“猴”市凶猛！一只猴抵上一辆车

来源：财联社

最近两天的医药圈，三伏天讨论度最高的不是日渐攀升的温度，而是身价大涨，单只价格可比肩一辆中型轿车的实验猴。

有长期关注生物医药领域的投资人士对《科创板日报》记者表示：“去年年底大家就在行业群里讨论实验猴涨价，这几天又在频繁说这个事情，各家企业的猴群存栏、预定排期、涨价幅度都是关注点，行业还有点担忧，如果实验猴供给不足是否会抬高创新药临床前研发成本，拉长新药研发周期。”

而落到供给端，更是“一猴难觅”。

“最近打电话来咨询买猴的特别多，但我们真的没猴了，早就已经订完了。”国内某CRO公司负责销售端人士厉军（化名）对《科创板日报》记者说道。

另有某猴厂负责人对《科创板日报》记者表示：“只有恒河猴，15万一只，今年出栏价涨了很多，目前都是预订下一年的。”

今日二级市场的CRO板块也是“站在了猴里”，这其中又以昭衍新药领涨，其A股涨幅超10%，港股更是大涨近24%。此外，药明康德、康龙化成、美迪西等一众综合型CXO公司也同步跟涨。

还在养殖厂内嬉戏玩耍的“猴哥们”自然不会想到，围绕它们的供需话题早已走出繁殖基地，挂在了行业热搜上，甚至有观点认为，实验猴堪比存储领域的“周期元器件”，未来的供给可能比内存还紧张。

更有声音称，对于创新药研发而言，实验猴就是“算力”，没有实验猴，再好的药物分子也无法开展临床前评价研究。

行业变局之下，这波火热的 “猴市”，接下来将走向何方？

有价无猴

厉军的电话最近要被打爆了，公司官网上直接留的是他个人的手机号，硬是被打成了买猴热线，他只能一遍遍不厌其烦地解释，不管是什么种类的猴子，都没有货了。

有时还未等对方说完，厉军已抢先一步说道：如果您是想买食蟹猴，很抱歉，没有，我们已经没有猴子可以卖了。

厉军对《科创板日报》记者表示，自家公司实验猴的年出栏量只有数千只，现在又供需紧俏，一部分猴子要供公司实验室自用，另外一部分则专供给长期合作的老客户，而老客户通常每年年初便完成了签约采购，公司根本没有多余的猴子可以出售给其他人。

当问及现阶段实验猴的报价，厉军表示，当前市场实验猴售价整体处于上涨阶段，3-5岁适龄的食蟹猴单只价格普遍在15万以上到20万左右的区间，恒河猴单只报价则在12万元左右。

另据6月16日中国食品药品检定研究院披露的一项食蟹猴采购项目中标结果显示，单只食蟹猴猴的中标为17.8万元，仅仅不到半个月，该研究院公布的另一食蟹猴采购项目公开招标公告显示，将以760万元的预算采购40只食蟹猴，单只预算提升到了19万元。

食蟹猴凭借与人类高度相近的生理结构、代谢机制及免疫反应、以及更轻量的体积，成为新药研发及药物安全性评价的用量最大的模式动物，现在市面上药企求购的也以食蟹猴为主。

图|食蟹猴

随着实验猴们身价的暴涨，有“猴茅”之称的昭衍新药（603127.SH）在继2025年业绩大增后，2026年上半年业绩也迎来了“炸裂”开场。最新发布的半年报业绩预告显示，公司预计实现归母净利润约人民币6亿元至9亿元，同比增加约884.9%到1377.4%，扣非归母净利润约为5.61亿元至8.42亿元，同比增加约2334.2%到3551.3%。

为这份亮眼业绩贡献了最多增量的是其生物资产公允价值的变动，这部分贡献的净利润约为7.03亿元到7.68亿元。

昭衍新药称，本期业绩的增长主要源于生物资产市场价格上涨和生物资产自然生长的增值，二者共同带来生物资产公允价值正向变动，显著增厚公司业绩。

上述提及的生物资产即为实验猴，“自然生长”的增值则是指幼猴成长到性成熟的实验可用阶段，其价值也会同步增加。

昭衍新药是国内自有实验猴资源最多的CRO之一，该公司证券事务工作人员对《科创板日报》记者透露道，公司整体的实验猴存栏量在3万只左右。

上述人士还对《科创板日报》记者表示，现在实验猴的价格相比较今年第一季度，确实在往上走，公司订单排期也比较紧张，目前在4-5个月左右。

当被问及实验猴第二季度具体的上涨幅度，上述工作人员指出，一般不会单独核算具体的涨幅，主要系生物资产公允价值变动的核算逻辑较为复杂，公司只会在每季度末，结合繁育基地内实验猴品系、年龄结构，并参照当期市场公允市价进行相关评估。

供需困局

实验猴行业受多重变量因素的共同作用，行业景气度与猴子单价会出现相应的波动，呈现一定的周期性特征。

据《科创板日报》记者此前从业内人士处获悉，2015年之前，实验猴还处于低价平稳阶段，彼时，单只实验猴价格在一万元左右；2018-2022年间，受国内创新药研发爆发、疫情催化叠加非人灵长类实验动物出口受限等多重因素影响，市场供给缺口急剧扩大，实验猴单价一路冲高至近20万元。2023年起，生物医药行业投融资热度回落，实验猴市场价格随之进入下行调整周期。步入2025年，创新药研发需求逐步回暖，再加上供给端存在的结构性缺口，实验猴市场价格再度开启上行通道。

那这一轮的涨价潮又是如何形成的？

在朴拙资本执行合伙人苗天一看来，这一轮实验猴涨价不是简单的周期回摆，而是供给端"旧账"+需求端"新火"撞在一起的结果。

在供给端，食蟹猴从离乳到能进实验室要养6–7年，母猴4岁才性成熟，且一年一胎，基本单胎，产能弹性天生极差。

“更麻烦的是前几年的那波高价期，不少猴场为了现金流把大量适龄种猴当商品猴卖了，导致现在行业里老龄母猴占比较高，繁殖率急剧下降。”苗天一说道。

前述昭衍工作人员也对《科创板日报》记者提到，提升留种率会直接减少当期可对外销售的实验猴数量，“当价格涨起来时，企业也难以预判未来的价格走势，因此，相较留存大量种猴培育后代，部分企业方更倾向于趁着高价优先出售现有存量猴以兑现当期收益。”

另据《科创板日报》记者在采访中了解，实验猴繁殖基地不管是资质证照审批还是标准化饲养配套条件，都有着很高的门槛，不是“想养就能养”。

前述猴厂负责人就对《科创板日报》记者表示，恒河猴相对好养，但是性格比较凶，食蟹猴养殖条件比较苛刻，他家猴厂位于北方，曾试图养殖食蟹猴，但是因为冬天太冷，猴子的尾巴都被冻掉了。

“实验猴规模化养殖并不容易，一方面繁育场地、温控防疫、专业饲养团队都有要求，另一方面实验猴本身生长周期长、繁育周期固定，自然繁殖效率偏低，短期内难以快速扩充存栏规模，大幅制约行业供给量释放。”该候厂负责人说道。

在国内实验猴繁殖种群扩张还较慢的情况下，那么能否依托海外进口渠道缓解当下的供给缺口呢？

《科创板日报》记者获悉，虽然相关监管部门已放开了国外商品猴的进口，进而拓宽了实验猴来源渠道，但受隔离场数量、检疫审批等限制，实际进口规模有限，难以快速对冲国内缺口。

再来看需求端，当下国内创新药研发管线数量持续扩容，各类临床前评价试验需求激增。苗天一指出，ADC、GLP‑1、小核酸、细胞与基因治疗等大分子药物管线今年集中递交IND申请，此类品种开展临床前安全性评价必须使用实验猴，单款大分子药物试验需消耗60-80只实验猴，且一只猴只能用一次，综合测算下来，2026年市场对实验猴的整体需求或超6万只，显著高于现在的实验猴出栏量。

细化到供需差值来看，国内实验猴的年度供应缺口约为1万只。

对于这波“猴周期”给市场带来的影响，苗天一认为，这波涨价对市场的传导效应已经不只是"猴贵了"这么简单，可分多层拆解来看：

第一层，自有猴源的头部公司和靠外购的中小CRO公司内部开始出现明显的业绩剪刀差，以昭衍新药为例，若剔除生物资产公允价值变动收益，其核心主业盈利仍处于盈亏平衡边缘。这是该轮涨价的真相：猴价涨，账面利润先给"猴茅"们抬上去，但研发服务主业因为价格战+成本传导不顺，并没有同比例受益。

延伸至下游端，一套完整IND申报的临床前研究中，实验猴相关成本占比有所攀升，整体项目投入突破2000万元，不少中小生物科技企业受成本压力拖累，研发管线或会被迫推迟；

“再往外一层，这会倒逼行业加速往类器官、AI毒性预测模型这些替代路径跑，涨价本身就是在为替代技术付学费，这点跟存储涨价倒逼HBM国产化是一个逻辑，只是猴这边的替代路会更漫长。” 苗天一表示。

对于实验猴接下来的价格走向，受访业内人士均谨慎地表示，市场价格不一定会持续上涨，但下探的概率不大，同时从现有的市场需求量来看，预计实验猴价格短期内仍将维持高位运行。