广发道琼斯石油指数(QDII-LOF)季报解读：Q2净值跌超13% E类份额赎回近39%

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：三类份额均录得亏损 A类净亏损超1.5亿元

报告期内（2026年4月1日-6月30日），本基金A、C、E三类份额均出现亏损，其中A类份额亏损规模最大。具体财务指标如下：

指标广发道琼斯石油指数（QDII-LOF）A广发道琼斯石油指数（QDII-LOF）C广发道琼斯石油指数（QDII-LOF）E本期已实现收益（元）93,922,658.0722,750,686.944,009,655.44本期利润（元）-151,750,545.47-39,188,566.48-7,046,113.64加权平均基金份额本期利润（元）期末基金资产净值（元）675,080,061.76187,406,937.0033,681,128.54期末基金份额净值（元）

数据显示，A类份额本期利润亏损1.52亿元，C类亏损3918.86万元，E类亏损704.61万元。加权平均基金份额本期利润均为负值，E类以-0.4407元垫底，反映出单份基金份额在报告期内的盈利能力较弱。期末基金份额净值方面，A类最高为2.5237元，C类最低为2.4809元，E类为2.4873元，三者差异主要源于费率结构不同。

基金净值表现：三类份额跑输基准 近三月最大跌幅13.76%

过去三个月，本基金各类型份额净值增长率均为负，且全部跑输业绩比较基准。具体表现如下：

A类份额净值表现

阶段净值增长率①业绩比较基准收益率③①-③（偏离度）过去三个月-13.67%-12.79%-0.88%过去六个月14.90%18.10%-3.20%过去一年14.86%17.09%-2.23%

C类份额净值表现

阶段净值增长率①业绩比较基准收益率③①-③（偏离度）过去三个月-13.73%-12.79%-0.94%过去六个月14.71%18.10%-3.39%过去一年14.50%17.09%-2.59%

E类份额净值表现

阶段净值增长率①业绩比较基准收益率③①-③（偏离度）过去三个月-13.76%-12.79%-0.97%过去六个月14.60%18.10%-3.50%过去一年14.33%17.09%-2.76%

从短期表现看，E类份额过去三个月净值跌幅最大，达13.76%，跑输基准0.97个百分点；C类和A类分别跑输0.94和0.88个百分点。中长期维度，过去六个月、一年各类型份额均跑输基准，且偏离度随时间拉长有扩大趋势，E类过去六个月偏离度达-3.50%，显示跟踪误差控制面临压力。

投资策略与运作分析：完全复制指数 油价回落致净值承压

报告期内，本基金采用完全复制法跟踪道琼斯美国石油开发与生产指数，按照标的指数成份股构成及权重构建投资组合，并根据指数变动进行调整。该指数由美国油气开采、运输、炼制相关企业组成，对国际原油价格表征性较强。

二季度国际油价核心驱动逻辑发生转变：美伊停火协议签署终结霍尔木兹危机，油价从“地缘冲突主导的风险溢价”转向“供需基本面重新定价”。尽管供应恢复面临物流瓶颈、炼油设施受损及库存重建等制约，油价底部较冲突前仍抬升10-15美元，但市场整体进入新的均衡寻找阶段，指数随之回调。基金运作过程中交易和申赎正常，未发生风险事件。

管理人宏观展望：全球经济复苏分化 油价进入均衡寻找阶段

管理人认为，2026年二季度全球经济呈现“地缘缓和—政策博弈—复苏分化”格局：美伊停火缓解地缘风险，中美贸易关系反复增加关税政策不确定性，美联储降息预期摇摆导致流动性环境趋紧；国内消费复苏偏弱，制造业景气边际回落，市场静待政策加码与全球信用周期重启。

对于油价，管理人指出，停火协议是行情转折关键节点，但供应恢复的多重制约使油价底部抬升，当前市场正处于新的均衡寻找阶段，需关注供需基本面的进一步变化。

基金资产组合：权益投资占比87.7% 现金及等价物仅2.32%

报告期末，基金总资产9.38亿元，资产配置高度集中于权益类资产。具体组合情况如下：

项目金额（人民币元）占基金总资产比例（%）权益投资822,917,561.15基金投资16,971,989.291.81其他资产21,772,375.652.32合计938,324,700.96

权益投资中，全部为普通股投资，占比87.70%；基金投资1.81%，主要为ProShares Ultra Energy（股票型ETF）；固定收益、金融衍生品等均为0配置。其他资产中，应收证券清算款2046.12万元、应收申购款121.98万元、应收股利7.53万元，合计占比2.32%，现金及等价物储备较低，整体组合风险暴露较高。

行业投资组合：100%配置能源行业 行业集中度风险显著

基金股票投资组合按行业分类显示，100%配置于能源行业，其他行业均为0配置。具体如下：

行业类别公允价值（人民币元）占基金资产净值比例（%）能源822,917,561.15原材料工业非日常生活消费品日常消费品医疗保健金融信息技术通讯业务公用事业房地产合计822,917,561.15

能源行业占基金资产净值比例达91.83%，行业配置高度集中，基金业绩与能源行业尤其是国际油价波动高度相关，面临显著的行业集中度风险。

前十大重仓股：康菲石油居首 前五大合计占比45.39%

报告期末，基金前十大重仓股均为美国能源企业，集中度较高。前五大重仓股合计占基金资产净值比例45.39%，具体明细如下：

序号公司名称（中文）证券代码数量（股）公允价值（人民币元）占基金资产净值比例（%）1康菲石油COP US200,838.00142,205,588.062Valero能源VLO US48,950.0086,829,017.469.693马拉松石油公司MPC US48,126.0083,803,863.749.354EOG资源EOG US61,178.0054,055,538.376.035EQT公司EQT US110,180.0039,900,095.234.456德克萨斯州太平洋土地TPL US13,183.0039,294,861.764.387菲利普66PSX US31,898.0036,726,803.614.108戴蒙德巴克能源FANG US29,492.0035,308,412.303.949戴文能源DVN US124,390.0035,006,628.403.9110Expand能源公司EXE US54,434.0033,808,193.753.77

康菲石油作为第一大重仓股，占比15.87%，前三大重仓股（康菲石油、Valero能源、马拉松石油）合计占比34.91%，个股集中度较高，单一股票波动对基金净值影响显著。

开放式基金份额变动：E类份额赎回近39% A类净赎回1.67亿份

报告期内，基金各类型份额均出现净赎回，其中E类份额赎回比例最高。具体变动情况如下：

项目广发道琼斯石油指数（QDII-LOF）A广发道琼斯石油指数（QDII-LOF）C广发道琼斯石油指数（QDII-LOF）E报告期期初份额（份）434,456,957.71118,935,444.1221,902,132.81报告期总申购份额（份）453,383.60183,968.75报告期总赎回份额（份）166,958,349.2543,848,346.018,545,084.98报告期期末份额（份）267,498,608.4675,540,481.7113,541,016.58净赎回比例38.43%36.87%38.99%

A类份额期初4.34亿份，期末2.67亿份，净赎回1.67亿份，赎回比例38.43%；C类净赎回4384.83万份，比例36.87%；E类净赎回854.51万份，比例38.99%。大规模赎回可能加剧基金流动性压力，尤其是E类份额规模较小（期末1354.10万份），需警惕后续运作风险。

风险提示与投资机会

风险提示

1. 净值波动风险：近三月净值跌幅超13%，且跑输基准，短期业绩承压。
2. 行业集中度风险：100%配置能源行业，油价波动对基金影响显著。
3. 个股集中风险：前五大重仓股占比45.39%，单一股票波动可能放大净值风险。
4. 流动性风险：各类型份额净赎回比例均超36%，E类份额规模较小，或面临申赎冲击。

投资机会

管理人指出，尽管二季度油价回落，但供应恢复的制约使油价底部较冲突前抬升10-15美元，市场进入新的均衡寻找阶段。若未来地缘风险反复或全球需求超预期复苏，能源板块或存在估值修复机会，投资者可关注油价基本面变化及基金跟踪误差改善情况。