2026年第二季度跑赢基准6.37%！银河铭忆3个月定开债券刘铭：2026年二季度经济弱修复

来源：新浪基金∞工作室

7月18日消息，近期银河铭忆3个月定开债券披露2026年第二季度报，基金规模5.04亿元，比2026年第一季度增加0.62%。基金经理刘铭最新投资观点同步出炉。

刘铭表示，二季度经济“弱修复”，债市震荡偏强，后续投资需关注经济与政策变化。 宏观经济： 二季度经济延续“弱修复”，动能较一季度放缓，一季度 GDP 5.0%或为全年高点，二季度实际增速或回落至 4.5%-4.6%。通胀呈结构性分化，PPI 受油价扰动上升，CPI 因内需不足仅温和回升，PPI 向 CPI 传导效率低。外部地缘冲突使中国出口维持韧性，内需方面房地产投资负增长，居民消费意愿弱，私人部门融资需求萎缩，政策“积极但克制”，资金面“中性偏松”。 资本市场： 二季度债市震荡偏强，中债 10 年国债估值收益率下行，30 年国债季中也下探。主要驱动力是央行货币政策和流动性预期，4 月资金宽松推动利率走低，4 月末起资金面回归中性偏松，叠加特别国债供给预期和止盈情绪，债市震荡。信用债利差压缩，中长久期信用超额收益显著，季末监管下调评级带来估值波动，期限利差维持高位。 投资方向： 本季度组合配置以利率债和商金债为主，降低了组合久期水平。 风险提示： 本基金存在单一投资者持有份额比例超 20%的情形，市场流动性不足时，若遇投资者巨额或集中赎回，基金管理人可能无法合理价格及时变现资产，影响基金净值，甚至引发流动性风险。

业绩回报：2026年第二季度跑赢基准6.37%

数据显示，截至2026年第二季度末，银河铭忆3个月定开债券净值为1.09元，2026年第二季度年基金份额净值增长率为7.28%，同期业绩比较基准收益率为0.91%，跑赢基准6.37%。

刘铭自2017年12月20日担任银河铭忆3个月定开债券基金经理，截止2026年7月18日，任期回报42.33%。

表：银河铭忆3个月定开债券业绩表现（截止2026年6月30日）阶段净值增长率业绩比较基准收益率跑赢基准近3月0.62%0.62%0.00%近6月7.28%0.91%6.37%近1年6.73%-0.56%7.29%近3年14.01%5.12%8.89%近5年22.94%8.48%14.46%成立以来
(2017-12-20)42.31%15.83%26.48%

资料显示，刘铭，硕士研究生，拥有15年金融行业及证券从业经历，曾任职于上海汽车集团财务有限责任公司固定收益部、上海银行股份有限公司资产管理部，从事固定收益交易、研究与投资相关工作，2016年7月加入银河基金管理有限公司，现担任固定收益部总监助理、基金经理，2016年12月起先后担任多只基金的基金经理，2017年12月起担任银河铭忆3个月定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理。

整体来看，银河铭忆3个月定开债券2026年二季报显示，基金规模略有增长，二季度经济“弱修复”、债市震荡偏强。宏观层面经济动能放缓、通胀分化、内外需表现不一；资本市场上，债市受货币政策和流动性预期影响，信用债利差压缩。本季组合以利率债和商金债为主并降低久期。虽该基金业绩表现出色，二季度跑赢基准6.37%，基金经理刘铭任期回报也较为可观，但需注意单一投资者占比超20%可能带来的流动性风险。后续投资需密切关注经济与政策变化，合理应对潜在风险，把握投资机会。

附公告原文节选：

二季度经济延续"弱修复"基调,动能较一季度明显放缓｡一季度GDP 5.0%基本确认为全年高 点,二季度实际增速或回落至4.5%-4.6%｡通胀呈现结构性分化,PPI 受美伊冲突推升油价的输入 性扰动,从1 月的-1.4%加速升至4 月的2.8%;CPI 则受制于内需不足,仅温和回升至1.0%-1.2%, PPI 向CPI 的传导效率偏低｡外部方面,地缘冲突反而强化了中国中间品和资本品出口份额提升 的逻辑,出口维持韧性｡内需方面,房地产投资仍为负增长,居民预防性储蓄偏高､消费意愿偏 弱,票据利率一度触及零､居民贷款出现负增长,私人部门融资需求持续萎缩｡政策端保持"积极 但克制",央行季度内虽净回笼中期流动性,但资金面整体仍处于"中性偏松"状态｡

二季度债市走出震荡偏强行情｡中债10 年国债估值收益率从一季度末的约1.81%进一步下行 至1.73%附近,6 月1 日更是触及1.70%的年内低点,30 年国债季中也下探至2.19%｡二季度债市 的主要驱动力来源于央行货币政策态度和流动性预期:4 月资金面极度宽松(DR001 一度低至 1.22%),叠加3 月经济金融数据降温､前期通胀预期消化,交易盘推动利率快速走低;但4 月末 起央行大量回笼中长期流动性,资金面从超宽松回归中性偏松,叠加特别国债供给放量预期和止 盈情绪升温｡5 月经济数据低于预期后利率向下突破1.75%,但此后在1.71%附近获得支撑,债市 整体以震荡为主｡季度内信用债在"资产荒"逻辑下利差进一步压缩,中长久期信用超额收益显著, 但临近季末监管密集下调评级带来部分主体的估值波动｡曲线形态上,短端在宽松资金面下维持 低位,长端受通胀预期和供给压力压制,期限利差维持在较高水平,陡峭化格局贯穿全季｡

在本季度的运作期内,组合配置以利率债和商金债为主,降低了组合的久期水平｡

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