山东
7 月 14 日晚间，凯撒旅业发布 2026 年半年业绩预告，预计上半年归母净利润亏损 800 万 —1300 万元，相较去年同期 2428.24 万元亏损明显收窄；但扣非净利润亏损 3500 万 —4500 万元，核心主业盈利承压。公司归母减亏依靠债务重整、联营投资等非经常性收益支撑，主营业务并未实现实质性回暖。
2023 年 12 月，青岛市北区国资平台环海湾文旅正式入主凯撒旅业，实控人为市北区国有资产运营发展中心。入主后国资持续加码，年内两次推出增持计划，累计增持上限 1.2 亿元，确立青岛、海南双核心布局，搭建出境旅游、航空配餐、海洋文旅三大板块。
业绩承压核心源于青岛两大新建文旅项目集中投入摊销。总投资 7554 万元的小港湾海钓基地 5 月试运营，信号山红圈青年旅居 6 月开业，前者配套百余海钓泊位，后者租赁 15 栋历史街区建筑，两大项目前期建设、租金、推广费用集中释放，大幅拉高当期成本。
除此之外，传统业务增长乏力。旅游行业竞争加剧、出行成本上涨压缩利润；航空铁路配餐稳住存量订单，但新渠道尚未形成规模收益；邮轮、文旅演艺等海洋文旅业务仍处于重投入培育阶段，短期难以覆盖开支。
业内分析，市北国资持续托底提供稳定资本支持，青岛海洋文旅具备长期发展潜力，两大新项目完成培育后有望持续贡献客流与营收。但文旅项目回报周期偏长，叠加旅游行业竞争常态化，公司主业彻底扭亏仍需要较长周期。
市北国资大手笔布局本地滨海文旅项目，短期推高企业亏损，长期来看能完善青岛海洋休闲业态，但如何平衡项目投入节奏与上市公司盈利表现，是国资运营需要持续优化的课题。
青岛持续加码海洋文旅项目，怎样缩短项目培育周期，尽快实现收支平衡减轻上市公司业绩压力？
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