华夏越秀高速REIT季报解读：养护成�...

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：净利润414万元 年化现金流分派率8.29%

报告期内（2026年4月1日-6月30日），华夏越秀高速REIT实现本期收入5324.92万元，本期净利润414.48万元，经营活动产生的现金流量净额3378.58万元。本期现金流分派率2.01%，年化现金流分派率8.29%。

主要财务指标报告期金额（元）本期收入53,249,229.35本期净利润4,144,757.82经营活动现金流量净额33,785,829.29本期现金流分派率（%）2.01年化现金流分派率（%）8.29

基金业绩表现：通行费收入微增2% 货运车流增长6.36%

车流量与通行费收入情况

2026年二季度，汉孝高速日均自然车流量3.07万辆次，同比微降0.21%；通行费收入5329.91万元（含增值税），同比增长2.04%。分车型看，客运日均车流量2.33万辆次，同比下降2.14%，客运通行费收入2987.98万元，同比增长0.34%；货运日均车流量7399辆次，同比增长6.36%，货运通行费收入2341.94万元，同比增长4.31%，货运成为收入增长主要驱动力。

指标名称本期（辆次/万元）上年同期（辆次/万元）同比（%）日均自然车流量30,682.3330,748.30客运日均车流量23,283.2423,791.48货运日均车流量7,399.096,956.816.36通行费收入53,299,138.4152,232,386.512.04客运通行费收入29,879,782.0129,780,012.310.34货运通行费收入23,419,356.4022,452,374.204.31

投资策略与运作分析：营销引流与路网协同双措并举

报告期内，基金管理人联合运营管理机构开展多项运营优化措施：
营销引流：通过“祁遇季”龙虾啤酒嘉年华、“沿着汉孝高速去打卡”等主题活动扩大客群触达，并借力京港澳湖北北段双向八车道通车契机，推动车辆回流。
稽查打逃：深化鄂豫区域省际协同营运交流，与京珠、随岳公司联动治理，保障通行费足额征收。
路网协同：京港澳高速湖北北段改扩建于2026年2月通车后，前期转移车辆逐步回流，对汉孝高速车流量形成支撑。

成本费用分析：养护成本激增36% 税金及附加大降34%

营业成本结构变化

报告期内，项目公司营业成本/费用合计8225.67万元，同比增长1.48%。其中，养护成本108.44万元，同比激增36.02%，主要因季度养护施工安排导致数据波动；税金及附加29.22万元，同比下降34.00%，主要因上年同期包含房产税从租计征部分，本期无该影响。财务费用4163.95万元，同比微降0.98%，折旧摊销成本3102.66万元，同比增长4.77%。

成本构成本期金额（元）上年同期金额（元）同比（%）占总成本比例（%）折旧摊销成本31,026,606.0229,613,954.124.77养护成本1,084,359.27797,220.541.32财务费用41,639,478.6842,053,003.94税金及附加292,162.53442,704.030.36营业成本合计82,256,651.8381,058,645.601.48

资产负债情况：总资产减少3.21% 长期借款下降2.98%

截至报告期末，项目公司总资产21.10亿元，较上年末减少3.21%；总负债19.26亿元，较上年末减少0.75%。主要资产中，无形资产（高速公路特许经营权）20.38亿元，较上年末减少2.99%；主要负债中，长期应付款14.20亿元（无变化），长期借款2.85亿元，较上年末减少2.98%，主要因偿还部分银行借款本金。

科目报告期末金额（元）上年末金额（元）变动比例（%）总资产2,110,184,313.822,180,162,914.38总负债1,926,051,126.601,940,515,852.64无形资产2,038,147,274.202,100,864,888.93长期借款285,250,000.00294,000,000.00

现金流管理：期末货币资金及基金余额6220万元

报告期内，项目公司资金流入1.18亿元（含通行费收入5392.80万元、赎回货币基金6355.40万元），资金流出1.41亿元（含偿还银行借款本金700万元、支付利息6405.32万元、申购货币基金5700万元）。截至期末，货币资金余额930.31万元，货币基金账户余额5290.25万元，合计6220.56万元。

管理人展望：路网改扩建带来短期压力与长期机遇

管理人指出，汉孝高速周边路网存在阶段性变化：
短期风险：福银高速孝感至随州段改扩建工程进入涉路施工阶段，可能分流车流量；武汉绕城高速新集至东西湖段改扩建启动，需持续关注施工影响。
长期机遇：待上述改扩建工程完工后，预计原有车流量逐步恢复，叠加路网通行效率提升，有望带动车流量进一步增长。

基金份额变动：封闭运作份额保持3亿份不变

报告期内，基金份额总额无变动，期初及期末均为3亿份。作为封闭式基础设施证券投资基金，本基金封闭运作期间不开放申购赎回，仅在深交所上市交易。

风险提示与投资机会

风险提示

1. 成本波动风险：养护成本季度波动较大（本期激增36%），若未来养护需求增加，可能挤压利润空间。
2. 路网分流风险：周边高速公路改扩建施工可能阶段性分流车流量，影响短期收入。
3. 负债压力：长期借款及应付款合计17.05亿元，财务费用占总成本比例超50%，利息支出对现金流形成持续压力。

投资机会

1. 货运增长潜力：货运车流量及通行费收入同比分别增长6.36%、4.31%，若经济复苏带动物流需求上升，货运收入或成核心增长点。
2. 路网协同效应：京港澳高速湖北北段通车后车辆回流已显成效，未来周边路网完善后有望进一步提升通行效率。
3. 稳定分红属性：年化现金流分派率8.29%，符合REITs高分红特征，适合长期配置型投资者。