AI泡沫破了吗？股民应该怎么办？专家最新解读

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近期，全球科技股经历了一轮剧烈调整。多家媒体报道称，美股费城半导体指数（SOX）较6月底历史高点累计回撤超过20%，进入技术性熊市；与此同时，韩国股市剧烈波动，半导体板块成为重灾区，市场风险偏好明显降温。

面对全球科技股的急剧调整，这是否意味着AI泡沫已经开始破裂？普通投资者又该如何应对？围绕这一话题，财经评论员刘戈、前券商首席经济学家李大霄从市场走势、风险判断以及普通投资者的投资方法等方面进行了分析。

01

刘戈：AI泡沫确实值得警惕，但还没有看到真正破裂的证据

对于近期市场关于"AI泡沫是否已经破裂"的讨论，刘戈持相对谨慎的态度。

他说，此前已经有专家提出，美国债务问题、人工智能泡沫等因素可能相互作用，并最终引发美国经济出现更大的风险。从目前市场表现来看，一些现象确实朝着这个方向发展，但"还没有看到足够明确的证据"。

刘戈表示，从历次工业革命的发展规律来看，每一次重大生产力革命都会伴随着资本市场泡沫，随后经历泡沫调整，这是产业发展的正常过程。

不过，他认为，目前美国科技股与2000年互联网泡沫时期仍存在明显区别。

刘戈表示，当年的互联网泡沫时期，很多上市公司的商业模式并不成熟，盈利模式也并不清晰，甚至后来还暴露出财务造假等问题，因此泡沫破裂时很快出现连锁反应。

相比之下，目前美股"七姐妹"科技公司的资金实力、盈利能力和抗风险能力都明显更强，现阶段也没有看到严重影响基本面的"硬伤"被揭露，因此虽然市场估值已经很高，但是否已经进入全面泡沫破裂阶段，他认为仍需继续观察。

不过，刘戈也提醒，人工智能已经成为全球共同发展的产业方向，美国科技股的变化仍然会深刻影响全球投资者情绪。

"重点还是每天要关注美股。"他说，如果美股真正出现黑天鹅事件，对全球市场仍将产生重要影响。

02

李大霄：全球科技股的转折并非突然发生

李大霄认为，经历周五的大跌之后，投资者下周首先需要关注韩国市场能否稳定。

他表示，如果韩国能够采取措施稳定市场，短期有望出现一定反弹，但在他看来，即便出现上涨，也更应该理解为技术性反弹，而不是新一轮上涨行情。

李大霄进一步表示，在他的观察中，本轮全球科技股的转折其实并不是最近几天才开始，而是此前已经陆续出现信号。

他认为，2026年5月14日前后，美股"七姐妹"科技股已经开始出现趋势变化；韩国股市于6月19日前后见顶，日本市场和费城半导体指数则在6月22日前后出现阶段性高点。

"把这些时间点放在一起看，整个市场的转折点其实已经比较清楚。"李大霄说。

李大霄还提出，SpaceX的上市进一步加速了全球科技股估值调整。他认为，该公司上市后短时间内估值迅速攀升，又很快跌破发行价，体现出明显的泡沫特征。

在李大霄看来，大型科技公司集中上市，会持续分流市场资金，形成"抽血效应"。他认为，包括人工智能大模型企业在内的大型科技公司IPO不宜过于集中，否则容易加剧市场波动，对散户投资者形成更大的冲击。

刘戈：普通投资者最大的风险，是听消息炒股

除了判断市场走势，刘戈也关心普通投资者如何避免犯错。

他说，现实中很多投资者买入股票以后，只是不断听各种消息，"听这个人的消息，听那个人的消息"，买完之后就不再研究，也舍不得止损，最后只能眼看着亏损越来越大。

在刘戈看来，投资从来不是一件可以"不劳而获"的事情。

"你连自己的时间、精力都没有投入进去，凭什么作出正确判断？"他说。

刘戈提出了一条自己长期观察市场总结出的经验：当周围越来越多人开始讨论股票的时候，投资者反而要更加谨慎。

他举例说，大约在2007年，连小区里负责看自行车的大爷都开始向他打听股票消息。在他看来，这种全民讨论股票的现象，本身就是市场情绪高度亢奋的重要信号。

刘戈表示，近期半导体、科技股此前上涨过快，确实吸引了大量投资者跟风进入，但很多人并不了解企业基本面，只是因为市场热度不断升温便贸然买入，这时候更应该控制自己的投资冲动。

03

两位专家共同提醒：不要轻易加杠杆

除了追高风险，两位专家都把"加杠杆"列为普通投资者最需要警惕的问题。

刘戈回忆，2015年市场调整之前，他曾提前数月提示风险。当时他在企业调研过程中发现，不少公司的资金已经大量流入股市，通过各种方式参与融资交易或借给别人加杠杆。

在他看来，这本身就是值得高度警惕的风险信号。

李大霄对此表示认同。

他认为，普通投资者首先应该学习，再开始投资。

"先学习，学懂了再投资。"他说。

李大霄建议，普通投资者应先从基金开始，再逐步进入股票市场。

"买基金是念小学，买股票是念大学。小学都没念过，怎么能直接念大学？"他说。

对于杠杆投资，李大霄用了一个更直观的比喻。

他表示，一个人管理好自己的财富已经十分困难，而加杠杆意味着把风险放大数倍，就像"一个人去扛一座大山"。

"一个人不能扛一座大山，加杠杆就是扛一座大山，是扛不动的。"李大霄说。

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