LME镍价升至三周最高位! 美联储加息预期降温 叠加印尼配额迷雾与AI基建催化镍价

智通财经获悉，随着最新公布的美国6月份CPI与PPI显著低于经济学家一致预期，金融市场交易员们对美联储加息的激进预期显著减弱，加之印尼大宗商品配额政策不确定性以及AI数据中心建设进程如火如荼带动对于含有镍元素的UPS和电池储能系统愈发强劲需求，伦敦金属交易所(LME)镍价升至三周以来最高位。

对于LME镍价最强劲上行驱动力，无疑在于全球最大规模镍生产国印度尼西亚的采矿政策仍存在很大程度不确定性，令供应前景蒙上阴影。

在美国生产者价格(即周三公布的PPI数据)意外走软、促使交易员们削减对美联储收紧货币政策的押注后，这种电池金属价格一度跃升2.8%，领涨伦敦金属交易所LME金属交易价格。较高利率预期通常会显著推升制造商的借贷成本以及下游生产商们采购步伐，从而削弱金属需求。

美国劳工统计局周三公布的数据显示，剔除食品和能源的6月份核心生产者价格指数(即核心PPI)较上年同期上涨4.7%，显著低于经济学家们一致预期。包含食品和能源的6月整体PPI指标环比则意外下跌0.3%，意外录得自去年8月份以来的首次下滑，显著低于经济学家们预期的环比0%左右;同比基准的整体PPI涨幅则显著收窄至5.5%，大幅低于经济学家们一致预期的约6.2%。

继周二公布的CPI数据意外疲软之后，PPI数据再度确认能源价格回落主导的通胀持续降温轨迹，交易员们随即大幅削减对美联储7月重启加息的预期，当前利率期货市场主流加息预期已经从7月大幅后退至12月。

投资者们仍在积极评估印度尼西亚镍矿开采配额的前景。该国占全球镍供应量的60%以上。矿商们原定于本月初申请提高产量配额，但政府迄今仍未就此给出任何明确的配额说明。

这个东南亚国家今年5月出人意料地提出一项激进计划，拟将棕榈油、煤炭和铁合金等重要大宗商品的货运业务统一经由一家国有控股实体进行，而该实体将由主权财富基金管理。

截至新加坡时间下午12时53分，镍价在伦敦金属交易所上涨2.4%，至每吨17,210美元，升至6月24日以来的最高水平。铝价上涨0.6%，铜价上涨0.5%。铅价在连续三天下跌后上涨0.6%。知情人士透露，托克集团周三第二次向伦敦金属交易所仓库交付了创纪录规模的铅，这也是导致铅价近期疲软的核心逻辑。

加息预期退潮、印尼政策不确定性，再加上AI数据中心基础设施建设合力点火镍价

6月CPI与PPI共同传递出通胀边际降温、近期加息紧迫性下降的信号。美联储第三号人物——纽约联储主席威廉姆斯最新言论显示，他承认当前通胀仍在约4%的“毫无疑问过高”水平，但判断关税价格冲击、住房通胀、能源成本以及人工智能投资造成的供需缺口可能逐步缓解，预计总体通胀年底降至约3.25%，并在2028年回归2%。

华尔街金融巨头花旗最新预测显示，该机构预计随着通胀持续降温，美联储不会转向加息立场，并且押注美联储将在2026年10月和12月各降息25个基点，第三次降息发生在2027年1月;其此前更是预计在2026年9月、10月和12月连续降息。

对于镍这类库存融资成本高、美元敏感度较强且此前空头仓位集中的工业金属而言，利率尾部风险下降意味着持有成本、美元压力和远期贴现率同步改善，因此价格反应往往大于实体需求的即时变化。换言之，这轮行情首先是宏观折现率下降带来的估值修复与逼空交易，尚不能简单等同于全球制造业需求已经进入强劲上行周期。

真正赋予镍价高弹性的，是印尼将全球镍市场从传统商品周期改造成了近似“单一政策供给曲线”。印尼目前贡献全球超过60%的镍供应，其2026年采矿工作计划与预算配额约为2.5亿至2.7亿湿吨，显著低于2025年约3.79亿湿吨的批准规模;与此同时，当地冶炼厂全年矿石需求预计达到3.4亿至3.5亿湿吨。

市场原本预期7月可能普遍提高配额，然而，印尼政府迟迟未给出清晰安排，甚至有迹象显示不会进行全面放松，使交易员们重新计入矿石短缺、冶炼厂减产及边际成本上升的概率。需要注意的是，配额以湿吨计量，含水率差异、库存释放、菲律宾进口以及后续追加审批都会降低名义减产幅度，因此当前上涨本质上是印尼政策不确定性溢价显著上升，而非已被库存数据证实的绝对供给缺口。

AI数据中心建设则构成中长期需求叙事，但不是这次镍价暴涨的直接发动机。IEA预计，为数据中心供电的全球发电量将从2024年的约460太瓦时增至2030年的逾1,000太瓦时，这将增加输配电、备用电源、UPS、电池储能、冷却系统和耐腐蚀不锈钢设备的资本开支;镍可通过高镍电池正极、不锈钢以及部分能源基础设施间接受益。

AI数据中心与镍需求的直接连接点主要体现在电池正极材料：数据中心UPS负责在断电瞬间提供短时无缝备用电力，BESS(数据中心电池储能系统)则承担更长时间的备用供电、AI负载波动缓冲、削峰填谷和电网调节;当两者采用NMC或NCA等镍系锂电池时，镍用于正极，可提高能量密度、缩小电池占地并延长同等空间下的续航。然而，镍当前约七成需求仍来自不锈钢，电池端占比仅约一成，AI数据中心最直接、最具强度的金属需求仍主要落在铜、铝、铟、镓和稀土，而非镍。因此，印尼政府配额纪律和美联储利率路径仍被交易员们视为镍价中期定价核心。

本文源自：智通财经网