2026年第二季度跑赢基准0.44%！银河庭芳3个月定开债券刘铭：2026年二季度经济弱修复与...

来源：新浪基金∞工作室

7月19日消息，近期银河庭芳3个月定开债券披露2026年第二季度报，基金规模19.34亿元，比2026年第一季度增加0.63%。基金经理刘铭最新投资观点同步出炉。

刘铭表示，二季度经济“弱修复”、债市震荡偏强，后续需关注政策及经济数据变化。 宏观经济： 二季度经济延续“弱修复”，动能较一季度放缓，一季度GDP 5.0%或为全年高点，二季度增速回落。通胀呈结构性分化，PPI受输入性扰动上升，CPI因内需不足仅温和回升，传导效率低。出口维持韧性，内需方面房地产投资负增长，居民消费意愿弱，私人部门融资需求萎缩，政策“积极但克制”，资金面“中性偏松”。 资本市场： 二季度债市震荡偏强，中债10年国债估值收益率下行。主要驱动力是央行货币政策和流动性预期，4月资金宽松推动利率走低，4月末起资金回归中性偏松，叠加供给预期和止盈情绪，债市震荡。信用债利差压缩，临近季末评级下调带来估值波动，期限利差维持高位。 投资方向： 调整利率债和商金债配置比例，参与中长端利率债波段交易，提升组合久期，降低杠杆水平。 风险提示： 本基金存在单一投资者持有份额比例超20%的情形，市场流动性不足时，若投资者巨额或集中赎回，基金管理人可能难以及时变现资产，影响基金净值，甚至引发流动性风险。

业绩回报：2026年第二季度跑赢基准0.44%

数据显示，截至2026年第二季度末，银河庭芳3个月定开债券净值为1.11元，2026年第二季度年基金份额净值增长率为1.35%，同期业绩比较基准收益率为0.91%，跑赢基准0.44%。

刘铭自2018年3月14日担任银河庭芳3个月定开债券基金经理，截止2026年7月19日，任期回报31.27%。

表：银河庭芳3个月定开债券业绩表现（截止2026年6月30日）阶段净值增长率业绩比较基准收益率跑赢基准近3月0.64%0.62%0.02%近6月1.35%0.91%0.44%近1年1.52%-0.56%2.08%近3年8.74%5.12%3.62%近5年15.93%8.48%7.45%成立以来
(2018-3-14)31.23%15.03%16.20%

资料显示，刘铭，硕士研究生，拥有15年金融行业及证券从业经历，曾任职于上海汽车集团财务有限责任公司固定收益部、上海银行股份有限公司资产管理部，从事固定收益交易、研究与投资相关工作，2016年7月加入银河基金管理有限公司，现担任固定收益部总监助理、基金经理，2018年3月14日起担任银河庭芳3个月定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理，还曾先后担任银河银富货币市场基金等多只基金的基金经理。

整体来看，银河庭芳3个月定开债券2026年二季度报显示，基金规模略有增加。二季度宏观经济呈“弱修复”态势，动能放缓，通胀分化，内需不足；资本市场债市震荡偏强，利率下行，信用债利差压缩。基金经理刘铭调整投资策略，优化利率债和商金债配置，参与波段交易，提升久期并降低杠杆。该基金二季度业绩跑赢基准，刘铭任期回报可观。不过，基金存在单一投资者占比超20%的情况，面临一定流动性风险。投资者需持续关注政策及经济数据变化，结合自身风险偏好，谨慎评估投资价值。

附公告原文节选：

二季度经济延续"弱修复"基调,动能较一季度明显放缓｡一季度GDP 5.0%基本确认为全年高 点,二季度实际增速或回落至4.5%-4.6%｡通胀呈现结构性分化,PPI 受美伊冲突推升油价的输入

性扰动,从1 月的-1.4%加速升至4 月的2.8%;CPI 则受制于内需不足,仅温和回升至1.0%-1.2%, PPI 向CPI 的传导效率偏低｡外部方面,地缘冲突反而强化了中国中间品和资本品出口份额提升 的逻辑,出口维持韧性｡内需方面,房地产投资仍为负增长,居民预防性储蓄偏高､消费意愿偏 弱,票据利率一度触及零､居民贷款出现负增长,私人部门融资需求持续萎缩｡政策端保持"积极 但克制",央行季度内虽净回笼中期流动性,但资金面整体仍处于"中性偏松"状态｡

二季度债市走出震荡偏强行情｡中债10 年国债估值收益率从一季度末的约1.81%进一步下行 至1.73%附近,6 月1 日更是触及1.70%的年内低点,30 年国债季中也下探至2.19%｡二季度债市 的主要驱动力来源于央行货币政策态度和流动性预期:4 月资金面极度宽松(DR001 一度低至 1.22%),叠加3 月经济金融数据降温､前期通胀预期消化,交易盘推动利率快速走低;但4 月末 起央行大量回笼中长期流动性,资金面从超宽松回归中性偏松,叠加特别国债供给放量预期和止 盈情绪升温｡5 月经济数据低于预期后利率向下突破1.75%,但此后在1.71%附近获得支撑,债市 整体以震荡为主｡季度内信用债在"资产荒"逻辑下利差进一步压缩,中长久期信用超额收益显著, 但临近季末监管密集下调评级带来部分主体的估值波动｡曲线形态上,短端在宽松资金面下维持 低位,长端受通胀预期和供给压力压制,期限利差维持在较高水平,陡峭化格局贯穿全季｡

在本季度的运作期内,调整了利率债和商金债的配置比例,参与了中长端利率债的波段交易, 提升了组合久期,降低了杠杆水平｡

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