浙江
六家上市聚酯公司陆续发布了上半年业绩预测。第二季度净利润范围及环比变化基于已披露的上半年业绩指引和已确认的第一季度归属净利润计算得出，具体如下：
上市公司聚酯上下游业绩及盈利能力细分：
2026年上半年，聚酯产业链分为两个截然不同的市场阶段，导致各上市公司第一季度和第二季度盈利表现存在差异：部分公司第一季度盈利强劲，而另一些公司则在第二季度表现优异。
【第一季度】
地缘政治紧张局势推高原油价格至高位，炼油利润率也创下多期新高。下游聚酯工厂现金流虽有所改善，但面临原材料采购量压力。涵盖精炼油、石脑油、芳烃和煤基乙二醇的上游炼油业务盈利强劲，而PTA、PFY和PSF的收益率则落后于上游炼油业务。
【第二季度】
中东紧张局势逐渐缓和，6月份签署的谅解备忘录加速了原油地缘政治风险溢价的消退，拖累了整个聚酯产业链的价格。下游企业通过降低开工率来抑制库存压力，因此价格跌幅小于上游业务。下游产品(PTA、PFY、PET纤维切片和PET瓶片)的即时现金流盈利能力较第一季度有所改善。上游炼油裂解利润率收窄，国内炼油厂减产进一步推高了运营成本。
一季度期间，炼厂供应受到海峡相关原油运输风险的扰动。韩日及部分国内炼厂纷纷降低开工率，而聚酯上市公司旗下的炼厂(恒逸文莱、盛虹炼化、恒力炼化、浙石化)凭借原油储备，维持了90%以上的高位负荷率。二季度，四大一体化炼厂的开工率出现分化：恒力炼化与浙石化出于各自生产经营考量降低了产出，而恒逸文莱和盛虹炼化则保持了较高的开工率。盛虹炼化自6月28日起开展为期45天的大修，彻底停产了常压真空蒸馏装置、PX装置和乙烯装置，导致6月下旬开工率大幅下滑。
受此影响，一体化炼化龙头荣盛石化与恒力石化一季度盈利更为强劲，而二季度聚酯环节的利润增长不足以弥补炼化收益的收缩。相比之下，恒逸石化与盛虹石化在二季度保持了良好的盈利能力。
对于以下游PTA和聚酯产品为核心业务的桐昆股份和新凤鸣而言，二季度PTA、聚酯长丝及聚酯切片的吨均名义利润有所提升，推动了环比盈利增长。
第一季度，炼厂供应受到海峡原油运输风险的影响。韩国、日本和部分国内炼厂降低了开工率，而与上市聚酯公司(文莱恒益、盛宏炼油、恒力炼油、浙江石化)相关的炼厂则保留了原油储备，并维持了90%以上的高开工率。第二季度，这四家一体化炼厂的开工率出现分化：恒力炼油和浙江石化因各自的运营原因降低了产量，而文莱恒益和盛宏炼油则保持了较高的开工率。盛宏炼油于6月28日启动了为期45天的全面检修，彻底停产了常压真空蒸馏装置、PX装置和乙烯装置，导致6月下旬开工率大幅下降。
因此，综合炼油企业荣盛和恒力第一季度利润强劲增长，但第二季度聚酯利润率的提升不足以抵消炼油业务盈利的下滑。相比之下，恒益和盛虹在第二季度保持了稳健的盈利能力。
以下游PTA和聚酯产品为核心业务的桐坤和新丰铭，第二季度PTA、PFY和PET纤维切片的吨名义利润均有所增长，推动了环比盈利增长。
【第三季度展望】
盛虹炼油的改造将持续到8月中旬，7-8月期间PX和PTA的库存将持续下降。后续的关键因素包括：随着中东原油到港，恒力和浙江石化可能提高开工率，这将恢复PTA的供应。聚酯聚合率的恢复速度将取决于终端需求和制造商的利润优先策略，这将重塑原材料的供需平衡。随着下游需求在今年晚些时候启动，在整个产业链持续的利润竞争中，聚酯产品的利润弹性可能比上游领域更大。
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