北京
（来源：研讯社）
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——研讯社
社长说
这两天市场风格波动比较大，一方是AI科技，另一方是医药CRO、非银、消费等“老登”板块。
每一轮市场风格变化背后是大资金的迁移，而大资金的迁移主要受两方面因素影响——整体市场流动性水平和板块估值：流动性宽松，资金就会流入更高成长的方向，而流动性边际收紧后，资金就会流入估值性价比更高、更安全的方向。
市场整体流动性水平短期是在边际收缩的。全A全天成交额已经从前两月的平均3万亿以上降至目前的2.5万亿左右，沪深300融资余额从7月1日以来持续回落，并且下旬还将迎来存储巨头的上市。
而从估值水平来看，随着中报预告业绩的披露，部分“老登”板块体现出更高的估值性价比。（下表中个股均为案例分析，非买卖推荐）
这两方面因素叠加，导致短期市场出现一个风格再均衡的过程。
在风格再均衡的过程中，一是科技内部会重新洗牌，业绩超预期、并且景气度能持续的分支，比如国产算力、超节点等环节，回过头来看，短期大调整往往是中线的黄金坑；而业绩增速后续跟不上的分支，一旦科技缩容，容易持续失血。
二是科技外部，低位更具性价比的板块，会迎来从科技流出资金的再配置，有容量、业绩稳定并且向好、估值相对较低、无政策风险，具备这几个特征的板块更有吸引力。
另外，整体市场方面昨晚美国CPI落地，加息预期下调。原本预期7月底的议息会议有一半概率加息，现在大概率不加息了。
接下来的宏观大事件关注7月底的中央政治局会议。
事件预期
【国产算力、机器人】7月17日-20日，2026世界人工智能大会（WAIC），年度AI产业风向标。1100余家企业参展，超300款产品全球首发。华为Atlas 950超节点真机将亮相，MiniMax M3大模型、阶跃Agent操作系统、全球首款AI智能体手机及多款人形机器人也将首发。外交部已经确认：将出席大会开幕式并发表主旨讲话。
【低空经济】7月22日至25日，2026国际低空经济博览会。这是低空经济被纳入“十五五”规划、新《民用航空法》于7月1日施行后的首次大规模行业展会。展会汇聚400余家企业，将集中展示eVTOL（电动垂直起降飞行器）、无人机等整机及全产业链成果，沃兰特、时的科技、峰飞航空等明星企业将有多款真机首发首秀。
【中央政治局会议】预计7月下旬召开，会议会分析当前经济形势，并对下半年的宏观政策（如财政、货币政策）给出明确方向，是观察政策走向的关键窗口。
注意：再好的逻辑，也得结合大盘涨跌趋势来选择介入跟退出的时机。以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非无动态买卖指导。股市有风险，入市需谨慎，操作请风险自担。王斌 投资资格证号：A0030624080012
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