北京
据大皖新闻 7 月 18 日报道，证监会开出重磅行政处罚决定书，赵杨、全寿山、王立华、班学钦四人合谋操纵证券市场，非法获利 1.57 亿元，最终合计被罚没 6.27 亿元，“没一罚三” 的严惩尺度清晰释放监管零容忍信号，A 股市场操纵违法正式进入 “赚多少、吐几倍” 的倾家荡产式执法阶段。
梳理案件完整脉络，四人分工明确，形成完整操纵链条：赵杨、全寿山负责筹集资金，王立华、班学钦专职操盘，2020 年 2 月至 9 月，团伙控制数十个他人账户，依靠资金、持股优势连续交易，通过账户内对倒制造虚假交投，人为扭曲个股价格，以此收割普通散户。听证阶段，当事人以 “正常投资、无操纵故意、证据瑕疵” 为由抗辩，但完整流水、账户控制记录、讯问笔录形成闭环证据，证监会全部不予采信，严格依法作出惩戒。
本次处罚的震慑力体现在成本设计上：全额没收 1.57 亿元非法收益，再加三倍罚款共计 4.7 亿元，总计罚没超 6.27 亿元。责任划分贴合团伙分工，资金提供方承担主要责任，每人罚没近 2.5 亿元；实操盘手次之，每人需承担六千余万元。这笔巨额罚单意味着操纵者不仅要吐出全部非法暴利，还要额外掏出数倍自有资产缴纳罚款，一旦无力足额上缴，名下房产、股权等资产都将被处置变现，真正实现操纵市场 “得不偿失、一夜返贫”。
值得注意的是，该案两名核心人员赵杨、王立华并非初次触碰红线，此前二人就曾联手操纵 * ST 金洲，被罚没 1.92 亿元，两起案件操纵时段存在重叠，属于屡犯叠加，监管从重裁量具备充分事实依据。过往部分市场操纵案件惩戒力度偏轻，难以形成长效震慑，而新《证券法》赋予监管 1 至 10 倍罚款空间，本次三倍顶格区间处罚，正是监管层抬高违法成本、斩断 “坐庄套利” 链条的典型示范。
资本市场公平根基在于透明有序交易，多账户对倒、资金拉抬等操纵行为制造虚假行情，严重损害中小投资者利益，破坏市场定价机制。证监会持续祭出天价罚单，清晰传递一条铁律：任何妄图依靠资金优势收割散户的庄家，都将付出远超获利的沉重代价。
此次 6.27 亿元巨额罚没案再次敲响警钟，“零容忍” 早已不是宣传口号，而是落地执行的刚性执法标准。所有市场参与者都应当认清，操纵市场的暴富捷径通向倾家荡产，唯有合规理性投资，才能长久立足资本市场。
作者黄贵耕，原资深法治新闻调查记者，曾任职于《人民法治》《法治日报》等多家新闻机构，现为专职执业律师。
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