维安股份主板IPO：电路保护与功率控制行业头部企业 高研发投入筑牢技术护城河

上海维安电子股份有限公司（简称：维安股份）拟在主板上市，6月30日获交易所受理材料，拟募集资金18.35亿元，保荐机构为中信证券。

作为电路保护与功率控制行业头部企业，维安股份部分产品在全球或中国市场排名前列，电路保护元器件产品市场占有率较高。深耕行业三十年，公司成功进入了众多国际及国内知名客户的供应链体系，如海康威视、比亚迪等。同时，依托持续自主研发掌握24项核心技术，多种产品多次被认定为上海市高新技术成果转化项目。

行业层面，近年来国家相继出台一系列扶持和鼓励公司主营相关的产业政策。根据灼识咨询统计，2029年中国电路保护、中国功率控制产品市场规模将达到591.7亿元人民币、2,896.9亿元，年均复合增长率分别7.7%、9.1%，为维安股份未来发展提供坚实行业基本面支撑。

电路保护与功率控制行业头部企业

部分产品在全球或中国市场排名前列

维安股份成立于1996年，主要从事电子元件、功率半导体分立器件与模拟集成电路的研发、生产和销售。目前，公司已成为中国大陆最大的电路保护企业之一，同时也是国内电路保护与功率控制产品种类最为丰富的企业之一，且部分产品在全球或中国市场排名前列。

在电路保护产品方面，根据灼识咨询发布的《电路保护行业报告》，以收入计，2024年公司PPTC、SCF自控制熔断器的市场占有率均位居全球第三。根据中国电子元件行业协会出具的《确认函》，2024年，在中国大陆企业中，公司在PPTC领域位居第一、在TVS（含EOS&ESD保护器）领域位居第二、在电子电流熔断器领域位居第三。

在功率控制产品方面，维安股份也取得了较强的行业地位。根据上海市集成电路行业协会出具的《证明》，2024年，公司研发销售的MOSFET产品在中国本土企业市场中位于前十五名，公司功率器件在中国本土企业市场中亦位于前十五名。

三十年行业深耕为公司积累了优质客户资源，成功打入众多国际及国内知名客户的供应链体系，其中业与物联网领域包括海康威视、大华股份、长城电源、TTI、欧司朗照明、京东方、汇川技术等；消费类电子领域包括三星、松下、联想、小米、TCL等；新能源领域包括德赛、欣旺达、英飞源、禾迈等；网络通信领域包括华为、中兴、诺基亚、富士康等；汽车领域包括比亚迪、恩坦华、日本电装等，这为公司持续稳定获取客户订单、保持经营业绩稳定奠定了基础。

经营层面，公司增长势能持续释放。2023年至2025年营收分别为12.52亿元、14.87亿元、18.27亿元，利润总额分别为1.34亿元、1.67亿元和2.51亿元。与行业对比，公司2024年营业收入和利润总额方面分别为全国规模以上通用设备制造业企业平均规模的2.71倍、7.31倍。

长期加码研发创新

筑牢技术护城河

电路保护与功率控制行业属于技术密集型行业。作为行业头部企业，维安股份长期坚持创新驱动发展，持续加大资金、人才投入，积累了多项核心技术。

资金端，2023年至2025年研发费用逐年攀升，三年分别投入1.29亿元、1.40亿元和1.59亿元，研发费用率维持在8.7%以上。人才端，截至2025年末，公司研发人员达273人，占全体员工30.61%；研发团队学历结构优质，本科及硕士合计占比超86%。

长年研发积淀让公司形成完备的技术储备体系，目前公司掌握了低电阻高通流PPTC技术、大功率低残压浪涌保护技术、高可靠智能集成保护芯片技术等24项核心技术，并且积累12项储备核心技术，另有在研项目21项。截至报告期末，公司拥有境内外已授权发明专利115项、实用新型专利116项、集成电路布图设计专有权99项。

此外，公司实现了科技成果与产业化的深度融合。公司的PPTC、熔断器、功率浪涌保护器、ESD&EOS保护器、MOSFET、电源管理IC等多种电路保护与功率控制产品多次被认定为上海市高新技术成果转化项目。

多重政策红利加持

行业市场规模持续扩容

维安股份主营产品电路保护产品和功率控制产品是电子设备的两大核心功能元器件，广泛应用于工业与物联网、消费类电子、新能源、网络通信等领域。多重政策红利叠加行业发展空间广阔，为维安股份未来发展提供坚实行业基本面支撑。

政策层面，国家近年来相继出台一系列扶持和鼓励公司主营业务发展相关的产业政策，推进行业的产业升级及战略性调整。

如，2025年2月，工信部等八部门发布的《新型储能制造业高质量发展行动方案》中提到，提高先进功率半导体、智能传感器、电源管理芯片等关键核心部件供给能力。

同年3月的《政府工作报告》则提出持续推进“人工智能+”行动，大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备等。

市场规模方面，根据灼识咨询统计，2023年中国电路保护市场规模为381.0亿元人民币，在2024年达408.6亿元人民币，年增长率为7.2%。未来随着中国5G、智能汽车、新能源等领域的部署范围进一步扩大，预计在2029年中国电路保护市场规模将达到591.7亿元人民币，年均复合增长率为7.7%；而中国功率控制产品市场规模将从2024年的1,873.4亿元增长到2029年的2,896.9亿元，年复合增长率约9.1%。