北京
来源：市场资讯
（来源：华福金工贝塔阿尔法）
// 核心结论 //
核心观点：A股情绪指数高位下降，港股情绪指数抬升，上证50、沪深300、中证500和中证1000的VIX抬升，关注A股超跌反弹机会。最近一周“电力及公用事业”、“消费者服务”、“房地产”、“交通运输”和“综合金融”行业的机构关注度在提升。当前医药行业处于触发拥挤指标阈值的状态（流动性）。2026年07月看好石油石化、基础化工、电子、计算机和煤炭的相对收益。黄金、白银的VIX抬升，铜的VIX下降，原油的VIX抬升后下降。实际利率上行、市场波动低位、黄金总需求下降，看空黄金。
A股和港股投资者情绪跟踪：A股方面，“A股情绪指数_等权”高位下降，上证50、沪深300、中证500和中证1000的VIX抬升，市场呈现过度恐慌，关注A股超跌反弹机会。港股方面，“港股情绪指数_PLS”抬升。
中信一级行业机构调研和拥挤度：当前机构关注'煤炭(中信)', '有色金属(中信)', '电力及公用事业(中信)', '钢铁(中信)', '非银行金融(中信)', '房地产(中信)', '交通运输(中信)', '综合金融(中信)'行业。最近一周“电力及公用事业”、“消费者服务”、“房地产”、“交通运输”和“综合金融”行业的机构关注度在提升。流动性、成分股扩散、波动率和成分股一致性为四个比较低频的交易拥挤度指标，当前医药行业处于触发拥挤指标阈值的状态（流动性）。当前建材、医药、电子和通信行业处于持续拥挤状态（流动性、成分股扩散、波动率）。当四低频拥挤度触发信号偏多和提示的拥挤行业偏多时，市场整体也往往会有不同幅度的下跌调整，近期整体拥挤信号和拥挤行业数量下降。
A股风格和行业配置：“A股行业和风格轮动指数@相对收益”从多维度分析中信一级行业和风格指数，当前配置：石油石化、基础化工、电子、计算机和煤炭。
大宗商品：黄金、白银的VIX抬升，铜的VIX下降，原油的VIX抬升后下降。实际利率上行、市场波动低位、黄金总需求下降，看空黄金。
风险提示：模型未考虑宏观环境的变化、政策的变化和突发事件的影响；市场波动风险、模型局限性、流动性风险、政策与利率风险、数据偏差风险。
// 报告正文 //
研究报告名称：《关注A股超跌反弹机会——另类投资策略定期跟踪》
对外发布时间：2026年7月20日
报告发布机构：华福证券研究所
本报告分析师：李杨 SAC：S0210524100005；王程畅 SAC：S0210526020002
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