河南
2026年7月中旬的钢铁市场，正悄然酝酿着一场由"量缩"到"价稳"的关键转折。最新行业数据显示，随着铁水产量下降、供需关系边际改善，钢材市场正在逐步走出前期的阴跌困局。
本周五大钢材品种供应量为825.82万吨，周环比显著下降21.21万吨，降幅达2.5%；与此同时，表观消费量回升至843.68万吨，环比增长0.9%。在供给收缩与需求回暖的双重作用下，总库存降至1616.06万吨，周环比减少17.86万吨。
这一系列数据表明，三季度钢价的阶段性低价已经到来，底部已经确立，市场情绪正从悲观转向谨慎理性，未来会随着需求复苏乐观。
供给：主动减产与政策约束共振
当前供给端的收缩并非短期扰动，而是产能调控与利润倒逼下的结构性调整。中钢协数据显示，7月上旬重点统计钢铁企业粗钢日均产量为202.2万吨，环比微降0.1%，延续了上半年的低位运行态势。具体到品种层面，螺纹钢和线材产量分别降至196.84万吨和77.99万吨，热轧卷板产量也缩减至297.48万吨。这种全品种的普降，一方面源于钢厂在亏损边缘的主动检修，另一方面则是"双碳"目标下能效硬门槛对落后产能的持续出清。
值得注意的是，成本端的支撑作用正在显现。
虽然独立电弧炉平均成本微增至3299元/吨，且面临57元/吨的平均亏损，但谷电利润仍有43元/吨，这限制了产量的进一步崩塌式下跌。
原料端，铁矿石供强需弱格局未改，港口库存同比大增21.31%，压制了原料价格的反弹空间；而双焦方面，焦化厂平均吨焦盈利维持在53元左右，精煤产量环比微增，成本塌陷风险可控。供给的刚性收缩与成本的相对企稳，为钢价构筑了坚实的安全垫。
需求：淡季去库，悲观情绪消散
尽管传统上7月属于钢材消费淡季，但本周表观需求的逆势回升打破了季节性魔咒。社会库存与厂内库存的双降（社库降12.77万吨，厂库降5.09万吨），尤其是唐山钢坯库存周环比减少4.45万吨至194.07万吨，直观反映了下游补库意愿的修复。
宏观：上半年中国经济呈现"外热内冷"特征
出口成为需求端最可靠的支撑。1-5月间接出口同比增长8.65%，机械与汽车类产品的海外需求有效对冲了国内房地产投资下滑（同比收缩16.2%）带来的缺口。
进入下半年，随着美伊冲突缓和，外部通胀脉冲消退，美联储加息预期降温，全球流动性压力有望缓解。国内政策重心将回归内需托底与结构调整，基建投资的实物工作量落地及制造业设备更新周期的延续，将为下半年钢材需求提供韧性支撑。
利润：成本倒挂加剧，倒逼供给侧出清
当前市场的核心矛盾在于"高成本"与"弱现实"的博弈。6月底的全国样本调查显示，高炉生产成本普遍增加约40元/吨，其中螺纹钢平均含税成本升至3117元/吨，热卷升至3291元/吨。然而，成材价格并未同步跟涨，导致利润空间被极限压缩。
截至6月底，螺纹钢样本平均利润亏损71元/吨，较上月大幅减少109元/吨；热卷样本平均盈利仅剩-26元/吨，盈利缩水159元/吨；即便是此前利润尚可的中厚板，其平均盈利也骤降至43元/吨，环比减少175元/吨。
这种全行业的利润坍塌，特别是长流程钢厂陷入全面亏损，是促使近期产量快速下降的直接推手。川渝市场流通钢厂自7月17日起上调组距加价30元/吨，正是钢厂试图通过挺价来修复利润的积极信号。当亏损幅度超过现金成本警戒线时，检修与减产将成为常态，这将进一步加速供需平衡表的修复。
后市展望：估值修复先行，盈利改善在后
价格方面，随着中东能源供应链恢复稳定，国际油价回归合理区间，上半年因地缘冲突带来的通胀溢价将逐步消退。但这并不意味着价格会无底线下跌，当前的低利润和低库存已封杀了深跌空间，三季度低价或已显现。
产业层面，"反内卷"政策的供给约束效果将在下半年逐步显性化。若钢铁行业碳配额政策顺利执行，行业利润有望得到实质性修复；反之，利润将持续在当前低位徘徊。对于市场参与者而言，当下不应再盲目看空，而应关注在产量持续收缩背景下，钢价估值修复带来的阶段性机会。
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作者：钢铁张探长
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