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谭浩俊
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据中国新闻周刊7月17日报道，证监会发布行政处罚决定书，对赵杨、全寿山、王立华、班学钦操纵股票行为进行了立案调查。2020年2月5日至9月11日期间，赵杨、全寿山、王立华、班学钦四人控制使用“班某亮”等多个他人证券账户，通过集中资金优势、持股优势连续买卖、在自己实际控制的账户之间进行交易等手段，影响相关股票的价格和交易量，相关行为共计获利156,779,370.92元。
证监会决定：没收赵杨、全寿山、王立华、班学钦违法所得156,779,370.92元，其中由赵杨、全寿山分别承担62,711,748.37元，由王立华、班学钦分别承担15,677,937.09元；并处以470,338,112.76元罚款，其中由赵杨、全寿山分别承担188,135,245.10元；由王立华、班学钦分别承担47,033,811.28元。
这起处罚，不可谓不重。特别是提供资金赵杨、全寿山，分得的非法交易利益多，被罚的也重。如果不是资金实力足够强大，可能要倾家荡产了。即便如此，也会被扒一层皮。
打击操纵股票行为，是近年来证监会重点关注的一个问题，已经查处了一批操纵股票者，且都给予了严厉处罚。这些操纵股票者，很有可能短期内翻不了身。
但是，为什么仍然有人要去冒这个险，去碰这根高压线呢？关键还在于，仅仅依靠处罚，还不足以让他们收手，不足以让违规者有敬畏之心。
实际上，操纵股票最大的受害者，是广大投资者，尤其是普通投资者。因为，凡是操纵股票行为，一定是通过拉高或拉低股票价格进行的，亦即拉低股票价格进货，拉高股票价格出货。在这种进进出出中，不断损害其他投资者利益。
也就是说，站在市场的角度来看，对操纵股票者实施处罚，是正确的，也是符合相关规定的，更是对违规者的严厉惩戒。
但是，站在投资者的角度来看，对违规者实施处罚，似乎并没有解决投资者利益受损的问题。股票的大幅波动，必然会给投资者利益造成严重损失。在这样的情况下，仅对违规者实施处罚，并没有从根本上解决问题。
殊不知，打击操纵股票等市场违规行为的目的，就是要保护投资者利益。只有投资者利益得到保护，市场才能稳定、健康、可持续，投资者才愿意进入市场，为市场撑起一片天。
对操纵股票者只罚不赔，显然是难以达到目的的，也是很难真正对违规者产生惩戒作用的，更难对其他投资者产生警示作用。
这也意味着，要想让操纵股票这样的违规行为不再发生，就必须对对其行为实施处罚的同时，启动投资者损失赔偿，对操纵股票者行为对投资者带来的损失，要求违规者予以全额赔偿，并追加精神赔偿。
如果能在处罚违规行为，特别是操纵股票这样的行为中，同步推进投资者赔偿行动，依据投资者在操纵股票者违规期间的损失，判处操纵股票者予以赔偿，那么，对违规者来说，可以产生的惩戒作用将更加直接、直观、有效。
为什么赵杨、全寿山们要操纵股票，就是为了获取不当利益。既然违规者在乎的是利益，那就在利益上对他们实施最为严厉的处罚和赔偿。就本案来说，如果能在6.27亿元罚没款的基础上，再追加赔偿投资者损失，其震慑作用一定会更加明显，对其他投资者的警示效果也会更好。从这个角度来讲，6.27亿元的罚没，数量还不算多。只有再增加对投资者损失的赔偿，才能更好地体现打击非法市场交易行为的决心。
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作者｜谭浩俊
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