一文读懂东软的 “转型账本”

1996 年，东软在上交所敲钟，代码 600718，是中国软件业第一家上市公司。那时候阿里还没成立，腾讯还在跑业务，后面一轮又一轮的行业风口企业涌现，而东软则是一轮又一轮转型，将软件以最新技术的形态落地到千行百业中。

“第一股” 不止是东软的光环，也是东软的 "责任"，一方面它确实在承担行业探路者的角色，另一方面它也确实要为这个标签背负一份被过度的审视。

这就像明星在镁光灯下，享受多少光芒，就要承担多少挑剔。公积金 10% 缴了这么多年，高于很多同行的 5%，没有人出来夸仁厚。一旦调到 6%，哪怕仍高于 5% 的法定底线和一众同行，舆论的第一反应就是 "第一股怎么了"？

同理，转型期亏损这件事，在纯市场化视角里本不该被苛责。转型 AI 的投入、汽车电子冲量、汇率波动，哪一样不是战略期的常规成本？但贴在东软脑门上的 "第一股" 三个字，让它的每一份财报都被拿来和 "中国软件的门面" 对标。它扛的不只是自己的转型，还有外界对整个行业的投射。

战略性应对而不是战略性躺平

上半年财报预亏这事很简单，三周期叠加，不是战略出了问题，是周期撞一起了。

看 7 月 14 日的预告，东软给的三个亏损原因其实挺坦诚：一是汽车电子芯片成本上涨；二是 AI / 数据价值化研发投入加码；三是日元汇率跌幅扩大。

拆开看，这三条恰好对应三个周期的叠加。

第一层是 AI 产业投入期。东软 2025 年新签垂直 AI 应用合同 10.73 亿、同比 + 58%，AI + 医疗合同 6.91 亿、同比 + 42%。这种增速不是守成者能交出来的，是主动把弹药往新战场堆的结果。但 AI 研发是前置烧钱、后置兑现的生意，2026 正是仍然是转型的关键期，该投还得投、该堆还得堆，不能停。

第二层是汽车、医疗的行业周期。汽车这边，东软智行 2025 年拿下 56 亿 + 42 亿两笔座舱域控定点，合计近百亿，但要到 2026 Q4 才开始量产，现在正处于 "投入已发生、收入还没到" 的真空段。医疗那边高毛利，但 AI 化改造也在吃成本。两段业务都处于 "换挡不踩油" 的尴尬期。

第三层是日元汇率的经济周期。对日外包是东软老本行，日元这一轮跌下来，利润直接被汇率啃掉一截，这是纯外部变量，跟战略没关系，但报表上它照样算你头上。

所以更准确的说法是：东软不是战略出了问题，是三个周期撞了车，而它选择了用 "战略性应对" 而不是 "战略性躺平" 的方式接。

主动找疼，换个活法

降公积金、抓考勤、限就餐、高管集体降薪、1–2 亿回购注销，这套组合拳你看单点似乎有些悲观，但串起来看，是一个人头成本往下挤、研发成本往上堆、资本信号往外递的转型账本。

疼是真的，但这是东软主动找的疼。

刘积仁有句话在圈内流传很久："猫有九条命，东软每五年换个活法。"

东软最近的一次主动找疼，是在 2024 年抛智能化战略，正式开始启动向 AI 的全面转型。又一次换个活法。图患于鼎盛，蓄势于先机，一如既往的东软风格。到了 2026 年的今天，东软用两年多的时间，用 AI + 数据驱动智能化战略深度落地，完成了蜕变。

东软这三十五年，几乎每一次转身都踩在技术升级换代的拐点上，同时也是不同行业转型的关键期。每一次都是把自己重装，同时陪伴不同行业的客户转型成功。

2025 年 4 月，刘积仁转任荣誉董事长，荣新节接棒 CEO。这一年你看到的管理侧动作：干部年轻化、考勤收紧、成本腾挪，本质上都是 "换活法" 配套的清障工程。

东软，未来要在 AI 赛道上与其他企业同台竞技并形成核心优势，当然要先向内求变，激活重启 ---- 没有人有资格永远躺在过去的功劳簿上。

给实干者一点时间

AI 产业赛道刚刚开启两三年的时间，我们已经看到多少企业起起落落？过去这两三年，我们看到太多企业瞬间陨落，也就知道 AI 的果实并不是那么容易摘到。

与他们不同，东软是一家实干的企业，不争概念，而是闷头将 AI 写进客户的流程中。东软现在做的，或许关系到未来几十万用户汽车的智能化，也会让数亿用户医疗体验更好，还会让正在加速增长的老年人群体拥有更丰富的第二人生……

东软，为 "软件怎么落地到产业" 这条路蹚了三十多年，现在轮到它自己吃 AI 转型这口饭的阵痛，舆论至少可以给一点 "理解溢价"。

镁光灯下的企业，享受光芒的时候没躲，吃挑剔的时候也认。但围观的人不妨记住：它扛的不只是自己的 KPI，还有 "第一股" 这三个字背后，中国软件业每一次转弯的标本意义。

给点时间，给点耐心，验证窗口就在前面：2026Q4 东软智行量产上车，2027 年座舱域控份额，以及医疗 AI 合同增速会给出第一份答卷。

在那之前，让它先把这一轮 "活法" 换完。

来源：懂懂笔记