国联民生证券：中大排销量维持强势 摩托车出口表现优于内销

智通财经APP获悉，国联民生证券发布研报称，中大排量摩托车市场快速扩容，供给端头部车企新车型、新品牌投放加速提供行业发展的核心驱动力，同步助长摩托车文化逐步形成，持续推荐中大排摩托车赛道。参考国内汽车发展历史及海外摩托车市场竞争格局，自主品牌有望成为中大排量摩托车需求崛起高收益者。

国联民生证券主要观点如下：

事件概述

据中国摩托车商会数据，2026年6月250cc(不含)以上摩托车销量11.3万辆，同比+10.1%，环比+11%。其中出口销量6.9万辆，同比+21%，环比+27%;内销销量4.4万辆，同比-3%，环比-7%。1-6月累计批发销量50.6万辆，同比+1%。

行业：中大排月度销量维持强势出口表现优于内销

1)125cc(不含)以上：6月销量85.2万辆，同比+20.7%，环比+4.9%;1-6月累计销量430.4万辆，同比+8.3%;

2)250cc(不含)以上：6月销量11.3万辆，同比+10.1%，环比+11.2%。1-6月累计销量50.6万辆，同比+0.9%。其中：出口：250cc+摩托车6月出口6.9万辆，同比+20.8%，环比+27.0%，1-6月累计出口30.5万辆，同比+15.2%。

内销：250cc+摩托车6月内销4.4万辆，同比-3.2%，环比-6.7%，1-6月累计内销20.1万辆，同比-15.2%。

结构：800cc+车型销量同比增幅较高排量高端化趋势显著

1)250cc<排量≤400cc：6月销售6.2万辆，同比+16.4%，环比+22.8%;1-6月累计销量27.2万辆，同比+2.7%;

2)400cc<排量≤500cc：6月销售2.5万辆，同比-1.5%，环比+0.1%;1-6月累计销量10.9万辆，同比-15.3%;

3)500cc<排量≤800cc：6月销售2.1万辆，同比-1.7%，环比-6.1%;1-6月累计销量10.5万辆，同比+11.8%;

4)排量>800cc：6月销售0.47万辆(其中春风/隆鑫为0.1/0.1万辆)，同比+101.5%，环比+35.4%;1-6月累计销量2.0万辆，同比+41.6%。

该行认为6月整体中大排量摩托车销量表现强势。展望2026年，供给持续丰富，叠加春风动力、隆鑫通用、钱江摩托等龙头摩企发力出口业务，中大排内外销有望共振向上。

格局：头部企业份额稳固春风、隆鑫份额领先

6月250cc+销量前三名分别为春风动力、隆鑫通用、钱江摩托，CR3市占率合计为48.1%;1-6月CR3累计市占率合计为49.2%，较2025年全年上升2.6pct，其中：

春风动力：250cc+6月销量2.3万辆，同比+5%，市占率20.2%，环比-4pct;1-6月累计市占率21.5%，较2025年全年+1.7pct;

隆鑫通用：250cc+6月销量1.7万辆，同比+15%，市占率15.2%，环比+0.1pct;1-6月累计市占率16.7%，较2025年全年+1.8pct;

钱江摩托：250cc+6月销量1.4万辆，同比+24%，市占率12.6%，环比+1.9pct;1-6月累计市占率11.1%，较2025年全年-0.9pct。

春风动力：两轮/四轮增势强劲产品结构持续升级

据中国摩托车商会数据，春风动力6月两轮总销量13.3万辆，同比+141.2%，环比+14.2%，其中燃油摩托车销量4.4万辆，同比+78.2%，环比-2.2%;极核电摩销量8.9万辆，同比+191.4%，环比+24.4%。公司1-6月两轮车累计销量48.6万辆，同比+82.5%。四轮沙滩车出口销量为3.0万辆，同比+68.8%，环比+16.5%;1-6月累计销量12.6万辆，同比+46.7%。

中大排摩托车：6月250cc+摩托车2.3万辆，同比+5.2%，环比-7.1%，1-6月累计销量10.9万辆，同比+0.5%;

两轮车分区域：

1)出口：6月销量为1.7万辆，同比+26.6%，环比-11.1%;1-6月累计出口8.7万辆，同比+22.5%。

2)内销：6月销量为11.6万辆，同比+177.3%，环比+19.1%;1-6月累计内销39.9万辆，同比+104.4%。

两轮车分结构：

1)200<排量≤250cc：6月销量0.6万辆，同比+191.0%，环比-70.5%;1-6月累计销量2.9万辆，同比+16.3%;

2)250<排量≤400cc：6月销量0.04万辆，同比-60.9%，环比-56.2%;1-6月累计销量0.4万辆，同比-34.4%;

3)400<排量≤500cc：6月销量1.6万辆，同比+25.8%，环比+2.8%;1-6月累计销量7.1万辆，同比+4.0%;

4)500<排量≤800cc：6月销量0.5万辆，同比-34.8%，环比-19.0%;1-6月累计销量2.7万辆，同比-22.4%。

两轮车展望：关注春风动力两轮核心两方面增量：

1 )内销方面：重点布局500cc+级别新车型，主要车型包括800MT-ES/500SR/550CL-C/675SR/1000MT-X等，对于销量的拉动作用值得期待;

2)出口方面：2021年起在海外四轮市场地位逐步稳固之后，两轮加速向海外市场拓展，开启两轮海外新增长极：据中国摩托车商会数据，2022年、2023年、2024、2025年春风动力摩托车出口销量分别4.6、7.5、12.6、14.6万辆，同比分别+72.0%、+63.4%、+66.6%、+16.4%，2026年凭借产品力优势及更加丰富的车型供给，该行预计或将维持较高增速。

隆鑫通用：深耕摩托车出口无极品牌焕发新机

据中国摩托车商会数据，隆鑫通用2026年6月250cc+摩托车销量1.7万辆，同比+15.2%，环比+12.0%，1-6月累计销量8.4万辆，同比+24.7%。

出口：6月250cc+摩托车销量为0.8万辆，同比-3.9%，环比+0.2%，1-6月累计出口4.8万辆，同比+13.1%，其中800cc+车型出口1,339辆，维持强势。

展望：公司深耕摩托车出口业务数十年，新品牌无极经过五年的发展，已经成长为国产休闲娱乐运动机车头部品牌。无极主要覆盖高端摩托车市场，近年来推出CU525、DS525X、SR250GT、DS900等多款爆品，目前正处于强产品周期阶段。

钱江摩托：产品定义能力提升明显出口注入新动能

据中国摩托车商会数据，钱江摩托2026年6月销量3.8万辆，同比+9.8%，环比+10.2%，1-6月累计销量18.0万辆，同比-11.4%。

中大排摩托车：6月250cc+摩托车销量1.4万辆，同比24.4%，环比31.2%;1-6月累计销量5.6万辆，同比-19.6%。

分区域看：

1)出口：6月销量为2.6万辆，同比+22.9%，环比+19.6%，1-6月累计出口11.9万辆，同比+26.7%。

2)内销：6月销量为1.2万辆，同比-11.6%，环比-6.4%，1-6月累计内销6.1万辆，同比-44.2%。

展望

公司产品定义能力提升明显，2025年9月钱江摩托QJMOTOR选择以独立姿态亮相，于摩展开幕前一日举办战略发布会，推出涵盖街车、巡航车、仿赛等六大品类的全新车型矩阵。展望全年，旗舰街车追921、闪600 V4陆续上市，有望接棒产品周期。

风险提示：中大排摩托车需求下滑;禁、限摩政策收紧;市场竞争加剧。