香港第一金：美元与美债收益率窄幅波动，金价等待数据指引破局方向

第一金MT5K线图，DYJPPLI(微)香港第一金

一、走势回顾

本周黄金市场在鲍威尔国会证词引发的剧烈波动中展开多空拉锯。周一，鲍威尔在参议院释放鹰派信号，明确表示“现在讨论降息为时过早”，金价自4103美元重挫至3986美元。周二，鲍威尔在众议院语气明显软化，承认“过度紧缩同样存在风险”，金价自3983美元绝地反击，一度回升至4101美元，但未能守住涨幅，最终回落至4035美元附近收盘。

短短两个交易日内，金价在3983-4103美元区间完成了两轮V型往返，充分反映了市场对美联储政策预期的高度敏感与分歧。当前价格4031美元，处于这一震荡区间的中间位置，多空双方均未取得决定性优势。

二、今日主要影响因素

（一）美国零售销售与初请数据今晚公布，成为短期方向的关键裁判

今晚20:30，美国将同步公布6月零售销售月率及当周初请失业金人数，这是本周最重磅的双重数据。

市场预期6月零售销售环比增长0.2%，前值为-0.1%，此前该数据已连续两个月不及预期，反映高物价对消费者支出的侵蚀效应正在显现。如果数据延续疲软甚至再度录得负增长，将进一步印证消费动能放缓，与鲍威尔“经济数据总体令人鼓舞但存在风险”的评估相呼应，降息预期有望边际升温，为金价提供修复动力，目标上看4080-4100美元阻力区域；如果数据意外强劲，将阶段性削弱经济放缓叙事，支撑美元及美债收益率反弹，金价可能再次回踩4000-4020美元支撑。

与零售数据同步公布的初请失业金人数同样关键。市场预期为23.5万人，与前值持平。在非农与ADP已同步走弱的背景下，如果初请数据维持高位甚至攀升，将进一步确认就业市场降温趋势，与疲软消费数据形成“消费软+就业软”的双重利多共振；若初请意外大幅下降，则可能短暂扰动市场，但对加息预期的影响预计相对有限。

（二）鲍威尔证词余波渐息，市场重新进入数据依赖模式

鲍威尔在参众两院释放的“一鹰一鸽”信号已在过去两个交易日被市场较为充分地消化。12月加息概率维持在约10%的低位，10年期美债收益率交投于4.05%附近，美元指数围绕98.10窄幅震荡。市场在经历了短暂的“鲍威尔冲击”后，已重新回归到“数据依赖”的定价模式——后续经济数据的实际表现，而非美联储官员的单次表态，将成为驱动金价短期方向的核心变量。

（三）WTI原油低位运行，通胀预期持续压降但边际影响减弱

WTI原油今日亚盘维持63美元/桶低位，自5月中旬高点累计跌幅已逾48%。能源成本的大幅下行正从成本端系统性压降全球通胀预期，这一因素在中长期维度为黄金提供宏观支撑。但随着市场已较充分消化油价下跌对通胀的压降效应，其对金价的边际推动力已显著减弱，短期难以成为驱动金价突破的核心催化。

（四）SPDR持仓持续低位，机构资金仍偏观望

全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓近日维持低位窄幅波动，未出现明显的主动性增仓或减仓。在金价经历剧烈双向波动后，机构资金选择了观望，等待更明确的方向信号。持仓数据的平淡反映出当前市场缺乏一致性的趋势预期。

三、技术面因素

日线级别： 周二金价自3983美元反弹后收出带有上影线的阳线，昨日以一根小阴线回吐部分涨幅，日线MACD在零轴下方死叉后绿柱量能持续收窄，RSI自30附近的弱势区域回升至42左右，短期止跌信号仍在但上行动能不足。上方关键阻力关注4066美元（今日高点）及4081-4101美元（昨日及周二高点区域），有效突破后方可确认修复反弹升级；下方支撑关注4017-4028美元（昨日及今日低点区域）及3983-4000美元（本周低点及整数关口）。

4小时级别： 4小时图呈现清晰的区间震荡整理结构。金价在3983-4101美元区间完成两轮V型往返后，布林带开口持续收窄，价格运行于中轨（约4040美元）附近，MACD在零轴下方金叉后红柱温和放量但动能不强，RSI在45-50中轴区域横盘运行。市场在今晚零售数据公布前交投趋于谨慎，行情大概率延续4000-4080美元区间震荡，等待数据指引方向。

关键点位

强阻力 4065-4085 今日高点与昨日高点共振区域，有效突破则确认V型修复结构延续

次级阻力 4100-4120 整数关口与前期整理平台，中期多空分水岭

关键多空分水岭 4020-4040 整数关口与4小时中轨，日内短线方向核心判断位

首要支撑 4000-4020 整数关口与昨日及今日低点区域，失守则短线转弱

强支撑 3960-3985 本周低点区域与前期双底颈线，中期系统性防线

个人看法： 当前黄金处于“鲍威尔冲击后的震荡消化期”。本周二的3983美元低点已得到一次有效验证，金价在此位置展现出较强的承接力，短期底部参照较为清晰。然而，上方4080-4100美元区域的阻力同样明确，金价在缺乏新增催化剂的背景下难以形成有效突破。

今晚的零售销售与初请数据是打破当前震荡僵局的最核心变量。如果数据延续疲软，将为鲍威尔的鸽派信号提供数据背书，金价有望在确认下方支撑后再度上攻4080-4100美元阻力；如果数据意外强劲，金价可能再次回踩4000-4020美元支撑，但跌破3983美元的概率相对有限。整体维持“短期区间震荡、等待数据指引”的判断。

四、本周重点关注

1. 美国6月零售销售数据（今晚20:30）：检验消费韧性，数据强弱直接决定金价短期方向

2. 当周初请失业金人数（今晚20:30）：验证就业市场降温趋势是否延续