上海
财联社7月20日讯（记者 林坚）近两周以来，A股市场尤其是科技成长板块经历了一轮快速而剧烈的调整。如何看待这波行情，又该如何展望未来？14位券商研究所长、首席经济学家、首席分析师带来最新解读。
从共识来看，本轮调整并非国内宏观基本面恶化或AI产业趋势逆转。随着抛压集中释放、稳市资金与ETF持续加码，中国股市或迎来2026年的第二次“胜负手”。
观点一：国内基本面与产业逻辑未变
近两周，A股市场出现明显回调，科创50等科技成长板块首当其冲。在受访人士看来，国内宏观基本面和科技产业长逻辑并未发生根本性逆转。
方正证券首席经济学家燕翔提到，本轮A股市场调整属于短期波动，本次调整并未伴随基本面恶化，基本面支撑仍然稳固；华创证券首席经济学家张瑜也指出，国内基本面依然坚实。在她看来，近期A股调整更多是外部冲击之下的情绪释放和估值再平衡，并不意味着国内基本面和长期产业趋势发生逆转。
申万宏源研究总经理、首席策略分析师王胜认为，本轮回调属于技术性调整，而前期有一部分大盘价值、大盘成长股票已经调整较为充分，估值十分合理。A股市场的盈利韧性十分明显，国产替代自主可控的科技方向未来想象空间巨大。中航证券首席经济学家董忠云提到，从中期看，中国经济新旧动能转换稳步推进中，A股或正在构建“黄金坑”。
东兴证券研究所所长郄永忠谈到，整体来看，所有外部冲击均属于短期情绪导火索，并非决定A股中长期走势的核心力量：一方面，外资流出规模可控、持续周期有限，历史上此类短期流动冲击不具备长期压制基本面表现的能力；另一方面，地缘冲突带来的供应链、能源波动影响可逆，无法改变国内市场运行底层逻辑。
中信建投证券策略分析师夏凡捷、广发证券策略首席分析师刘晨明都认可了这一观点，认为中期的股价趋势终将由产业趋势决定。
观点二：抛压集中释放，交易结构优化
在经历短期快速调整后，各大首席对市场当前微观结构与资金流向进行了研判。具体来看，绝对收益资金与杠杆资金的抛压已得到集中释放，而国有资本运营公司与股票ETF等增量资金正快速入场，稳市机制明确。
申万宏源A股策略首席分析师傅静涛指出交易层面的负循环机制极其有限，市场微观结构正在自然修复：“抛压已集中释放。绝对收益资金基于守卫盈亏平衡线和控制回撤减仓；中小投资者盈亏平衡附近集中赎回权益产品；风险偏好回落，融资净卖出。绝对收益资金和中小投资者抛压负循环机制有限，短期，微观结构稳定性可能很快自然恢复。这样的位置，行稳致远政策发力是应有之义，且短期容易取得效果。”
中信证券首席策略分析师包承超表示筹码结构再平衡正接近尾声。在他看来，本轮调整更接近上涨后的筹码结构再平衡，而非全市场流动性的持续收缩。从资金和交易结构看，前期部分热门方向在估值抬升和资金集中流入后，逐步面临获利回吐压力。随着前期过度集中的交易结构和估值压力逐步释放，市场定价有望重新回归基本面。
西部证券研究发展中心副总经理、非银首席分析师孙寅从资产端与资金端翔实阐述了市场的情况。一方面，从资产端来看，中国资产底色扎实，业绩预喜验证了企业盈利的实质性改善，从资金端来看，各类资金接续入市，表明对中国资本市场的信心和决心。
川财证券首席经济学家陈雳也认为估值“安全垫”已经形成。他提到，当前A股整体估值处于历史偏低区间，市场已具备阶段性企稳反弹基础。
观点三：开启多元修复行情
展望后市，首席们对A股中长期趋势保持坚定乐观，认为经过本轮估值与交易结构的挤水分，风险已得到充分释放，市场即将迎来布局良机。
国泰海通策略首席分析师方奕明确提出中国股市已再次进入关键配置区间：“中国股市已再次进入‘击球区’，市场企稳与转机已不远。本轮调整的核心变化在于，不确定性正在下降，阻断风险偏好传导的因素已经推动增量资金入市；同时，4月至6月科技股大涨后，7月出现获利回吐并不罕见，科创板、创业板调整接近20%，历史上主线行情中的阶段性调整幅度已较为充分。”
方奕进一步补充道：“更重要的是，市场短线回撤并不改变对中国创新资产的积极判断。Kimi等中国人工智能进展并非浪潮退潮，反而有望推动增长预期上修与长期发展信心提升。短期看，市场仍有波动；但从中期看，科技、制造与大金融仍是值得重点观察的方向。”
广发证券策略首席分析师刘晨明直言，当前迎来了2026年的关键配置窗口。基于“AI产业趋势延续+调整幅度充分+ETF增量资金信号明确”三重判断，他认为这里是2026年的第二次“胜负手”，反弹条件正在成熟，配置窗口已经打开。他称，这不是产业趋势的终结，而是一次由外部流动性冲击引发的技术性调整，调整之后市场将重新回到由EPS驱动的轨道上来。
长江证券研究所所长王鹤涛对长期趋势信心十足。他认为，当下政策端与产业端多重发力，在市场风险进一步释放的背景下，多重利好共振，A股长期向好趋势并未改变。“在监管层积极呵护、长期资金入市、上市公司业绩向好、科技创新突破等多重积极因素支撑下，A股市场的长期向好逻辑并未改变。”
国海证券首席经济学家夏磊从实体产业底蕴切入。“当前科技自立自强向新向好，面对短期的市场调整，更需要保持信心，相信中国资本市场的内在韧性，我国资本市场长期向好的发展根基依然稳固，为资本市场更好地服务科技创新提供了坚实依托。未来必将行稳致远。”
在具体的结构性机会与行业配置上，通过梳理，首席们建议聚焦三大方向：科技仍是大波段行情的核心领涨主线；随着市场企稳，金融股有望发挥稳定器作用；优势制造与出海Alpha值得关注。
（财联社记者 林坚）
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