2026年第二季度跑赢基准4.99%！银河增利债券A何晶：2026Q2 经济弱修复

来源：新浪基金∞工作室

7月18日消息，近期银河增利债券A披露2026年第二季度报，基金规模1068.35万元，比2026年第一季度增加30.63%。基金经理何晶最新投资观点同步出炉。

何晶表示，二季度经济呈“弱修复”，资本市场各板块表现分化，后续投资需关注经济修复节奏与政策动态。 宏观经济： 二季度经济延续“弱修复”，增速较一季度放缓，一季度GDP 5.0%或为全年高点，二季度实际增速回落至4.5%-4.6%。通胀结构性分化，PPI受美伊冲突推升油价影响上升，CPI因内需不足仅温和回升，传导效率偏低。出口维持韧性，内需方面房地产投资负增长，居民消费意愿弱，私人部门融资需求萎缩。政策“积极但克制”，资金面“中性偏松”。 资本市场： 债市震荡偏强，中债10年国债估值收益率下行，信用债利差压缩，期限利差维持高位。A股结构性上涨，指数分化，行情聚焦科技成长赛道，尤其是AI硬件领域。可转债市场同样结构性上涨、分化剧烈，前半段跟随正股科技板块上涨，后半段非科技赛道多数个券调整。 投资方向： 基金积极调整债券和股票仓位，股票投资集中于制造业，债券投资以国家债券为主。 风险提示： 本基金存在单一投资者持有基金份额比例超20%的情形，市场流动性不足时，投资者巨额或集中赎回可能影响基金净值，甚至引发流动性风险。

业绩回报：2026年第二季度跑赢基准4.99%

数据显示，截至2026年第二季度末，银河增利债券A净值为1.77元，2026年第二季度年基金份额净值增长率为6.34%，同期业绩比较基准收益率为1.35%，跑赢基准4.99%。

何晶自2026年3月31日担任银河增利债券A基金经理，截止2026年7月18日，任期回报0.99%。

表：银河增利债券A业绩表现（截止2026年6月30日）阶段净值增长率业绩比较基准收益率跑赢基准近3月5.98%0.68%5.30%近6月6.34%1.35%4.99%近1年10.75%2.77%7.98%近3年13.98%8.79%5.19%近5年11.12%15.56%-4.44%成立以来
(2013-7-17)115.08%57.84%57.24%

资料显示，何晶，硕士研究生，拥有 16 年金融行业从业经历，曾任职于上海东证期货有限公司、江海证券有限公司、德邦基金管理有限公司、恒越基金管理有限公司，从事固定收益、数量化和大宗商品等研究及固定收益投资相关工作，2017 年 5 月加入银河基金管理有限公司，现任固定收益部基金经理，2019 年起先后担任银河如意债券型等多只基金的基金经理，2026 年 3 月起担任银河增利债券型发起式证券投资基金基金经理。

整体来看，银河增利债券A 2026年二季度报显示，基金规模显著增长。二季度宏观经济呈“弱修复”态势，增速放缓，通胀分化，内需不足。资本市场中，债市震荡偏强，A股和可转债市场均为结构性上涨且分化明显。基金积极调整仓位，股票侧重制造业，债券以国债为主。虽该基金存在单一投资者占比超20%的流动性风险，但二季度业绩表现出色，跑赢基准4.99%。基金经理何晶经验丰富，后续投资需持续关注经济修复节奏和政策动态，以更好把握投资方向，实现基金资产的稳健增值。

附公告原文节选：

二季度经济延续"弱修复"基调,动能较一季度明显放缓｡一季度GDP 5.0%基本确认为全年高 点,二季度实际增速或回落至4.5%-4.6%｡通胀呈现结构性分化,PPI 受美伊冲突推升油价的输入 性扰动,从1 月的-1.4%加速升至4 月的2.8%;CPI 则受制于内需不足,仅温和回升至1.0%-1.2%, PPI 向CPI 的传导效率偏低｡外部方面,地缘冲突反而强化了中国中间品和资本品出口份额提升 的逻辑,出口维持韧性｡内需方面,房地产投资仍为负增长,居民预防性储蓄偏高､消费意愿偏 弱,票据利率一度触及零､居民贷款出现负增长,私人部门融资需求持续萎缩｡政策端保持"积极 但克制",央行季度内虽净回笼中期流动性,但资金面整体仍处于"中性偏松"状态｡

二季度债市走出震荡偏强行情｡中债10 年国债估值收益率从一季度末的约1.81%进一步下行 至1.73%附近,6 月1 日更是触及1.70%的年内低点,30 年国债季中也下探至2.19%｡二季度债市

的主要驱动力来源于央行货币政策态度和流动性预期:4 月资金面极度宽松(DR001 一度低至 1.22%),叠加3 月经济金融数据降温､前期通胀预期消化,交易盘推动利率快速走低;但4 月末 起央行大量回笼中长期流动性,资金面从超宽松回归中性偏松,叠加特别国债供给放量预期和止 盈情绪升温｡5 月经济数据低于预期后利率向下突破1.75%,但此后在1.71%附近获得支撑,债市 整体以震荡为主｡季度内信用债在"资产荒"逻辑下利差进一步压缩,中长久期信用超额收益显著, 但临近季末监管密集下调评级带来部分主体的估值波动｡曲线形态上,短端在宽松资金面下维持 低位,长端受通胀预期和供给压力压制,期限利差维持在较高水平,陡峭化格局贯穿全季｡

二季度A 股市场表现出结构性上涨的特征,主要指数分化明显,上证指数上涨5.20%,万得 全A 涨12.82%,科创综指上涨55.71%,市场K 型分化,行情高度聚焦于科技成长赛道,尤其是 AI 硬件领域｡驱动二季度市场行情的核心原因主要是:AI 产业链业绩释放,海外大厂CAPEX 持续 增加｡国内流动性维持合理充裕,全市场交投活跃,美伊战争提高了风险资产的不确定性,外资 持续流入景气度高,具备确定性的AI 上游板块｡

二季度,可转债市场同样出现结构性上涨､分化剧烈的格局,中证转债指数上涨3.70%,季 度成交额累计4.72 万亿元,环比上升8.01%｡平均正股价格指数119.25;转股溢价率66.01%, 上涨17.32%;纯债溢价率54.41%,上涨8.86%;YTM 中位数-4.86%,上涨184Bps;全市场新发转 债21 只,增长9 只,可转债市场整体存量规模5003.93 亿元,环比下降199.15 亿元｡转债市场 前半段跟随正股科技板块上涨,后半段随着热门标的估值走高,非科技赛道多数个券进入调整｡

本运作期内,本基金积极调整债券和股票仓位｡

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