了几个月时间。

叠加这笔新单，Hut 8全公司签约的AI数据中心总容量已攀升至949兆瓦，背后有1330兆瓦的公用事业容量做支撑。整个已签约AI数据中心资产包的基础期限合同总值达到266亿美元，平均每年产生超过17.5亿美元的净运营收入。单看正在推进的Beacon Point园区，一、二期加起来年均净运营收入约为13.1亿美元，而且每份租约都带有三个5年续签选择权，如果全部行使，仅园区层面的潜在合同价值就高达502亿美元。

二期租约对应的352兆瓦容量，将按照英伟达DSX参考架构设计，专门为大规模AI训练和推理负载打造。Hut 8给出的首批数据大厅交付时间点在2028年第二季度，目前现场施工已经开始，长周期设备已经采购到位，整个园区的首次通电仍计划在2027年第一季度完成。也就是说，从通电到一期交付再到二期交付，接下来几年里工程节奏会非常紧凑。

CEO Asher Genoot 把这次签约看作是公司商业模式最直接的认可：“我们的租户选择把在Beacon Point的足迹翻了一倍，这是一个资产能收到的最大肯定。我们把这个绿地项目从首份租约做到完全商业化，只用了短短几个月。”他强调，这种速度背后是“电力优先”策略在起作用——先拿下电力互联和可靠容量，再围绕它建设数据中心，而不是反过来。Beacon Point最初就是围绕快速获得电力供应的机会来规划的，后来才转变成一个全签约的AI数据中心园区。

从财务角度看，单笔98亿美元的基础期限合同价值，是通过15年内累计的净运营收入来兑现的，反映的是剔除运营成本后的项目盈利能力。两期叠加的13.1亿美元年化净运营收入，若放到整个公司的合同组合里去看，266亿美元的基础期限合同总值和超过17.5亿美元的年均净运营收入，意味着Hut 8已经锁定了一个相当厚实的长期现金流底座。而续签期权所对应的502亿美元潜在上限，虽然目前仍是或有价值，但也为未来提供了足够大的想象空间。

Genoot 坦言：“这印证了我们站点本身的质量、交付的可信度，以及我们合作的长期导向。接下来要做的，就是把同样的模式复制到我们整个开发管线里。” 所谓“电力优先”模式，就是在选址时优先锁定大容量、高可靠性的电网接入，再去匹配客户和建设基础设施，以此缩短从签约到通电的周期，也降低因电力不到位造成的交付风险。在AI算力需求持续膨胀、电力供给成为瓶颈的当下，这种路径正被越来越多超大规模数据中心玩家采纳。

市场对这笔交易的反馈很直接。Hut 8股价周一收盘上涨近12%，成交量明显放大。在北美AI基础设施投资热潮中，能够连续签下长期、大容量、高投资评级租约的公司正在获得更高的估值溢价。Beacon Point园区从一张白纸到满租，只用了几个月时间，也为Hut 8后续开发类似规模的绿地项目提供了可复用的范本。

按计划，2027年初园区首次通电后，一期数据大厅将逐步投运，二期则会在2028年中接力。如果租户后续选择行使续签权，这个园区可能要在未来数十年里持续为Hut 8贡献现金流。对于一家正在从矿业向AI基础设施平台转型的公司来说，这次签约不只是一笔近百亿美元的大单，更是一次商业模型的压力测试，而结果已经写在了股价里。