来源:市场资讯
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构建抗风险的投资体系
这几期螺丝钉带你读书,咱们介绍的,是《抗风险投资》。
这本书,来自全球最大的指数基金机构之一,先锋领航的前掌门人,布伦南。
从书名也可以看出,这本书,介绍的是如何在市场波动中,构建一个抗风险的投资体系。
今年市场的涨跌波动比较大。
上半年,全球市场整体上涨。在5-6月,全球股票市场创下历史新高。
A股的宽基指数、日股韩股美股,均超过以前任何一次牛市的最高点。
进入下半年之后,市场快速下跌。
短短不到2个月,韩股下跌近30%。
A股指数下跌百分之十几。
这也是一次,非常好的检验投资体系的机会。
接下来,会用几期螺丝钉带你读书,来介绍下,这本《抗风险投资》。
下跌波动,不是风险
有一个反常识的地方:很多人,把下跌看作是风险。
但其实对长期投资来说,下跌波动,并不是风险。
波动并不一定等于永久损失。
特别是对宽基指数来说。
指数长期上涨。
以中证全指为例,同样是5星,
• 2012-2014年,在2800点上下;
• 2018年,在3400点上下;
• 2022-2024年,在4800点上下。
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到了下一轮熊市,5星可能就在5000多点了。
市场短期会有波动,但时间拉长后,对宽基指数,任何一次波动,最终都会涨回来。
甚至对有经验的投资者,是喜欢看到下跌的。
这会带来更多低估买入的机会。
所以短期波动,并不是风险。
真正的风险,往往来自「永久损失」。
情况1:买了不懂,或波动过大的资产
第一种情况,买了自己不懂,或者波动超过自己风险承受能力的资产。
遇到下跌后,恐慌割肉卖出。
变成「一买就跌,一卖就涨」。
例如有的投资者买了个股,或者在部分行业主题上过于重仓。
遇到波动后,看到账面出现20%-30%的亏损,心里承受不住,割肉卖掉。
其实在第一轮牛熊市,买到一些波动大、超过自己承受能力的资产,这很正常。
就像谈恋爱,很难说第一次谈的就是适合自己的。
投资是一个不断熟悉、了解自己的过程。
明白了自己能承受多大风险,后面可以选择波动更小的品种。
例如宽基指数,波动就比个股和行业主题更小。
而主动优选、指数增强等组合,波动比宽基还小一些。
如果觉得股票基金波动难以接受,也可以搭配一些债券。可以进一步减少波动风险。
情况2:期限错配
第二种情况,用短期要用的钱,买入股票基金。
遇到下跌,急用钱,不得不卖出。
这种风险,也叫做「期限错配」。
股票市场有牛市。但牛市往往3-5年一轮。
如果短期几个月、一两年要用的钱,不适合投资股票基金。
我们可以把资金,按照使用期限划分。
• 1年内要用的钱。留出足够家庭日常12个月开销的资金,作为风险准备金。这部分钱不做任何风险投资,就放在货币基金或者活期储蓄里,方便随取随用。
• 1-3年要用的钱。可以放在债基中。但这个长度仍然不太适合投资股票基金。
• 3-5年以上不用的闲钱。才适合投资股票基金。
情况3:加杠杆,借钱投资
第三种情况,加了杠杆,借钱投资。
遇到下跌,不得不卖出。
每一轮牛市结束,导致市场大幅下跌,往往就是因为杠杆爆仓,让投资者不得不卖出。
例如2026年上半年,韩股大幅上涨,涨幅冠绝全球。
结果到了6月份,不到2个月,韩股下跌近30%。
部分韩股的个股杠杆ETF,下跌了70%-80%,出现了大面积的爆仓。
韩股在2026年牛市中,杠杆资金规模、杠杆率,均创下历史新高。
随后出现波动,部分投资者爆仓,不得不卖出股票。
卖出股票导致进一步下跌,让更多人爆仓。
杠杆爆仓,不得不卖出,是让牛市中后期,大盘出现20%-40%跌幅的主要原因。
2015年的A股,以及2026年的韩股,都是类似的原因,导致牛市结束。
遇到杠杆爆仓,投资者不得不卖出。也会带来本金的永久性损失。
即便未来指数涨回来了,创下新高,但跟爆仓的投资者也没啥关系了。
所以巴菲特给普通投资者的建议,也是,不融资、不做空,用长期不用的闲钱投资。
总结
短期的涨跌波动,看起来很吓人,但它并不是长期投资的风险。
反而会给我们带来低估买入的机会。
真正的风险,往往会让我们长期投资的计划中断,让资金出现永久性损失。
投资前先做好检查:
• 不借钱投资。
• 这笔钱什么时候要用?长期不用的钱才适合拿来投资。
• 如果下跌 30%,心态能不能接受?我有没有足够现金流来生活,撑过熊市?
能回答清楚,再谈投资。
市场总会有牛市、熊市。
抗风险投资的第一步,就是让自己,在熊市坏时候,不用非卖不可,投资不中断。
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