北京
2026年上半年，华侨城A预计净亏损34亿元至42亿元，亏损规模同比扩大
投资时间网、标点财经研究员 吕贡
行业深度调整下，房企扭亏并不易。
7月14日晚间，深圳华侨城股份有限公司（下称华侨城A，000069.SZ）发布最新业绩预告显示，2026年上半年公司归母净利润预计将亏损34亿元至42亿元，亏损规模同比扩大。华侨城A将之归因于公司持续开展“强去化、促回款”经营策略，并叠加计提减值准备的影响。
华侨城A同步出炉的2026年6月经营数据，亦牵动市场目光。其中，公司地产板块延续“收缩”思路，6月无新增土地，整个上半年累计实现合同销售面积40.5万平方米、合同销售金额54.3亿元，这两项核心指标分别较2025年同期下滑33.28%、42.78%。
上半年，华侨城A文旅板块有所发力。2026年6月，公司启动“华侨城旅游狂欢节”夏日系列活动，全国连锁玛雅海滩水公园全面对外开放、旗下各文旅商综合体上线“造浪派对”特色主题活动。但6月单月以及1月至6月，公司旗下文旅企业合计接待的游客人数分别为532万人次、3616万人次，同比均下滑。
2026年上半年华侨城A业绩预告情况
数据来源：公司公告
华侨城A主营房地产、文旅两大板块。近几年，面对复杂多变的市场环境，华侨城A持续提升房地产产品竞争力，加大销售去化力度；同时，公司拿地速度有所减缓，2025年度仅新增重庆沙坪坝小龙坎一宗土地，权益对价为4.57亿元。2026年上半年，华侨城A暂未拿地。
从经营数据来看，华侨城A的现金流状况确有改善，2023年至2025年公司经营活动产生的现金流量净额连续三年为正，分别为34.23亿元、53.62亿元、125.01亿元，稳步上升。但该公司一直未能扭亏为盈，2022年至2025年，华侨城A已连续四年处于亏损状态，累计净亏损金额超过400亿元。
2025年，华侨城A净亏规模达到百亿元，对此，公司将之归因于两个方面：一是根据市场情况动态调整经营及销售策略，地产业务收入结转金额和毛利率下降；二是公司通过资产转让等方式，全力推动存量业务销售去化与现金流改善，部分交易形成亏损。
值得关注的是，自2023年开始，华侨城A的营收结构发生了转变，文旅板块逐步取代地产业务，成为公司的第一大收入来源。时至2025年，旅游综合行业贡献收入213.72亿元，占到公司全年总营收的68.10%。
为了把文旅板块的基本盘扎得更稳，华侨城A近两年持续推进三项核心动作。其一，聚焦产品升级与体验焕新，多业态并举推动高质量发展，覆盖主题公园、文化演艺，以及“酒店+创意园”融合型旅宿产品等。其二，深化IP融合创新，强化沉浸式游玩体验，例如旗下欢乐谷公司明确“城市IP娱乐主场”运营定位、襄阳华侨城奇幻度假区落地“超级飞侠探索基地”等。其三，稳步推进项目拓展及建设，2025年内，欢乐谷公司轻资产代建乐清水公园顺利开业，而旅发公司则签约了7个市场化项目。
不过，华侨城A两大主业的盈利压力仍未得到有效缓解。数据披露，旅游综合行业的毛利率从2022年的24.47%一路降至2025年的9.83%；房地产行业的毛利率也于2025年跌至7.62%，较2022年数值缩减了14.24个百分点。
2025年华侨城A按行业划分的经营情况（元）
数据来源：公司财报
为对冲盈利端的压力，华侨城A在降本增效方面下了不少功夫。随着销售规模下降、市场拓展费减少以及践行精益管理压降日常费用，公司2025年全年的销售费用、管理费用同比分别减少35.40%、16.88%；至2026年第一季度，这两项费用进一步压降，合计为5.05亿元，较上年同期缩减了9000多万元。
一系列举措布局下，华侨城A的业绩拐点还要等多久？
投时关键词：华侨城A（000069.SZ）
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