超级周期催生科创板募资新王

6年，科创板迎来募资新王。

来自合肥的长鑫科技发行价最终定在8.66元/股，募资总额达到579亿元，超越了2020年中芯国际的532.3亿。

同时，该募资总额也已经冲到A股历史第五，仅位于农业银行、中国石油、中国神华及建设银行之后。

按发行价计算，长鑫科技上市首日总市值就将接近5800亿元。

不仅如此，有机构按2026年归母净利润1500亿元~2000亿元、20倍市盈率测算，长鑫科技市值更是有望冲刺3万亿元。

今年，长鑫科技第一季度归母净利润就达到247.62亿元，上半年预计归母净利润更是达到500~570亿元，一举抹平截至2025年末的366.5亿元累计亏损。

图源：AI

“登陆资本市场对长鑫科技而言，既是新的起点，更意味着新的责任。”7月15日，长鑫科技董事长朱一明在网上路演时表示。

存储芯片的超级周期，让这家公司站在了全球的聚光灯下。

01

全行业都赚麻了

AI需求，让存储芯片迎来了一个超级周期。

这也能从2022到2024年长鑫科技的归母净利润寻到迹象，这三年分别亏损83.28亿、163.40亿、71.45亿。

2025年，长鑫科技营收617.99亿元，净利润71.44亿元，首次扭亏为盈。

2026年一季度，营收508亿元，同比暴涨719%；归母净利润247.62亿元，同比暴涨1688%。

整个上半年也延续这个趋势，预估实现营收110~1200亿元，同比增长612.53%~677.31%；实现归母净利润500~570亿元，同比增长高达2244.03~2544.19%。

图源：招股书

不止长鑫科技，其实全球存储产业链都在狂欢。

三星电子存储部门2026年一季度利润约2610亿创历史新高；SK海力士跑去美股二次上市募资265亿美元，超越2014年的阿里巴巴，刷新外国公司美股募资纪录。

与长鑫科技同一创始人的兆易创新，股价从2024年初的55元左右，一路冲高到接近850元，两年时间翻了15倍还多。

江波龙一季度实现营收99.09亿元，同比大增132.79%；更令市场侧目的是，归属股东的净利润达到了38.62亿元，同比暴增2644.05%。

大家都赚钱，原因是存储芯片需求激增，价格猛涨。

根据集邦咨询的数据，2026年第一季度，DRAM合约价环比涨幅达到80%到95%，助力产业整体营收季暴涨81%，达970亿美元。

全球都在卷AI卷算力卷Token，而一台AI服务器的内存需求量远超传统服务器，直接拉出了史上最大存储周期。

三星、SK海力士、美光把先进产能优先拿去做AI刚需、利润更高的HBM高带宽内存，大幅削减DDR4、DDR5消费级内存产能。

于是长鑫、江波龙的产能也就成了全球的香饽饽，甚至传言苹果都在打长鑫科技的主意。

02

从无到有，十年苦熬

有一句很贴切的话形容，机会总是留给有准备的人。

从零到量产，长鑫科技花了3年；从量产到世界第四，又花了6年时间。

2016年，那时国内DRAM市场一片空白，而全球90%以上的市场份额都被三星、SK海力士、美光三家占据。

而朱一明刚带着兆易创新登陆A股，转身就跑到合肥郊区划了一片荒地，从零开始打造长鑫科技。

兆易创新专注存储芯片设计，属于轻资产，而长鑫科技专供存储芯片制造，巨额投资建厂打磨产线，可谓豪赌。

2018到2019年，长鑫从加拿大专利公司手中，买下了德国奇梦达的全套DRAM技术资产，特别是约7000项专利，加上2.8TB的工艺技术文档。

奇梦达曾经是欧洲最大的存储厂商，2009年由于金融海啸而破产，留下了一套独立于三巨头之外的BWL（埋入式字线）技术架构。

图源：高德地图App截图

朱一明还在这片荒地上集合了奇梦达德国工厂的技术副总裁Karl-Heinz Kuesters、前美光、闪迪、应用材料的技术高管平尔萱博士，从韩国和中国台湾省招募的设备工艺人才，以及奇梦达西安研发中心的400多名中国工程师。

剩下就是闭门卷出好产品。

从奇梦达技术架构起步到全自研，从最初的19nm MX1工艺，一路迭代到现在量产的17nm MX3工艺，搭出了自研自主的全流程工艺平台。

迭代、升级产线、卷良率，都是需要苦熬时间，管理层和背后支持的资本更要熬得住一年几十上百亿的亏损。

2019年，长鑫科技宣布DDR4内存颗粒量产；

2025年第四季度，据Omdia，长鑫科技的全球DRAM市场份额达到7.67%。

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周期式造富背后

近几天，媒体纷纷关注长鑫科技，并且盘了盘他们的造富情况。

据第一财经估算，朱一明财富最高可达900亿元；

红星新闻则预测，两期持股计划授予的6760人次，加上朱一明承诺的将7.68亿股分配给员工，即便按2025年末的19298名员工来均分，每人也可分得超百万元，该市值金额也成为A股历史上规模最大的个人股权激励。

但既然是周期，就会有波峰和波谷。

存储行业必须要面对周期魔鬼，过去四十年，全球存储行业经历了七八轮完整周期。

因为需求和产能始终会有时间上的错配，升级扩产往往需要数百亿投入，所以狂欢过后往往迎来残酷的洗牌。

每一轮涨价，都会引来巨头扎堆扩产；等产能集中释放供过于求，就是价格雪崩。破产、被收购合并的存储巨头可不少，比如奇梦达、尔必达、东芝存储、现代电子、闪迪。

这一轮AI超级周期，已经刺激了全球产能，形成了扩产潮。

韩国宣布拿出5760亿美元投资半导体和AI数据中心；

三星和SK海力士承诺共同投资近5200亿美元扩产，五年内DRAM产能翻倍；

美光也宣布到2035年在美国本土投资超2500亿美元。

长鑫科技本来拟募资295亿元，就有75亿元打算用于产线改造，让月产能从28万片提升到50万片。

AI行业，目前赚钱的都是卖铲人，这个超级存储周期会持续多久，没人能说得清楚。

图源：AI

除了周期，长鑫科技也实际面临技术差距。

目前，长鑫科技量产的还是17nm工艺的消费级产品，性能不错，但三星、SK海力士已经挑战10nm级DRAM技术，目前领先大概1到1.5代。

最大的差距在高端产品。

当下最赚钱的是AI服务器用到的HBM高带宽内存，目前基本被三星、SK海力士、美光三家垄断，毛利率远高于普通DRAM。

长鑫科技的HBM目前还没量产，这次拟募资的295亿元，就有90亿元要用到HBM高带宽内存等技术的研发中。

当然，这也中国半导体行业都面临的问题，但长鑫科技这样的公司，也带来了希望。