巴菲特接受CNBC最新访谈：谷歌投资由我主导，非阿贝尔决策，并盛赞苹果！（深度）

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（来源：invest wallstreet）

沃伦·巴菲特日前表示，伯克希尔·哈撒韦B近期对Alphabet的投资是由他本人主导推动的，而非该集团新任首席执行官格雷格·阿贝尔（Greg Abel）的决策。现年95岁的巴菲特在接受CNBC主持人贝基·奎克（Becky Quick）采访时表示："这笔投资是我发起的。我们彼此尊重，他不会做我不认可的事，我也不会做他不认可的事。我们时常沟通，但最终的决策者是他。"

伯克希尔·哈撒韦B于2025年第三季度首次披露持有Alphabet股份，此后持续增持。今年早些时候，该集团还参与了Alphabet规模达$100亿的私募配售，以支持其人工智能基础设施建设。目前，伯克希尔·哈撒韦B持有的Alphabet股票市值约为$310亿。

一、综述：巴菲特的最新表态

2026年7月15日，95岁的沃伦·巴菲特在接受CNBC《Squawk Box》采访时，就伯克希尔·哈撒韦的两大科技持仓——Alphabet与苹果——发表了最新观点。

1.1 Alphabet：主动澄清决策归属，承认"错过"、但仍保持克制

巴菲特明确表示，伯克希尔对Alphabet的大规模投资由他本人主导发起，而非新任CEO格雷格·阿贝尔。他同时强调了他与阿贝尔的决策关系：

"我不会做任何他不认可的事，他也不会做任何我不认同的决策。我们时常沟通，但最终拍板权在他手上。"

伯克希尔于2025年第三季度首次披露持有Alphabet股份，此后持续加仓。今年早些时候，伯克希尔参与了Alphabet的100亿美元定向增发，用于支持后者的人工智能基础设施建设。目前伯克希尔持有Alphabet约310亿美元股票。

在评价Alphabet时，巴菲特展现出罕见的坦诚与克制：

• 承认"错过" ：当年没有投资谷歌是一个错误。

• 肯定其"赢家"地位：基于当前业绩，谷歌如今"更有可能成为赢家"。

• 明确并非最爱：在被问及为何相比同业更看好Alphabet时，巴菲特坦言："至少有四五家我们持有的企业，我对它们的喜爱程度都超过Alphabet。"

对AI资本开支的警示：巴菲特特别指出，布局人工智能需要巨额资本投入，这是Alphabet及其竞争对手共同面临的核心难题：

"如今谷歌和所有同行都面临同一个关键问题：各家都要砸数千亿资金，这都是实打实的巨额成本。这就是当下行业的竞争赛道，早年做计算机软件行业时根本不需要如此烧钱。"

1.2 苹果：盛赞不变，库克卸任不改长期信心

对于苹果——伯克希尔最大持仓，约占总投资组合的22%——巴菲特的表态更为热烈：

"我对苹果的了解比多年前更多了。如果你是苹果，全世界有非常非常聪明的人都在努力思考如何确保苹果的未来和过去一样光明。"

即便在蒂姆·库克即将于2026年9月1日卸任CEO、交棒给约翰·特纳斯的消息背景下，巴菲特对苹果的长期信心依然坚定。

在2026年5月的伯克希尔股东大会上，巴菲特也曾盛赞苹果：

"基本上就是把钱交给苹果的管理层，让伯克希尔看起来更好，而我们自己不用做任何工作。这是我们最喜欢的运作方式。 "

二、剖析：投资逻辑的结构性解读

2.1 Alphabet：一次"非典型"的巴菲特式投资

巴菲特的Alphabet持仓，在多个维度上打破了他过往的投资范式：

维度传统巴菲特偏好Alphabet的现实背离程度行业消费、金融、能源科技/AI基础设施高度背离资本开支低CAPEX、高FCFCAPEX数千亿、烧钱竞赛高度背离护城河品牌、定价权、网络效应技术领先 + AI算力卡位部分吻合管理层稳定、长期AI竞赛不确定性高部分背离估值合理偏低估科技股高估值部分背离

巴菲特的坦诚恰恰揭示了这笔投资的矛盾性：他承认Alphabet并非他最喜爱的持仓（"不如四五家其他企业"），承认AI资本开支是"实打实的巨额成本"，却依然投了310亿美元。

这笔投资的真正逻辑可能在于：

第一，"错过"的补偿心理与认知迭代。 巴菲特公开承认"当年没投谷歌是个错误"。对于一个以"不投看不懂的科技股"著称的价值投资者而言，这种公开认错本身意味着认知框架的重大调整——Alphabet已从"看不懂的科技公司"演变为"看得懂的广告垄断+搜索护城河+AI基础设施卡位"的综合体。

第二，对AI基础设施的"哑铃式"押注。 巴菲特的Alphabet投资，本质上是对AI算力基础设施的间接下注——100亿美元定向增发明确用于AI基础设施建设。这与伯克希尔一贯的"投资那些不需要持续大规模资本开支的企业"理念形成鲜明对比，也恰恰说明巴菲特认为AI基础设施的回报足以对冲其巨大的资本消耗。

第三，新旧领导层的"共识性下注"。 巴菲特特意强调阿贝尔是"决策者"，且双方"不会做对方不赞同的事情"。这近乎明示：对Alphabet的重仓，已是伯克希尔新旧两代领导层的共识性战略判断，标志着伯克希尔投资重心正系统性向科技-基础设施迁移。

2.2 苹果：护城河认知的"复利效应"

巴菲特对苹果的态度，与对Alphabet的克制形成鲜明对比。苹果是巴菲特唯一真正"看懂"并"深爱"的科技股——他将其视为"消费品牌"而非"科技公司"。

苹果符合巴菲特所有经典标准：

• 品牌护城河：全球最强大的消费品牌之一

• 用户锁定：生态系统效应使转换成本极高

• 资本回报：持续大规模回购和分红

• 管理层：库克创造了"美国商业管理史上的一个奇迹"

即便库克卸任在即，巴菲特依然不为所动。这反映了他对苹果组织能力和生态系统的深层信任——苹果的护城河已超越个人管理者，内化于产品、生态和品牌之中。

三、深度分析

3.1 对投资者的启示

（1）Alphabet：理解"价值投资者为何买AI股"的范本

巴菲特的Alphabet投资提供了一个重要参照：即便最保守的价值投资者也开始将AI基础设施视为"不得不参与"的长期赛道。但巴菲特的参与方式是克制的——他承认Alphabet不是最爱，警示资本开支风险，但依然下注。

对普通投资者而言，这意味着：AI基础设施的投资逻辑已从"投机"升级为"战略配置"，但需清醒认识到其中的资本消耗风险和竞争不确定性。

（2）苹果：高确定性护城河的估值溢价

巴菲特对苹果的信心，建立在对护城河可持续性的深刻理解之上。即便CEO更迭，他依然认为苹果的未来"和过去一样光明"。这提示投资者：在评估科技公司时，区分"依赖个人的创新"与"内化于系统的护城河" 至关重要。

（3）伯克希尔"双核决策"模式的信号意义

巴菲特特意澄清Alphabet决策由他主导、但阿贝尔是"最终拍板者"，释放了两个信号：第一，巴菲特虽已95岁，但在重大资本配置决策上依然活跃；第二，伯克希尔的权力交接是渐进式的，阿贝尔已在重大投资上拥有最终话语权，但巴菲特仍深度参与。

3.2 风险提示

（1）Alphabet的AI资本开支风险

巴菲特本人已明确指出这一风险：Alphabet及其竞争对手"都要砸数千亿资金"。若AI投资回报不及预期，或资本开支竞赛进一步升级，Alphabet的现金流和估值将承受压力。

（2）苹果的"后库克时代"不确定性

尽管巴菲特对苹果信心十足，但库克卸任后，新任CEO约翰·特纳斯能否延续苹果的创新节奏和资本配置纪律，仍是未知数。巴菲特的信心是基于过去15年的观察，但未来仍需验证。

（3）伯克希尔的集中度风险

苹果占伯克希尔投资组合约22%，Alphabet约310亿美元。两只科技股合计占比已相当可观，这与巴菲特早年"分散投资"的理念形成一定张力。

四、总结和展望

巴菲特此次CNBC访谈，本质上是一次投资哲学的公开课——

对Alphabet，他展现了价值投资者的进化：承认错过、正视AI资本开支的风险、但仍以310亿美元真金白银下注。这笔投资的矛盾性恰恰反映了当今投资环境的复杂性——即便最传统的价值投资者，也无法忽视AI基础设施的长期战略价值。

对苹果，他展现了价值投资者的坚守：在库克即将卸任之际，依然将其视为"最喜爱的持仓之一"。苹果在巴菲特心中已超越"科技股"的标签，成为"消费品牌护城河"的终极范本。

核心结论：巴菲特的Alphabet与苹果持仓，构成了"进攻"与"防守"的AI时代投资双核——前者是对AI基础设施的战略押注（承认风险但仍下注），后者是对消费科技护城河的坚定持有（无视管理层更迭）。对投资者而言，这一组合提供了重要的参照框架：在AI时代，既要有勇气拥抱结构性变革（Alphabet），也要有定力坚守可理解的护城河（苹果） 。但需注意，巴菲特的310亿美元Alphabet持仓是在百亿美元定向增发中获得的——以机构身份参与一级市场融资，与普通投资者在二级市场追高买入，是完全不同的风险收益结构。