纯碱玻璃：底部僵持

来源：市场资讯

（来源：紫金天风期货研究所）

【20260715】纯碱玻璃周报：底部僵持

观点小结

纯碱

核心观点：偏空 上周基本面边际走弱，盘面在情绪拉涨后经历超跌修复。供应端产量略微上升，需求边际走弱，库存整体累积。现货价格重心下移，氨碱法利润环比改善。

产量：偏空 上周装置开停并存，周内产量小幅上升。夏季大规模检修预期落空，检修支撑的逻辑走弱。

需求：偏空 重碱方面：浮法产线偏稳，光伏仍在持续收缩。轻碱方面：碳酸锂产量因检修与矿端收紧回落，传统需求稳中偏弱。

库存：偏空上周生产企业库存累积，西北地区低价天然碱存在滞销，中游库存维持稳定。

价格：中性 重碱价格重心下移，期货超跌导致基差小幅走扩。

成本利润：中性 煤炭价格下行，氨碱利润有所好转，但仍然亏损。联碱受氯化铵价格下行拖累，双吨利润走低。

玻璃

核心观点：偏空 上周盘面反复交易淡季博弈，价格重心震荡下移。供给端暂无产线变动，需求端多地受降雨影响出货，库存高位偏稳。各地区现货价格涨跌互现，区域价差扩大，沙河基差走强。煤炭制玻璃利润改善，整体亏损温和。

产量：中性 上周产量维持僵持格局，暂无产线变动，继续关注冷修复产或新点火超预期变化。

需求：偏空 上周多地受降雨影响出货，产销边际走弱。大中城市商品房成交仍在下行，地产拖累延续。

库存：中性偏空 生产企业库存与贸易商库存在高位偏稳，短期缺乏大幅去库驱动。

价格：中性 现货价格涨跌互现，区域价差扩大，沙河玻璃基差走强。

成本利润：中性 以煤炭为燃料的浮法玻璃利润边际改善，各工艺普遍亏损，但亏损幅度相对温和。

纯碱

纯碱：行情回顾

上周，纯碱期货在经历前期资金炒作异常拉涨后，因缺乏基本面实质性好转支撑，看多情绪快速退散。盘面价格一度跌至1070元/吨，伴随持仓量明显增加，表明价格下跌主要由空头增仓为主要驱动。期货市场经历超跌后，市场逐渐回归理性，开启窄幅震荡。

数据来源：

同花顺、郑商所、紫金天风期货

检修支撑减弱，产量再次转增

纯碱：产量

• 根据上海钢联数据，2026年7月4日-2026年7月10日：

• • 纯碱周度总产量75.52万吨，整体产能利用率79.29%。

  • 分地区来看：西北地区纯碱产量29.95万吨，产能利用率101.2%；华中地区纯碱产量22.28万吨，产能利用率86.82%；华北地区纯碱产量10.75万吨，产能利用率63.76%；华东地区（除山东）纯碱产量10.19万吨，产能利用率62.37%。

  • 分工艺来看：联碱法产量28.93万吨，氨碱法产量24.85万吨。

  • 分产量来看：重质纯碱产量42.78万吨，轻质纯碱产量32.74万吨。

  上周纯碱装置开停并存，周内产量因徐州丰成、华昌化工、中盐红四方、湖北双环装置恢复而增量，因河南骏化、湖南金富源、连云港碱业装置降负而减量，总产量环比增长1.9%。夏季检修规模未进一步扩大，产量在连续两周回落后再次转增。下周中盐青海碱业存检修预期，持续关注检修变化。

  产量地区分布中，华北、华东地区产能利用率持续处于历史低位，但华东地区环比增长3.7%；西北地区产能利用率继续向上突破，环比增长5.9%；华中地区产能利用率经过连续3周回落，目前已处于历史同期平均水平。

  合成碱受益于动力煤跌势延续，开工有所改善。联碱法受制于氯化铵价格阴跌，产量未止跌势，但下跌幅度减弱；氨碱法则因无烟煤价格下跌，成本窄幅下行，产量连续两周高增长，上周环比增长7.1%。

  重碱、轻碱产量跟随纯碱产量，总体呈上升趋势，重碱、轻碱产量均环比增长1.9%。重质化率稳定在56.6%，产品内部未出现进一步分化。

  数据来源：上海钢联、紫金天风期货

  纯碱：检修减量

  
  数据来源：卓创资讯、上海钢联、紫金天风期货
  

  纯碱：总产量

  
  数据来源：上海钢联、紫金天风期货
  

  纯碱：分地区产量

  
  数据来源：上海钢联、紫金天风期货
  

  纯碱：分工艺产量

  
  数据来源：上海钢联、紫金天风期货
  

  纯碱：分产品产量

  
  数据来源：上海钢联、紫金天风期货
  

  光伏冷修加速，轻碱需求偏稳

  纯碱：需求

  • 根据上海钢联数据，2026年7月4日-2026年7月10日：浮法玻璃日度产量维持在14.6万吨，光伏玻璃日度有效产能由7.44万吨下降至7.36万吨。

  • 根据SMM数据，2026年7月4日-2026年7月10日：碳酸锂周度产量24860吨。

  • 根据卓创资讯数据，2026年7月4日-2026年7月10日：日用玻璃市场行情一般，开工负荷相对平稳；泡花碱厂家开工8成左右，厂家整体尚有一定利润；焦亚硫酸钠开工负荷维持在4成左右，盈利情况欠佳；两钠市场走势疲软，开工负荷变动不大；本周味精行业开工负荷在84.9%，近期市场弱势下滑；本周三聚磷酸钠厂家开工负荷稳定在19.09%，市场震荡下行；小苏打厂家整体开工负荷提升至77%，市场阴跌为主。

  重碱需求方面：上周浮法玻璃产线变化不大，暂无放水冷修计划，大多数厂家维持亏损运行。上周光伏玻璃冷修进程加速，近期部分光伏玻璃产线仍有放水冷修计划，重碱需求或进一步下降。

  轻碱需求方面：碳酸锂产量在6月下旬达到历史新高后连续两周回落，主要因为多家锂盐厂按年度检修计划停工以及辉石提锂原料端维持偏紧，导致供应端整体收缩。7月中下旬，随着锂盐厂家检修复产以及发运锂矿逐步到港，预计产量会有所回升。轻碱其它下游整体偏向稳定，但个别下游产品近期价格下滑导致开工偏弱，对轻碱需求增长形成拖累。

  数据来源：上海钢联、卓创资讯、SMM、紫金天风期货

  纯碱：重碱需求

  
  数据来源：上海钢联、紫金天风期货
  

  纯碱：轻碱需求

  
  数据来源：SMM、卓创资讯、紫金天风期货
  

  上游小幅累库，中游库存稳定

  纯碱：库存

  • 根据上海钢联数据，截止2026年7月10日：

  • • 纯碱生产企业库存174.7万吨。从地区分布来看，西北地区生产企业库存71.44万吨，华中地区生产企业库存15.05万吨，华北地区生产企业库存23.49万吨，华东地区生产企业库存13.45万吨。从产品分类来看，重质纯碱生产企业库存71.81万吨，轻质纯碱生产企业库存102.9万吨。

    • 纯碱社会库存49.01万吨。

    • 纯碱仓单3760张，有效预报533张。（每张仓单=1手合约*20吨/手=20吨）

    上周纯碱产量上涨，生产企业库存整体累积，周内生产企业总库存环比增长1%。分地区来看，西北地区库存环比增长2.6%，明显低于5.9%的产量增速，反映低价天然碱产销相对较好，但在总量过剩的背景下依然滞销；华中、华北地区库存小幅回落，与产量小幅下滑相匹配，但华中地区库存仍处于历史同期最高水平；华东地区库存环比增长5.7%，略高于产量3.7%的增幅，反映安徽、江浙下游玻璃、化工企业消化不足。分产品来看，重碱库存已明显低于历史同期高位，但近3周连续增长，上周环比增长4.2%；轻碱库存远高于历史同期高位，但连续2周去库，上周环比减少1.2%。

    社会库存近1个月来相对稳定，围绕49万吨左右窄幅波动，上周社会库存环比增长2.1%，同比增长115%，处于历史同期偏高位置。短期内，中游蓄水池对纯碱的吸纳能力或将有限。

    仓单折合纯碱库存7.52万吨，因奇数月强制注销，环比减少3.2%；有效预报折合纯碱库存1.07万吨，环比增加84.4%。有效预报增长高于仓单，在生产企业库存高企的背景下，如果期现价差扩大，企业可能有更强的动力注册仓单，从而压制盘面反弹动能。

    数据来源：上海钢联、紫金天风期货

    纯碱：生产企业总库存

    
    数据来源：上海钢联、紫金天风期货
    

    纯碱：生产企业分地区库存

    
    数据来源：上海钢联、紫金天风期货
    

    纯碱：生产企业分产品库存

    
    数据来源：上海钢联、紫金天风期货
    

    纯碱：社会库存

    
    数据来源：上海钢联、紫金天风期货
    

    纯碱：仓单与有效预报

    
    数据来源：郑商所、紫金天风期货
    

    价格继续探底，地区价差扩大

    纯碱：价格价差

    • 根据上海钢联数据，截止2026年7月13日

    • • 沙河重碱市场低端价1045元/吨，周涨跌-35元/吨。西北地区重碱市场价870元/吨，华中地区重碱市场价1200元/吨，周涨跌均为-30元/吨。华北地区重碱市场价1250元/吨，华东地区重碱市场价1230元/吨，周涨跌持平。重碱出厂价部分松动，博源银根出厂价950元/吨，周涨跌-40元/吨。

      • 华北地区轻碱市场价1250元/吨，周涨跌+50元/吨；西北地区轻碱市场价870元/吨，周涨跌-30元/吨；其他地区轻碱市场价周内涨跌持平。轻碱出厂价以稳为主，周内无明显变化。

      • 沙河纯碱9月基差-18元/吨，周涨跌+5元/吨；9-1价差-69元/吨，1-5价差-63元/吨，保持远月升水结构。

      上周纯碱现货价格继续向下探底，期货盘面震荡下行，基差窄幅扩大。

      产品价差方面：重碱价格重心下移，轻碱价格涨跌互现，重轻碱价差进一步收窄，华北地区与西北地区重轻碱价差已收敛为0。

      地区价差方面：华北地区库存较低，价格相对坚挺，与其他地区重碱、轻碱价差均进一步拉大。西北地区天然碱持续降价，华中地区有意挺价，两地重碱价差窄幅扩大。

      数据来源：上海钢联、紫金天风期货

      纯碱：沙河重碱价格

      
      数据来源：上海钢联、紫金天风期货
      

      纯碱：全国重碱价格

      
      数据来源：上海钢联、紫金天风期货
      

      纯碱：全国轻碱价格

      
      数据来源：上海钢联、紫金天风期货
      

      纯碱：全国重碱价格

      
      数据来源：上海钢联、紫金天风期货
      

      纯碱：重碱地区价差

      
      数据来源：上海钢联、紫金天风期货
      

      纯碱：轻碱地区价差

      
      数据来源：上海钢联、紫金天风期货
      

      纯碱：重轻碱价差

      
      数据来源：上海钢联、紫金天风期货
      

      纯碱：基差月差

      
      数据来源：上海钢联、紫金天风期货
      

      煤炭价格下行，氨碱利润改善

      纯碱：成本利润

      • 根据上海钢联数据，截止2026年7月10日

      • • 华北氨碱法纯碱生产成本1303元/吨，生产毛利-104.6元/吨；

        • 华东联碱法纯碱生产成本（双吨）1707元/吨，生产毛利-15元/吨。

        根据上海钢联测算，上周联碱法理论利润（双吨）环比减少15.5/吨。周内原盐价格延续稳定，动力煤价格继续下行，但副产品氯化铵价格走低，致使联碱法双吨利润走低。

        根据上海钢联测算，上周氨碱法利润环比增加1.8元每吨。原盐价格偏稳，煤炭成本下行，成本端窄幅下行。氨碱法利润稍有缓和，但仍然处于亏损状态。

        数据来源：上海钢联、紫金天风期货

        纯碱：生产成本

        
        数据来源：上海钢联、紫金天风期货
        

        纯碱：成本项目测算

        
        数据来源：上海钢联、公开信息整理、紫金天风期货
        

        纯碱：生产毛利

        
        数据来源：上海钢联、紫金天风期货
        

        重碱：平衡表

        
        数据来源：上海钢联、紫金天风期货
        

        纯碱：平衡表

        
        数据来源：上海钢联、紫金天风期货
        

        玻璃

        玻璃：行情回顾

        上周，玻璃期货反复交易淡季博弈，盘面价格重心震荡下移。与之对应，持仓量在震荡中再创新高，超跌反弹时伴随持仓量短暂减少，表明下跌行情主要由空头主动增仓驱动。

        
        

        数据来源：同花顺、郑商所、紫金天风期货

        供给僵持延续，厂家韧性显现

        玻璃：产量

        • 根据上海钢联数据，2026年7月7日-2026年7月14日：

        • • 浮法玻璃日度产量14.6万吨，环比持平；

          • 浮法玻璃日度产能利用率72.63%，环比持平；

          • 浮法玻璃日度开工率68.37%，环比持平；

          • 浮法玻璃日度损失量5.502万吨，环比持平。

          • 根据上海钢联数据，截止2026年7月9日：

          • • 国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计294条(20.1万吨/日），其中在产201条，冷修停产93条。

            • 周内浮法玻璃产线平稳运行，无放水、点火产线。

            上周浮法玻璃产线无边际变化，供给端影响仍然偏中性。

            上半年产线明显收缩后，玻璃生产企业的经营韧性开始显现，阶段性僵持格局需要等待亏损势能积累或外部政策刺激打破。

            数据来源：上海钢联、紫金天风期货

            玻璃：产量

            
            数据来源：上海钢联、紫金天风期货
            

            降雨产销受阻，地产继续拖累

            玻璃：需求

            • 根据卓创资讯数据，2026年7月4日-2026年7月10日：

            • • 浮法玻璃日度产销率均值95%，环比减少2.26%。

              • 根据wind数据，2026年7月8日-2026年7月14日：

              • • 30大中城市商品房成交面积平均值18.26万平米，环比减少8.32万平米；

                • 30大中城市（一线城市）商品房成交面积平均值7.06万平米，环比减少0.51万平米；

                • 30大中城市（二线城市）商品房成交面积平均值9.47万平米，环比增加0.12万平米；

                • 30大中城市（三线城市）商品房成交面积平均值3.4423万平米，环比减少9.62万平米。

                上周，浮法玻璃产销表现较弱，周内供需难达平衡。下游加工厂订单需求有限，且多地受降雨影响采购节奏，导致玻璃厂出货受阻。

                上周房地产终端需求仍处于萎缩状态，一线城市商品房成交面积同比企稳，二线城市下跌幅度减轻，但三线城市仍处于深度下跌中。总体来看，房地产对浮法玻璃需求的拖累仍在进行中。

                数据来源：卓创资讯、wind、紫金天风期货

                玻璃：产销

                
                数据来源：卓创资讯、紫金天风期货
                

                玻璃：终端地产

                
                数据来源：卓创资讯、紫金天风期货
                

                库存高位偏稳，去库缺乏驱动

                玻璃：库存

                • 根据上海钢联数据，截止2026年7月10日：

                • • 浮法玻璃厂内库存7600万重量箱；

                  • 沙河贸易商库存712万重量箱。

                  上周，浮法玻璃厂内库存环比减少0.1%，沙河贸易商库存环比增加1.1%。

                  厂内库存和贸易商库存整体维持高位偏稳状态，在供应收缩陷入僵持、下游需求偏弱的情况下，库存难以进一步去化。

                  
                  数据来源：上海钢联、紫金天风期货
                  

                  现货涨跌互现，区域价差扩大

                  玻璃：价格价差

                  • 根据上海钢联数据，截止20206年7月14日：

                  • • 沙河5mm大板市场价984元/吨；

                    • 华北地区5mm大板市场价1020元/吨；

                    • 华中地区5mm大板市场价1010元/吨；

                    • 华东地区5mm大板市场价1150元/吨；

                    • 华南地区5mm大板市场价1180元/吨。

                    上周，浮法玻璃市场交投气氛一般，现货价格涨跌互现，不同地区定价策略存在分化。沙河地区部分企业小幅提涨，华中地区企业受库存压力约束主动松动价格，华东地区窄幅整理为主，华南地区受降雨影响个别增加出货优惠。

                    在不同定价策略下，区域价差差距进一步拉大。华东、华南主销区与华北主产区价差缩小，与华中主产区价差走扩。而华南与华东之间的价差也在小幅扩大。

                    湖北玻璃基差基本维持稳定，沙河玻璃基差走强。

                    数据来源：上海钢联、紫金天风期货

                    玻璃：现货价格

                    
                    数据来源：上海钢联、紫金天风期货
                    

                    玻璃：地区价差

                    
                    数据来源：上海钢联、紫金天风期货
                    

                    玻璃：基差

                    
                    数据来源：上海钢联、紫金天风期货
                    

                    煤炭价格下行，利润边际改善

                    玻璃：成本利润

                    • 根据上海钢联数据，截止2026年7月10日：

                    • • 以天然气为燃料的浮法玻璃生产成本1344元/吨，生产利润-173.8元/吨；

                      • 以煤炭为燃料的浮法玻璃生产成本1009元/吨，生产利润-40.42元/吨；

                      • 以石油焦为燃料的浮法玻璃生产成本1196元/吨，生产利润-190.3元/吨。

                      上周，煤炭价格下行，纯碱市场淡稳，以煤炭为燃料的浮法玻璃生产利润稍有改善，环比增长7.51元/吨。以天然气和石油焦为燃料的浮法玻璃生产利润周内无明显变化。

                      各种工艺均处于亏损中，但亏损程度相对温和。在利润没有进一步恶化之前，难以驱动更大规模冷修。

                      
                      数据来源：上海钢联、紫金天风期货
                      

                      玻璃：成本项目测算

                      
                      数据来源：公开信息整理、紫金天风期货
                      

                      玻璃：成本利润

                      
                      数据来源：上海钢联、紫金天风期货
                      

                      玻璃：平衡表

                      
                      数据来源：上海钢联、紫金天风期货