抢滩17万亿市场！主动ETF要来了，首批18家公募已申报，基金经理能主动调仓

本文来源：时代周报 作者：谢怡雯

7月17日，证监会官网最新披露显示，首批18家主动ETF审批状态已显示为接收材料，首批产品名称也随之披露。

首批18家基金公司包括易方达、华夏、永赢、摩根、华泰柏瑞、招商、汇添富、华安、平安、南方、富国、大成、鹏华、工银瑞信、华宝、国泰、天弘、建信基金。

多家参与首批主动ETF申报的基金公司告诉时代周报记者，目前只是向证监会正式递交产品注册申请材料，正式产品出炉时间还不确定，要视监管批复节奏而定。

多位业内人士向时代周报记者指出，主动ETF兼具传统被动ETF与主动管理型公募基金的优势。由基金经理主动选股和调仓有望获取超额收益，还可享受场内交易便利，增加资金利用效率，有望降低投资成本。

永赢基金指数与量化投资部总经理蔡路平对时代周报记者表示，站在资本市场维度，过往场内以被动指数ETF为主，主动管理ETF落地后形成工具互补格局。产品每日披露申购赎回清单，信息透明度更高，有助于提升市场价格发现效率；同时适配保险、养老金等长线机构配置需求，持续引导中长期资金入市，进一步优化A股资金结构，健全多层次资本市场投资载体。

“站在投资配置视角，主动管理ETF填补了原有场内工具的空白，融合了主动管理挖掘超额收益的能力与ETF场内交易优势：支持盘中实时交易、资金流动性更强，综合费率相较传统场外主动基金更具优势，也弥补了场外主动基金持仓披露滞后的短板。”蔡路平表示。

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主动ETF可有效降低投资者成本

今年6月17日，证监会主席吴清在2026陆家嘴论坛上提出支持在沪深交易所推出主动ETF，首批产品将先行试点。同日，沪深交易所主动ETF业务指引落地，明确了主动ETF产品开发与投资运作等相关要求。

仅时隔一个月，主动ETF迎来首批试点。

7月17日，证监会官网公布的首批产品名称包括易方达品质未来主动管理ETF、华夏质量价值甄选主动管理ETF、招商价值智选主动管理ETF、永赢景气精选主动管理ETF、工银瑞信红利主动管理ETF、摩根核心成长主动管理ETF等等。

从名称来看，涉及价值、均衡风格的产品较多，也有部分产品涉及红利、成长风格。

对投资者而言，主动ETF的持有成本或将大幅降低。据东吴证券测算，随着公募基金行业费率改革持续推进，截至2026年6月底，主动权益基金平均管理费率约为1.161%，相比2022年底的1.458%显著降低。以指增ETF为代表的早期形态主动ETF管理费率约为0.571%，为主动权益基金的一半，高于被动ETF的管理费率0.393%。

招商基金研究部首席经济学家李湛对时代周报记者表示，由于主动ETF需要基金经理持续进行研究和主动调仓，其管理成本高于被动ETF；与此同时，场内交易模式使其无需承担传统主动基金的销售服务费用，投资者综合持有成本又低于场外主动权益基金。主动ETF整体费率相较场外主动管理产品或更低，可有效降低投资者持有成本。

华夏基金对时代周报记者表示，主动ETF赋予基金经理灵活的仓位调整权与选股自由度，其核心在于突破指数成分股的约束，凭借基金经理的主动管理能力，力求获取超越业绩基准的Alpha收益。相较于传统的场外主动管理型基金，主动ETF则在一定程度上兼具了被动ETF的优势，如交易机制的便利性（T+0或T+1交易、实物申赎）与资金利用效率上。

博时基金指数与量化投资部总经理兼投资总监赵云阳告诉时代周报记者，主动ETF为偏好行业轮动、赛道投资的投资者提供了差异化的工具选择。相比于指数增强ETF，主动ETF不受“80%以上资产需投向指数成分股和备选成份股（含存托凭证）”的约束，基金经理的话语权相对更强。

“与此同时，主动ETF每日全透明的持仓披露，让专业投资者可以完整追踪基金经理的调仓路径、验证投资逻辑，甚至可以基于公开持仓构建自己的跟投策略。对资本市场而言，因为主动ETF每日全透明持仓，基金经理风格有望更为稳定，这有助于市场波动下降。”赵云阳表示。

有望迎快速发展，全球主动ETF规模近17万亿

从2008年美国首只主动ETF产品发布至今，主动ETF在海外市场发展已有18年。国内的主动ETF市场刚刚起步，从发展空间来看，有望抢占蓝海。

东吴证券在近日的一份研报中表示，近年来，在监管持续完善、产品体系不断丰富以及资金持续流入的共同推动下，全球主动ETF进入快速扩张阶段，产品数量、管理规模和市场渗透率均创历史新高，已成为ETF行业最重要的发展方向之一。

上述研报数据显示，截至2026年5月底，全球主动ETF资产管理规模达到2.49万亿美元（折合人民币约16.88万亿元），较2025年底增长近30%，占全球ETF市场约10%的资产规模，连续刷新历史新高。主动ETF已完成市场验证并进入快速发展阶段，但渗透率仍有较大的提升空间，未来发展潜力依然广阔。

中欧–毕盛金融市场研究中心主任、中欧国际工商学院金融学助理教授王任轩向时代周报记者表示，目前国内推出主动ETF属于优质的金融创新，符合市场规律。对于投资者而言，主动ETF拥有较低的费率、可以增加投资品类；对比场外基金，主动ETF具备做市机制好等结构优势；对基金公司而言，主动ETF产品还可以拓宽业务赛道。

有业内人士认为，未来主动ETF可能对主动权益基金产生一定的替代效应。

赵云阳表示，美国市场已开始呈现主动基金份额持续萎缩、主动ETF持续增长的格局。主动ETF是海外近年产品布局、规模增长的重点。随着未来主动ETF在我国普遍落地，ETF的格局、规模有望迎来变化。相比于传统的主动管理基金，主动ETF在二级市场交易时主要产生交易佣金，整体费率水平通常低于传统主动基金的申赎费率，而且交易机制便捷、交易效率更高。未来主动ETF或对主动管理基金产生一定的替代效应。