社融存量超462万亿、M2增8%，央行重磅数据释放了什么信号？

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7月15日，中国人民银行发布了2026年上半年金融统计数据报告。同日下午，国务院新闻办公室举行新闻发布会，央行副行长邹澜、货币政策司司长谢光启、调查统计司司长闫先东就上半年货币政策执行和金融数据情况作了详细解读并答记者问。这份“半年考”成绩单，既反映了金融体系对实体经济的支撑力度，也透露出货币政策正在发生的深层变化。

总量平稳，但增长逻辑正在切换

先看几个关键总量指标。6月末，社会融资规模存量为462.06万亿元，同比增长7.4%；人民币贷款余额282.63万亿元，同比增长5.2%；广义货币（M2）余额356.71万亿元，同比增长8%。上半年，社融增量累计为20.84万亿元，人民币贷款增加10.72万亿元。

值得注意的是，M2和社融增速均继续高于名义GDP增速。央行调查统计司司长闫先东评价称，上半年金融总量平稳增长，对实体经济支持力度进一步加强。邹澜在发布会上也表示，“从上半年金融数据看，货币政策支持实体经济的效果是比较明显的”。

但数据的另一面同样值得关注。上半年社融增量比上年同期少2.02万亿元；人民币贷款增量同比减少2.2万亿元。贷款增速放缓的同时，债券融资却在明显提速——上半年企业债券净融资2.07万亿元，同比多9167亿元。

贷款少了，债券多了，这并非简单的此消彼长。央行货币政策司司长谢光启指出，上述融资结构变化“可能是长期性、趋势性的，反映了中国经济结构深度调整和经济增长动能新旧转换”。他进一步表示，未来一段时期，货币信贷将继续从外延式扩张转向内涵式发展，贷款“降速提质”可能成为宏观运行的新常态之一。

从投向结构看，资金正在加速流向政策鼓励的方向。6月末，普惠小微贷款余额同比增长8.3%，工业中长期贷款余额同比增长5.9%，不含房地产业的服务业中长期贷款余额同比增长9.2%，以上贷款增速均高于同期各项贷款增速。与此同时，上半年企（事）业单位贷款增加11.13万亿元，其中中长期贷款增加5.55万亿元，表明金融持续为实体经济提供稳定的中长期资金来源。

适度宽松不变，跨周期调节再加力

数据公布当天，央行在国新办发布会上释放了明确的政策信号。邹澜表示，下阶段人民银行将继续实施好适度宽松的货币政策，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好货币政策实施的力度、节奏和时机，加大逆周期和跨周期调节力度，着力扩大内需、优化供给，增强经济发展内生动力，不断巩固拓展经济稳中向好势头，有效支持“十五五”实现良好开局。

今年以来，央行已推出一系列结构性货币政策举措。上半年央行各项工具投放量有效对冲了缴纳存款准备金、现金投放等因素带来的1万亿元流动性缺口。6月底，央行还在公开市场操作中增加了隔夜逆回购操作品种。利率方面，目前社会综合融资成本处于历史较低水平，6月新发放企业贷款加权平均利率约为3%。

在邹澜看来，“反映金融运行的重要宏观金融指标充分体现了适度宽松的货币政策状态，社会融资条件较为宽松，金融服务实体经济的质效不断提升”。

462万亿的社融存量、8%的M2增速，这些数字本身并不惊人——真正值得关注的是数字背后的结构之变。当贷款“降速提质”成为新常态，当直接融资占比持续攀升，货币政策支持实体经济的方式正在经历一场深刻转型。在“十五五”开局之年，这份半年报不仅是一份成绩单，更是一份路线图。