山西证券子公司10亿港元增资落地！券商集体“加码”香港子公司，境外业务或成盈利新王牌

红星资本局7月15日消息，近日，山西证券（002500.SZ）公告称，向香港子公司山证国际金融控股有限公司（下称“山证国际”）增资10亿港元的事项获得证监会无异议函。公司将按照相关规定，办理外汇登记、资金划转有关手续。

据山西证券2025年年报，报告期内，山证国际总资产为20.72亿元；营业收入1.21亿元，同比增长19.8%；实现净利润5089.03万元，较上一年度增长239.36%。

红星资本局注意到，今年以来，券商国际化业务布局明显加码。年初至今，已有7家中资券商披露对香港子公司的增资事项或增资最新进展。

头部、中小券商密集增资香港平台

红星资本局注意到，山西证券最早于2025年10月底对外披露对山证国际的增资计划。

彼时，山西证券在公告中指出，为推动公司跨境一体化发展，充实香港子公司山证国际的资本实力，降低其融资成本，并进一步增强国际化经营能力，公司拟对山证国际增资10亿港元。

时隔约9个月，该事项迎来最新进展。7月13日，山西证券公告，其向香港子公司增资的事项取得证监会的复函，监管部门对其向子公司山证国际增资10亿港元无异议。

山西证券表示，公司将按照复函的要求及国家外汇管理部门的相关规定，办理外汇登记、资金划转有关手续，并在增资完成后10个工作日内，将境外有关监管当局核准的山证国际变更注册证明文件等报给山西证监局。公司将严格按照向证监会报告的增资用途使用有关资金，不变更增资用途。

加码布局香港子公司的背后，是山西证券境外业务收入对营收的贡献明显增强。2025年，山证国际总资产为20.72亿元；营业收入1.21亿元，同比增长19.8%；实现净利润5089.03万元，较上一年度增长239.36%。

红星资本局注意到，年初以来，已有多家券商宣布或推进国际子公司增资，且以头部券商居多。例如，1月华泰证券拟向子公司华泰国际增资不超过90亿港元；3月广发证券向广发控股（香港）有限公司不超过61.01亿港元；5月，中信证券计划向中国中信金融控股有限公司发行H股募集160亿元；6月，国泰海通表示将向国泰海通金融控股有限公司增资90亿元。

而‌中小券商也不例外，今年，东吴证券向东吴证券（香港）金融控股有限公司增资不超过20亿港元、华安证券对华安证券（香港）金融控股有限公司增加注册资本5亿港元的事项，相继获得中国证监会批复同意。

上述券商也对此作出相应解释，即：强化公司跨境服务能力，推动发展国际化业务。

去年多家券商境外业务收入占比提升

据中国证券业协会最新统计数据显示，截至2025年末，34家内地券商共设立36家境外子公司，这些境外平台总资产已达1.94万亿港元（约合人民币1.78万亿元），同比增幅接近32%；全年实现营业收入452.33亿港元（约合人民币414.41亿元），同比增长6.15%。

这一趋势的背后，是近几年来境外业务逐渐成为多家券商的盈利增长点，境外业务在营收中的比重也逐年上涨。

Wind数据显示，2025年多家上市券商境外业务收占比进一步提升。例如，中金公司这一收入占比从2024年的24.88%升至2025年的29.46%。同期，国泰海通由6.7%升至15.2%；中信证券由17.16%升至20.73%；广发证券由4.94%升至7.6%；中信建投由3.48%升至6.4%。

而中小券商也不例外，例如，国信证券这一占比从2024年的0.96%升至2025年的1.16%；东方证券由1.55%增至2.84%；财通证券则由0.82%升至1.3%

东吴证券发布的研究报告显示，从行业实践来看，头部券商境外子公司ROE均超出公司整体。2025年中信证券、中金公司、国泰海通、华泰证券、广发证券境外子公司ROE分别为25.3%、15.9%、12.3%、12.7%、12.1%，较公司整体显著超出，对集团整体盈利形成明显拉动。

机构：国际业务有望成长为核心增长极

国际咨询机构麦肯锡在最新的研报中指出，从1993年申银万国证券在香港设立第一家海外分支机构开始，中资券商海外业务发展已经超过30年。随着境内业务收入波动，境内外资本市场双向开放及跨境投融资需求的增长，加大海外业务发展布局已经成为领先券商的必然选择。

麦肯锡认为这背后有三个主要驱动因素：一是中资企业出海步伐加速，需要中资券商提供跨境及境外的资本市场金融服务保驾护航；二是个人及机构投资者全球资产需求配置增强，需要中资券商提供相应的通道、资本及专业能力服务其跨境及离岸投资交易需求；三是中国资产在全球资本市场定价面临结构性挑战，需要券商在海外一二级市场探索基于不同投资者结构及货币体系新的定价逻辑。

东吴证券研报认为，目前中资券商国际业务仍处于发展初期，区域布局高度集中于香港、客户结构以中 资主体为主、资本与资源投入有待提升，而随着全球化网络完善、客户渗透加深及资本持续注入，国际业务有望从补充性板块成长为核心增长极，盈利贡献具备显著上行潜力。

该研报认为，券商国际业务稳步推进，成长潜力充足。2025年以来，行业资本密集注入境外子公司，头部券商大手笔增资、中小券商加速入场，出海正从被动布局转向主动战略投入，长期成长空间广阔。

红星新闻记者 肖世清

编辑 肖子琦 审核 高升祥