广东
来源|时代商业研究院
作者|孙华秋
编辑|郑琳
6月18日，粤芯半导体技术股份有限公司（下称“粤芯半导体”）递交注册申请，距离其IPO过会仅间隔2天，上市进程大幅提速。
作为未盈利的晶圆代工企业，粤芯半导体自闯关IPO以来，始终备受资本市场高度关注。而在其上市进程快速推进的背后，智光电气（002169.SZ）实际控制人李永喜是一个无法绕开的关键人物。
李永喜是粤芯半导体联合创始人，但未在该公司担任任何高管职务，看似置身经营之外，却通过多层股权架构设计深度绑定公司核心利益。
从招股书披露的股权结构看，粤芯半导体堪称“无主之地”，即无控股股东，无实际控制人，直接持股5%以上的股东多达5个，截至2026年6月4日，第一大股东广州誉芯众诚股权投资合伙企业（下称“誉芯众诚”）仅持股16.88%，第二大股东广东半导体基金也仅持股11.29%。
穿透股权后，一条清晰的利益链浮出水面：第一大股东誉芯众诚与第三大股东广州华盈企业管理有限公司（下称“广州华盈”），均系李永喜控制的广州市金誉实业投资集团有限公司（下称“金誉集团”）旗下持股平台。据天眼查工商信息，李永喜为金誉集团的实际控制人，持股比例高达99%，金誉集团则是誉芯众诚与广州华盈的实际控制人。通过誉芯众诚与广州华盈这两大持股平台，李永喜可以对粤芯半导体26.39%的股权表决权施加影响。
更为关键的是，李永喜虽然未在粤芯半导体任职，但其实际影响力并未被削弱。
根据招股书及首轮问询函回复，李永喜旗下上述两个持股平台长期稳定持有粤芯半导体3个董事席位的提名权。在7人董事会架构时期，其提名董事占比高达42.86%；即便此后扩至11人董事会，占比降至27.27%，但其话语权依旧举足轻重。
究其原因，粤芯半导体其余股东多为财务投资机构、地方产业引导基金，股权分散且普遍不深度参与经营决策，李永喜凭借固定的董事提名席位，形成了关键少数决策优势，或足以深度介入公司产能规划、技术研发、战略布局等重大核心事项。
除此之外，多家核心关联主体的人员交叉任职，进一步夯实了李永喜的掌控力。粤芯半导体董事长陈谨曾任智光电气总裁，董事黄铠生现任金誉集团董事兼副总裁，并同时担任智光电气董事。
7月7—16日，就无实控人认定依据、董事提名席位等问题，时代商业研究院向粤芯半导体发函并致电询问。7月16日，该公司董事会办公室工作人员在电话中回应称，现阶段公司不方便回复相关问题。
事实上，监管层面早已关注到粤芯半导体“无实控人”认定的合理性问题。在首轮问询中，深交所要求粤芯半导体结合股东大会、董事会决策机制与表决情况、董事提名与选任、相关董事任职经历、高管聘任、公司章程、日常经营管理、其他协议安排等，分析公司无实际控制人认定的依据与准确性。
粤芯半导体则回复称，公司股权分散，任一股东及其一致行动人均无法单独或共同控制股东会/股东大会，或对股东会/股东大会施加重大影响。
不过，结合李永喜的股权布局、董事提名权及人员交叉任职情况，这一认定的合理性能否打消市场的疑虑，仍有待观察。
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