晚报|长鑫科技打新明日来袭！网信办发布7款提供手机端侧生成式人工智能服务已备案信息！7月15日...

来源：市场资讯

（来源：京城投资财富）

收盘总结

创业板指跌1.21% 科创50跌超4% 大消费、医药医疗股逆势走强！市场震荡调整，创业板指冲高回落跌超1%，科创50指数高开低走跌超4%。截至收盘，沪指跌0.29%，深证成指跌0.97%，创业板指跌1.21%。全市个股涨多跌少，全市上涨个股超3300只，全市全天成交2.57万亿元，较上一日缩量成交1328亿元，内资主力资金净卖出497.9亿元；两市涨跌中位数为0.77%。

盘面上，市场午后延续轮动，大消费板块持续拉升，白酒股全线飘红，古井贡酒、金种子酒封涨停；零售概念拉升走高，新华百货、宁波中百等涨停；大金融板块午后走高，保险板块持续走强，中国人寿、中国太保涨逾4%；券商股震荡上行，中金公司涨超8%；医药板块全线走强，创新药、CRO方向领涨，个股掀起“涨停潮”，睿智医药、百花医药、昭衍新药等多只成分股封涨停；影视传媒、游戏股震荡回升，幸福蓝海、儒意电影、巨人网络封板；煤炭板块上行，大有能源、新大洲A封涨停。此外，机器人、化工、养殖等方向盘中均有所表现。

跌幅方面，存储芯片、先进封装、半导体设备等半导体芯片产业链集体下挫，清溢光电、华峰测控、佰维存储、沐曦股份、有研硅等多股跌超10%，圣晖集成、德明利、旭光电子等跌停；算力硬件概念盘中分化，新易盛、中际旭创再度翻绿，长飞光纤炸板回落；军工、商业航天概念持续走弱，中国卫星、航天电子、中环海陆等跌停或跌逾10%；油气产业链陷入回调，新潮能源、首华燃气跌逾9%；小金属、贵金属板块持续走弱，招金黄金跌超7%。此外，风电、光伏设备、面板等方向表现不佳。

消息面上，1、国家统计局：上半年我国GDP同比增长4.7%，上半年社会消费商品和服务零售总额同比增2.7%，规模以上工业增加值同比增5.3%；2、创新药BD井喷！半年81笔BD金额约1100亿美元，已达2025年全年总额的80%。此外，实验猴市价已涨到20万，堪比一台中档车；3、韩国政府四部门将于周四召开会议，就单股杠杆ETF对股市冲击研究应对方案，韩国券商商议上调芯片杠杆型ETF投资门槛。

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一、市场消息汇总

1、网信办发布7款提供手机端侧生成式人工智能服务已备案信息

据网信中国，促进生成式人工智能服务创新发展和规范应用，网信部门会同有关部门按照《生成式人工智能服务管理暂行办法》要求，有序开展生成式人工智能服务备案工作，现将新增的“Apple智能”等7款提供手机端侧生成式人工智能服务备案信息予以公告。其中包括，苹果智能、华为小艺、vivo蓝心、小米澎湃及努比亚豆包大模型。（网信中国）

2、央行：研究逐步增加隔夜逆回购的操作频率 并和市场做好沟通

中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜15日在国新办新闻发布会上表示，下一步，人民银行将继续平稳有序推动货币政策操作框架的改革完善，更好引导市场隔夜利率在政策利率附近平稳运行；结合一级交易商需求，研究逐步增加隔夜逆回购的操作频率，并和市场做好沟通。（新华财经）

3、创业板指跌1.21% 科创50跌超4% 大消费、医药医疗股逆势走强

市场震荡调整，创业板指冲高回落跌超1%，科创50指数高开低走跌超4%。截至收盘，沪指跌0.29%，深证成指跌0.97%，创业板指跌1.21%。全市个股涨多跌少，全市上涨个股超3300只，全市全天成交2.57万亿元，较上一日缩量成交1328亿元，内资主力资金净卖出497.9亿元；两市涨跌中位数为0.77%。盘面上，市场午后延续轮动，大消费板块持续拉升，白酒股全线飘红，古井贡酒、金种子酒封涨停；零售概念拉升走高，新华百货、宁波中百等涨停；大金融板块午后走高，保险板块持续走强，中国人寿、中国太保涨逾4%；券商股震荡上行，中金公司涨超8%；医药板块全线走强，创新药、CRO方向领涨，个股掀起“涨停潮”，睿智医药、百花医药、昭衍新药等多只成分股封涨停；影视传媒、游戏股震荡回升，幸福蓝海、儒意电影、巨人网络封板；煤炭板块上行，大有能源、新大洲A封涨停。此外，机器人、化工、养殖等方向盘中均有所表现。跌幅方面，存储芯片、先进封装、半导体设备等半导体芯片产业链集体下挫，清溢光电、华峰测控、佰维存储、沐曦股份、有研硅等多股跌超10%，圣晖集成、德明利、旭光电子等跌停；算力硬件概念盘中分化，新易盛、中际旭创再度翻绿，长飞光纤炸板回落；军工、商业航天概念持续走弱，中国卫星、航天电子、中环海陆等跌停或跌逾10%；油气产业链陷入回调，新潮能源、首华燃气跌逾9%；小金属、贵金属板块持续走弱，招金黄金跌超7%。此外，风电、光伏设备、面板等方向表现不佳。消息面上，1、国家统计局：上半年我国GDP同比增长4.7%，上半年社会消费商品和服务零售总额同比增2.7%，规模以上工业增加值同比增5.3%；2、创新药BD井喷！半年81笔BD金额约1100亿美元，已达2025年全年总额的80%。此外，实验猴市价已涨到20万，堪比一台中档车；3、韩国政府四部门将于周四召开会议，就单股杠杆ETF对股市冲击研究应对方案，韩国券商商议上调芯片杠杆型ETF投资门槛。

评：高位科技股今天真惨，半导体、存储芯片、先进封装这些跌得最狠，CPO、PCB也跟着大跌。国产链和AI海外链一起杀，这是直接不装了！

为啥跌这么凶？一是存储的德明利业绩一下子失速，直接把存储板块的恐慌情绪给点燃了；二是长鑫科技明天就要申购了，IPO抽血效应明显；机构为了筹钱，提前抛售存储、封测这些变现；三就是今天老登大涨，直接吸血小登，是跷跷板效应。

今年A股确实太极端了，前段时间是科技天天涨，老登天天跌。最近反过来了，科技股天天不断走低，而老登开始不断反弹！果然是那句话，板块好轮回，苍天饶过谁啊。

不过，总体上小登比老登还是要强的，老登是跌50%回来10%，小登是涨幅300%跌30%。所以如果你觉得非常郁闷，要么是追高小登了，要么是过于重仓了！一直都说，7月风格要均衡一些，单边押注很容易被市场搞，每次想大干一场，就会被大干一场。

4、长鑫科技打新明日来袭 中一签需缴4330元 股民：期待赚四倍

7月16日，国产DRAM龙头长鑫科技将开启新股网上及网下申购，网上申购时间为9:30至11:30及13:00至15:00，网下申购时间为9:30至15:00。网上申购代码为787825，证券代码/网下申购代码为688825。长鑫科技本次发行价格为8.66元/股，一签为500股，对普通投资者来说，若成功中签，需缴款4330元。这场打新早已让无数投资者翘首以盼。投资者邱先生称，他的股票账户市值截至目前约为115万元，明天早上9:30一开盘他就会申购长鑫科技，希望能中一签。对于长鑫科技8.66元每股的发行价，邱先生认为较为合理，他也期待如若中签能实现四倍以上的收益。（中新经纬）

5、腾讯云：8月1日起 对云数据库MySQL存储空间超用计费

腾讯云宣布，为保障云数据库MySQL服务稳定性、避免本地盘实例长期超用存储空间影响资源安全，并维护资源使用公平性，腾讯云将自2026年8月1日00:00:00（北京时间）起，对云数据库MySQL本地盘实例存储空间超用部分进行计费。生效前已发生的存储空间超用不追溯收取超用费用。本次计费适用于云数据库MySQL本地盘实例中，实例存储使用总空间大于购买存储空间的部分。对于生效后新发生超用的实例，将按产品规则触发磁盘预锁定事件。（腾讯云）

6、国家能源局：1-6月份全社会用电量同比增长5.3%

国家能源局发布6月份全社会用电量等数据。6月份，全社会用电量8981亿千瓦时，同比增长3.7%。从分产业用电看，第一产业用电量136亿千瓦时，同比增长2.0%。第二产业用电量5734亿千瓦时，同比增长4.7%；其中，工业用电量5683亿千瓦时，同比增长4.9%，高技术及装备制造业用电量1121亿千瓦时，同比增长10.3%。第三产业用电量1860亿千瓦时，同比增长5.6%；其中，充换电服务业、互联网数据服务用电量分别为148亿、91亿千瓦时，增速分别达到57.1%、41.4%。城乡居民生活用电量1251亿千瓦时，同比下降3.1%。1～6月，全社会用电量累计50999亿千瓦时，同比增长5.3%。 （国家能源局）

9、华尔街看好SK海力士ADR上涨空间 称存储芯片短缺或持续

华尔街认为，SK海力士ADR仍有接近翻倍的上涨空间。巴克莱银行分析师Simon Coles表示，存储芯片供应短缺将持续较长时间，给予SK海力士ADR每股330美元的目标价。巴克莱预计，存储芯片行业的供应短缺将在2027年进一步加剧，到2028年改善幅度仍将有限，因此未来几年供需紧张局面预计仍将持续。该行认为，目前存储芯片板块股票“被严重低估”。该行还预计，到2027年底，SK海力士持有的现金及现金等价物规模将超过公司当前市值的40%，并预计公司将持续扩大股票回购规模。（新浪）

10、美股存储芯片、光通信、半导体概念全线走低 SK海力士跌超6% 中概股指数大涨超3%、阿里巴巴涨超7%

美股存储芯片、光通信、半导体等AI科技概念全线走低，SK海力士、康宁跌超6%，闪迪跌超5%，西部数据、希捷科技跌超4%，美光科技、迈威尔科技跌超3%，科磊跌超2%，英特尔、泛林集团跌超1%。中概股大涨，纳斯达克中国金龙指数涨超3%，阿里巴巴涨超7%，小鹏汽车涨超5%，富途控股、京东、百度涨超3%，拼多多涨超2%。

11、阿里拉升大涨超7% 千问将作为AI能力集成至苹果智能

阿里巴巴拉升，盘初大涨超7%，报120.68美元。消息面上，网信中国公众号今日发布7款提供手机端侧生成式人工智能服务已备案信息的公告，其中苹果技术开发(上海)有限公司的“Apple 智能”大模型已于2026年7月8日备案，适用场景为苹果手机，这意味着国行版苹果手机的AI功能有望加速上线。有媒体称，阿里千问将作为AI能力集成至Apple智能，为 iOS、iPadOS、macOS和visionOS的中国用户带来智能体验。用户无需在应用间切换，即可在Apple设备上直接体验千问的文本与图像理解、内容生成等能力。

12、一只猴子20万引爆CRO行情！创新药企研发人士：实验猴供需紧张态势两年内难以有效化解 但价格不存在持续暴涨基础

7月15日，“猴茅”昭衍新药A股涨停，港股涨幅达23.78%，并带动康龙化成、药明康德等CRO龙头集体拉升。行情导火索来自昭衍新药昨晚披露的半年度业绩预告，其上半年预计实现归母净利润6亿元—9亿元，同比增长884.9%—1377.4%。利润增厚核心原因为实验猴生物资产价值重估。 记者多方采访获悉，食蟹猴为主要实验用猴，当前合规适龄食蟹猴市场均价在20万元/只左右，对比去年8.8万元的采购单价，一年之内价格翻倍；目前市场现货供给紧张，如果想要采购现货，需额外加价。

浙商证券表示，从需求端来看，多抗、ADC、多肽、小核酸、CGT为主的复杂新分子实体类生物药研发主流趋势将持续提速，且小核酸等新兴赛道正处于IND申报爆发的早期阶段，从小分子向大分子以及复杂分子实体的转变，将显著拉动实验猴需求。2026—2028年，预计国内实验用猴供需缺口在15000—20000只，供需缺口难以改善，猴价或持续保持高位。

对于后市价格判断，一创新药企研发人士认为，实验猴供需紧张态势两年内难以有效化解。受实验猴繁育速度慢、毒理试验必须使用3岁以上适龄个体等条件限制，短期内短缺情况不会缓解。但价格不存在持续暴涨基础：高昂猴价会倒逼药企缩减、延后研发项目，需求端自然形成天花板；叠加行业正在拓宽进口渠道补充货源，后续猴价将在高位区间企稳，该行情大概率持续1—2年。（中证报）

评：谁能想到，今天引爆创新药的居然是一只猴子！

昨晚“囤猴大户”昭衍新药公布上半年业绩，营收没涨，但净利润为6亿—9亿，最高暴涨了近14倍，于是股价涨停。

昭衍这次业绩大增，主要原因就在于猴子涨价。简单来说，就是公司囤的食蟹猴价格从之前6-8万元涨到了17~20万一只！堪比一台中档车。

食蟹猴是用来做药物实验的动物，一般都是卖给CRO企业的。现在价格持续大涨，说明需求大于供给，侧面体现了创新药+CRO行业景气度有所回暖！自己拿

于是资金闻风而动，今天创新药、CRO板块上演涨停潮。迪哲医药，海南海药、昭衍新药、百花医药、昂利康、睿智医药都是20cm大号涨停，海特生物、南模生物、阳光诺和、常山药业、舒泰神均涨超10%等等。。

这个逻辑很像AI硬件，猴子就是存储和光模块，不断涨价带来业绩提升，创新药又需要猴子来实验，所以出现了紧缺，简称“猴模块”。资金还向相关产业链扩散，比如猴子产业链上游核心材料：香蕉。于是宏辉果蔬涨停！A股想象力总是无敌的。

但猴子只是引爆点，最近创新药持续大涨，是多个利好共振的结果：

1、创新药业绩强劲+防御属性，成为AI硬件出来资金的首选，吃到了市场风格转换的红利。

2、上半年中国创新药对外授权的交易总额接近1100亿美元，规模已接近去年全年。

3、政策利好，上周末十五五中医药振兴规划出炉，近日国务院正式发布《国民健康“十五五”规划》，都是高规格的。

4、创新药板块估值处于近10年低位，机构仓位偏低！有回补的需求。

自6月9日以来以来，创新药相关指数涨超20%，进入“技术性牛市”。是近期最靓的崽，算得上科技后的新主线了。

创新药块修复行情还有一定的持续性，应该没走完。但今天医药情绪高潮，明天肯定是分歧的；前排核心的那些，明天会有溢价；其他的后排，明天是卖点而不是买点。

所以提醒一句，医药这波已经涨了不少，今天各种段子满天飞。往往这个时候就是短期情绪的高点，再去接就比较难了！策略上要注意控制仓位，更不要追涨。

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二、利好消息汇总

利好公告

1. 金宏气体 (688106)：Q2 净利润预计环比大增 1081%-1331%，氦气收入翻倍，电子大宗载气投产释放收益。利好，受益氦气供需紧张，第二季度业绩爆发。

2. 江丰电子 (300666)：预计上半年净利润 4.8‑5.6 亿元，同比增长 89.99%‑121.65%，靶材受益 AI 算力需求放量。利好，半导体靶材充分受益 AI 浪潮。

3. 鹏辉能源 (300438)：上半年扭亏为盈，净利润 8‑8.66 亿元，订单充足产销旺盛。利好，储能与动力电池业务景气回升。

4. 思特威 (688213)：上半年净利 5.1‑5.3 亿元，同比增长 29%-34%，安防、汽车电子、智能手机业务全面向好。利好，AI 视觉业务稳步兑现业绩。

5. 九联科技 (688609)：上半年扭亏为盈，净利 3159.92‑3862.13 万元，AI 基础设施业务高速发展。利好，AI 新业务改善盈利。

6. 优彩资源 (002998)：上半年净利润 8258.63 万元，同比增长 103.87%，每 10 股派现 2 元。利好，主业增长叠加分红回馈股东。

7. 沃华医药 (002107)：上半年净利润 6756.63 万元，同比增长 51.23%，推出分红方案。利好，中药产品盈利能力提升。

8. 道通科技 (688208)：计划 1‑2 亿元回购股份，回购上限 39.99 元。利好，公司认可自身长期价值。

9. 永和股份 (605020)：拟斥资 1.5‑3 亿元回购股份，回购价格上限 38 元。利好，大额回购彰显信心。

10. 海泰新光 (688677)：计划 5000 万‑1 亿元回购股份。利好，内窥镜龙头回购提振市场信心。

11. 小米集团‑W (HK1810)：7‑15 耗资约 1.01 亿港元回购 390 万股。利好，持续回购注销增厚每股收益。

12. 迪哲医药 (688192)：和阿斯利康达成合作，收获 6 亿美元首付款外加最高 9 亿美元里程碑以及阶梯式特许权使用费。重大利好，创新药全球化商业化落地。

13. 永达汽车 (HK3669)、弘信电子 (300657)：达成战略合作成立合资公司布局具身智能与算力运营。利好，传统车企切入 AI 算力赛道。

14. 中国巨石 (600176)：投资 24.05 亿元建设年产 2.5 亿米电子布项目，投资收益率 13.27%。利好，布局高端电子布，切入算力上游材料赛道。

15. 东宏股份 (603856)：中标万华化学项目合计 1.8 亿元。利好，化工管道订单落地。

16. 和顺电气 (300141)：中标中石油移动储能项目合计 1.41 亿元。利好，储能业务获取央企大额订单。

17. 盛美上海 (688082)：高温单片 SPM 设备年底交付 15‑20 台，设备逐步放量。利好，半导体设备国产替代持续落地。

18. 中创智领 (601717)：董事长提议 3‑4 亿元回购，高管配套 2760 万‑3600 万元增持。利好，管理层真金白银看好公司前景。

19. 浙数文化 (600633)：拟更名为浙数文化科技集团股份有限公司，聚焦科技业务。中性‑利好，理顺集团定位，强化科技属性。

20. 柏维存储、大普微：受益 AI 存储景气周期，半年报业绩大幅扭亏。利好，AI 算力拉动存储芯片行业景气上行。

中性公告

1. 长鑫科技 (688825)：一是上市后再融资将结合自身需求和监管要求合理安排；二是澄清和兆易创新不存在同业竞争和利益输送；三是提示 DRAM 行业周期性强，AI 需求存在不确定性。中性，客观阐述行业周期问题，打消市场对于同业竞争疑虑。

2. 仕佳光子 (688313)：拟定增募资不超过 28 亿元投向高速光芯片项目。中性，融资扩产光芯片，长期利好，但短期稀释股权。

3. 中国西电 (601179)：出资 3.74 亿元和中国电气装备设立重庆西电开关公司，布局智慧工厂。中性，产业链协同布局，长期提升市场份额。

4. 一拖股份 (601038)：提请股东大会批准回购 H 股不超过 10% 股份。中性，还需股东大会审议，暂未落地。

5. 紫光股份 (000938)：紫光计算机增资扩股，投前估值 6 亿元，紫光股份持股降至 29.42% 不再纳入合并报表。中性，引入产业资本，减轻公司资金压力。

6. 新芝生物 (920685)：拟发行股份收购清博华 100% 股权，7‑16 停牌。中性，布局软件科技企业，后续看估值和协同效果。

7. 超卓航科 (688237)：实控人筹划控制权变更，7‑16 起停牌，预计停牌 2 个交易日。中性，控制权变动后续看接盘方实力。

8. 朗新科技 (300682)：实控人变更为徐长军，原一致行动协议解除。中性，股权结构理顺，公司经营层面没有变化。

三、利空消息汇总

利空公告

1. 欣天科技 (300615)：上半年预亏 3680‑5080 万元，因对参股公司全额计提 7153 万元坏账。利空，大额计提拖累当期利润。

2. 朗特智能 (300916)：上半年净利润下滑 87.48%-91.65%，汇兑损失、研发投入拖累业绩。利空，汇率下行和行业竞争挤压盈利空间。

3. 德康农牧 (HK2419)：上半年预计亏损 12‑14 亿元，生猪价格低迷导致养殖亏损。利空，生猪行业周期下行。

4. 广汇物流 (600603)：上半年净利润同比下滑 94.62%‑96.16%。利空，主业盈利能力大幅缩水。

5. 京能热力 (002893)：持股 5% 以上股东拟减持最高 3% 股份。利空，大股东减持。

6. 科源制药 (301281)：股东合计拟减持 3.57% 股份。利空，股东减持。

7. 海星股份 (603115)：股东拟减持 2% 股份。利空，股东减持。

8. 天普股份 (605255)：澄清股东无资产注入计划，公司不会开展 AI 业务；公司半年报预亏，股价年内暴涨 227.29%，市盈率高达 777 倍。利空，AI 预期证伪，估值泡沫严重。

9. 海通发展 (603162)：定增注册程序被证监会终止。利空，定增失败，融资计划落空。

10. 航天智造 (300446)：上半年净利润同比下滑 30%‑45%，汽车零部件业务盈利承压。利空，汽车零部件竞争加剧拖累利润。

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四、涨停榜复盘

情绪复盘

全场赚钱效应，弱分歧；

连板赚钱效应，弱分歧。

连续三天缩量，但缩量幅度收窄，全天2.5万亿成交量，市场在寻找新的平衡。

指数在跌，但个股涨多跌少，3300多只个股上涨，涨停74只。

指数弱、个股强，市场不算系统性恐慌，而是板块间的剧烈轮动和风格切换。

今天还是中报预告截止日，晚上到明天会有大量业绩预告密集披露，也是近期交易的重点。

昨天下午其实量化就是在抢跑科技预期，昨晚发完的一批已经兑现掉了，这里量化也有点不讲逻辑了，市场的难度提高了不少。

全A指数来看今天是冲高回落的，要不是尾盘修复了一点，今天都是绿的。

细节上看尾盘的修复是微盘股带动的，像抱团基本没有啥动作，所以明天先关注低位轮动的情况吧。

低位涨多了之后量化也会去拉别的低位，所以这里低位板块的持续性也不好判断。

题材复盘

涨幅居前板块：医药、白酒

医药这个反指今天是市场最强，除了消息刺激外，还有就是坐稳科技反指的低位，科技调整时量化习惯性去拉升。

高盛最新研究报告指出，白酒行业最艰难的去库存阶段已经过去，当前供应端削减提速、核心中高端品种批发价格逐步企稳、渠道库存趋于健康水平，行业正处于复苏的极早期阶段

跌幅居前板块：国产芯片、存储芯片

昨天抢跑了业绩预期，业绩出来又集体兑现了，完全被量化玩弄。

存储这边也无视了韩国的大涨，板块跌破昨日低点。

明日展望

行情进入7月，市场进入了绞肉机式的行情，我刚才看了一下，过去四天，有多个板块的跌幅接近20%，这里随便看看半导体设备、商业航天、锂电池：

这也让绝大多数投资者在这轮调整行情中损失惨重，今天盘中杀的我是有点不太想讲话了。

但日子还得继续，接下来的行情还要去思考，本轮行情走弱的背景下，是市场资金在筹码松动的情况下，面对不确定性事件，优先选择获利了结的行为。

一切源头从meta卖算力开始，在韩国去杠杆行为后加速，全球资本进入到了一个收缩节点上。

从航天到国算，我发现的内在规律是：

似乎量化并不在意利好本身的基本面有多优秀，他更在乎的是看待利好的人的态度是怎样的？

如果情绪亢奋、过热，那么对应的是利好兑现；

如果没那么重视，那短期还能再炒炒。

虽然多少有点强行解释，但近期市场的反馈结果来看，好消息落地后基本就是高开低走，恶心一点的还要补跌，这本身绝不是健康的市场行为。

但现在市场内只有量化这一种资金，如果是认为制造的分歧，那市场还能承接的住，如果是全市场量化趋同的话，筹码波动之大会瞬间让这个市场的参与资金把握不住的。

而且从盘中去看，很多个股的走势已经脱离了他们基本面的因素，沦为完全跟指数同步的波动，这种也是量化高度控盘的行为。

往年以人为主导的时候，市场还会讲究“合力”这种因素，这也是彼时为什么有妖股这么一说的概念，而在强监管和量化肆虐的背景下，这一切已经快没有人记得了。

7月回撤了不少，但也得认清现实，旧时代的认知得一点一点抛弃，还是要学会适应当下。

如果落实到当下的话，市场现在显然还不是好的操作节点，找分歧过大的时候做做人气板块的低吸是可以的。

这里倾向于短期调整结束，老登医药逆势三天了，高位补跌的商业航天也已经三天了，明天正常继续看修复。

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五、按病种付费 3.0 版分组方案发布在即，相关板块及个股梳理

近日，在按病种付费3.0版分组方案发布前夕，国家医保局再次组织召开征求意见座谈。

核心政策背景：分组大幅细化、重症 / 复杂手术单独计价、强制医院升级病案 / 成本 / 医保风控系统，2027 年全国落地，分四大受益主线。

一、医疗 IT（短期弹性最强，改造订单直接落地）

逻辑：3.0 强制医保局、全院升级 DRG/DIP 分组核算、AI 病案质控、成本管理、基金风控系统，全国百亿改造空间。

万达信息

全程参与 3.0 国标制定，DIP 全国市占第一，同时覆盖医保监管端 + 院内系统，绑定人寿商保协同改造，自研医疗大模型适配 AI 病案审核新规，单项目毛利提升。

卫宁健康

医院 HIS 龙头，三甲医院资源最多，院内 DRG 成本核算、病案系统市占领先，存量三甲客户批量更新需求充足。

久远银海

深耕医保政务 20 年，中西部多省医保 DRG 系统承建，医保智能风控、飞行检查配套工具同步受益，财政回款稳定。

嘉和美康

电子病历龙头，3.0 大幅提升病案质控硬性标准，AI 病历校验刚需，配套医院 DRG 改造必备。

创业慧康

基层卫健平台龙头，县域、基层医疗机构 DRG 系统改造主力，下沉市场订单增量明显。

二、创新药 / 细胞治疗（中长期价值主线，淘汰辅助用药）

逻辑：3.0 走价值付费，缩短住院、减少并发症、降低总诊疗成本的创新药更容易获得病组溢价、特例单议；辅助用药、万金药持续承压。

恒瑞医药

管线全覆盖肿瘤、麻醉、慢病创新药，多款靶向 / 免疫药可缩短肿瘤住院周期，适配肿瘤细分病组，院内使用性价比高。

百济神州

多款抗肿瘤创新药，对应肿瘤重症独立分组，复杂肿瘤病例可走特例单议通道，商业化放量改善。

科济药业

CAR-T 细胞治疗纳入特例单议、创新单独分组，不再和常规化疗打包，大幅降低入院使用门槛，商业化加速。

华东医药

医美 + 内分泌专科创新制剂，细分病种差异化优势显著，单一病组内不可替代，受控费挤压小。

三、高端高值耗材 / 创新医疗器械（结构性红利，复杂手术单独分组）

逻辑：双侧置换、微创、机器人手术、重症单独分组，避免和低端耗材打包压价；微创方案帮医院缩短住院、结余医保资金，医院采购意愿提升。

心脉医疗

主动脉、外周血管微创介入耗材，对应重症手术独立计价，结算有溢价，微创方案大幅降低并发症，医院优先采购。

爱康医疗

骨科关节假体，3.0 新增双侧关节置换专属分组，高端假体不再摊薄利润，骨科手术机器人配套耗材同步放量。

迈瑞医疗

监护、呼吸机、超声、IVD 全覆盖；重症单独分组拉动生命支持设备采购，基层医院设备更新配套 DRG 精细化核算需求。

万东医疗

儿科、低剂量移动 DR 影像设备，3.0 新增儿童、老年细分病组，医院新增儿科影像配置刚需。

四、专科民营医疗服务（精细化管理强者受益）

逻辑：3.0 压缩同质化轻症利润，但重症、四级复杂手术单独计价；运营成本管控能力强、高难度手术占比高的民营医院能获得医保结余。

爱尔眼科

眼科手术精细拆分，复杂眼底、高端晶体手术单独分组，高端术式盈利不受控费压制，标准化成本管理能力强。

通策医疗

口腔复杂种植、正畸独立分组，单病种成本管控成熟，高端专科项目留存利润空间。

海吉亚医疗

肿瘤重症、四级手术占比高，3.0 重症病组结算溢价修复既往收治亏损，放疗、复杂手术收益改善。

补充利空方向（规避参考）

辅助用药、普通低端耗材、管理粗放、同质化轻症为主的医疗机构，DRG3.0 控费下持续承压。

风险提示：信息仅供参考，不构成投资建议。

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六：大摩称五大云厂2028年算力翻四倍，板块供需共振逻辑与概念股梳理（附股）

一、核心研报核心结论

1. 资本开支大幅上修

纳入亚马逊、谷歌、微软、Meta、SpaceX五大全球顶级算力平台：

2027 年合计资本开支1.2 万亿美元，较此前预期上调 9%

2028 年合计资本开支1.4 万亿美元，较此前预期上调 10%

2. 算力规模四年近乎翻4倍

五大云厂商总算力从2025 年 30GW，扩张至2028 年 116.6GW（约 120GW），增幅接近 4 倍 分厂商 2028 年算力规划：

AWS 亚马逊：35GW（全球算力体量第一）；

谷歌：31.6GW（两年新增算力最多）；

Meta：21.2GW（2025 年仅 3.5GW，扩张幅度最大）；

微软：20.3GW；

SpaceX：空天地卫星算力网络，首次纳入核心算力资本开支统计口径。

3. 板块核心催化逻辑

供给端约束：GPU 采购成本抬升约 20%，数据中心建设周期从2年拉长至3年，算力供给落地速度远慢于资本开支投放节奏；

需求端刚性：全球大模型训练、AI Agent、多模态应用、企业数字化需求持续爆发，云厂商 AI 变现收入持续超预期，具备长期扩算力意愿；

机构共识：前期算力板块回调 30%-40%，本次万亿级 CAPEX 上修，供需两旺格局确立，具备重回前期历史新高的基本面驱动。

二、整条产业链传导逻辑（资本开支自上而下落地顺序）

五大云厂万亿资金最终全部流向算力硬件基建，传导链路： 云厂商资本开支 → AI 服务器整机 → 高速光互联 / 光模块 → PCB & 载板 → 存储内存 → 液冷散热 IDC 机房 → 电源功率器件 → 光纤传输 → 国产算力芯片替代。

三、分赛道正宗A股受益标的（贴合海外云厂订单 + 国内算力扩容双逻辑）

（一）AI 服务器整机（最直接受益 CAPEX，订单确定性最强）

工业富联：英伟达 GB200/GB300 高端整机柜全球核心代工厂，亚马逊、微软、谷歌云第一梯队供应商，海外五大云厂扩产最核心受益标的，海外大单锁定至 2028 年。

浪潮信息：国内 AI 服务器市占率 50%+ 断层第一，国内智算中心、阿里云 / 腾讯云核心供货，同时出海供应海外中端算力服务器，合同负债超 195 亿，订单排产饱满，昇腾生态核心 ODM 厂商。

中科曙光：国产超算龙头，自研液冷 AI 服务器，深度绑定东数西算八大枢纽，各地国资算力中心中标主力，国产算力 + 液冷双线受益。

紫光股份：新华三服务器 + 交换机双布局，绑定运营商、百度、阿里，国资云算力项目持续落地。

（二）高速光模块 / CPO 光互联（算力集群互联刚需，弹性最大赛道）

全球海外云厂核心供应链

中际旭创：全球 800G/1.6T 光模块龙头，出货量全球第一，直接供货 Meta、亚马逊、谷歌，CPO 技术行业领跑，订单能见度直达 2028 年。

新易盛：海外客户结构优质，高端光模块毛利率行业领先，北美云厂商框架订单稳定。

天孚通信：光器件精密组件龙头，为头部光模块厂供货无源器件，绑定全产业链头部客户。

华工科技：自研磷化铟光芯片 + 光模块一体化，海外云厂批量供货。

光迅科技：国内少数光芯片 - 光模块垂直一体化企业，国产替代核心标的，国内政企算力采购主力。

（三）PCB+IC 载板（AI 服务器价值量大幅抬升）

AI 服务器高端 PCB 单价是普通服务器 3~8 倍，算力扩容直接拉动板材需求。

深南电路：高频高速 PCB+IC 载板双龙头，英伟达服务器供应链核心供应商。

沪电股份：AI 服务器背板主力厂商，绑定工业富联、浪潮。

胜宏科技：海外算力工厂 PCB 订单放量，液冷配套板材份额高。

生益科技：覆铜板龙头，PCB 上游核心原材料供应商。

（四）存储 & 内存（每台服务器标配，量价齐升）

澜起科技：全球 DDR5 内存接口芯片龙头，算力集群 HBM+DDR5 渗透率快速提升，PCIe Retimer 配套高速互联。

江波龙：企业级 SSD 存储模组，服务器标配存储硬件。

（五）液冷散热 + IDC 机房（单机柜功耗暴涨，风冷淘汰）

高澜股份：液冷服务器液冷系统龙头，万卡集群标准配套方案。

英维克：机房温控 + 间接液冷，国内 IDC 机房制冷核心供应商。

东阳光：控股秦淮数据，国内头部第三方 IDC，长期服务海外超大规模云厂商算力基建落地。

（六）电源 & 功率半导体（服务器供电刚需，隐形刚需赛道）

AI 服务器功耗翻倍，DrMOS、高压 MOS 需求爆发。

士兰微：AI 服务器 DrMOS+SiP 先进封装，批量供货头部整机厂。

扬杰科技：全品类功率器件，算力电源板块渗透率持续提升。

（七）光纤光缆（算力城际 / 跨洋传输基建）

海外数据中心、国内算力网络铺设拉动长距光纤需求，多家企业半年报业绩暴涨。

长飞光纤：全球光纤龙头，2026 上半年净利润预增 711%-914%，海外云厂光缆采购大单持续落地。

亨通光电：海缆 + 光纤双轮驱动，海外算力基地配套核心标的。

中天科技：国内智算中心光纤线缆主力供应商。

（八）国产算力芯片（国产替代长期主线，对冲海外供给约束）

海光信息：国内 DCU 算力芯片龙头，适配国产大模型，政务、信创算力核心采购标的。

寒武纪：自主架构云端训练芯片，阿里、百度大模型生态深度合作。

四、风险提示：

本研报为机构预测口径，并非云厂商官方资本开支指引，若 AI 业务变现不及预期，云厂存在下调 CAPEX 计划可能；

光模块、服务器行业后续或出现价格竞争，量增能否完全覆盖降价需跟踪订单与毛利率；

海外出口贸易政策、芯片供应链地缘摩擦存在不确定性。

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（相关信息来源央视新闻、钛媒体、新浪、界面、工信部、财联社、财联社、21世纪经济报道、东方财富官网、南方都市报、广东省人民政府办公厅、人力资源社会保障部、同花顺财经等媒体）