华安栾超，2年2只翻倍股，"红利+成长"的"攻守道"

公募中国研究组 | 莫蒂

编辑、统筹 | 莫蒂

制作 | 栗栗通

权益老将栾超加入华安并管理产品已经满两年。在这段时间里，他继续秉承成长风格，交出了2只翻倍股的成绩。超十年的投资经验之下，栾超行业配置较为均衡，擅长通过“成长+新红利”的策略实现均衡成长。

乘上成长东风

栾超是天津大学工学学士、南开大学世界经济学硕士。机械与经济学的复合背景，让他既懂产业的"硬逻辑"，又通宏观的"大格局"。

2012年毕业后加入中邮基金，从研究员起步，覆盖机械、钢铁等周期行业。仅用三年时间，他便在2015年11月晋升为基金经理。2017年4月转投新华基金，出任联席权益投资总监、成长组组长，管理规模一度超过58亿元。

在新华基金期间，栾超的长期业绩可圈可点。管理时间最长的新华鑫益灵活配置混合，自2017年7月至2023年11月离任，C类份额任职回报166.25%，年化约17%，同类前2%。

当然，他也并非没有走过弯路。2020年后接手的5只产品中4只任职回报为负，成长股的剧烈波动让短期业绩承压。

2023年11月，栾超加入华安基金、出任北京权益团队负责人后，开启了"二次创业"。2024年7月1日起管理的华安优势龙头，截至2026年7月13日，A类份额回报达112.32%；2025年5月6日起管理的华安科技动力，A类份额回报达151.16%。

2年，2只翻倍股。另外还有2只产品回报也为正。来到华安基金的前2年，栾超的成绩相当亮眼。

犀利的业绩来自对信息技术板块的精准布局。以华安科技动力为例，栾超接手之后，继续将电子行业作为第一大行业，并适当搭配电力设备和通信行业。

从一季度持仓可以发现，华安科技动力继续高度聚焦科技制造，前十集中度约41%，涵盖AI算力（中际旭创6.69%、寒武纪5.73%）、半导体设备（拓荆科技4.02%、长川科技3.73%、北方华创3.13%）、半导体制造（华虹公司3.64%）、消费电子（立讯精密3.59%、鹏鼎控股3.27%）和新能源（宁德时代3.49%）。整体科技属性鲜明，风格锐利。

栾超看好 AI 创新的产业周期，通信和存储是目前 AI 算力中最大的瓶颈，面临巨大的技术升级机遇，与此同时看好全球半导体资本开支上行带动的设备材料产业订单向好。

华安优势龙头则做了一定平衡。前十重仓中既有中际旭创（6.05%）、寒武纪（4.75%）等科技成长股，也有中国太保（5.04%）、腾讯控股（4.08%）这样的红利与互联网龙头，还纳入了华友钴业（3.31%）、信达生物（3.20%）等有色和医药标的。行业横跨制造、金融、信息技术、医药，A港股兼备，是类似于"哑铃型策略"的具体落地。

"择时、择势、择股"三位一体

栾超投资框架可以概括为"择时、择势、择股"三位一体。

他立足产业景气度，从产业景气度中挖掘个股投资机会，并同时兼顾收益率和回撤控制，以在牛市中实现弹性业绩，而在熊市中抵御风险。

具体看，从宏观角度进行大类资产配置和行业景气度筛选，同时注重微观层面的公司成长性发掘。业绩的非线性增长是股价大幅上涨的核心原因，而产业景气是实现这一增长的重要特征和前提。因此，栾超重视盈利预测，独立挖掘和产业链调研，并注重企业自身的成长性以及行业和企业的周期性，主要通过行业和选股来获得Alpha。

选股标准上，他有一套"硬指标"。

一是成长性，通常要求预测净利润增速不低于30%，这个增速门槛意味着栾超更偏好高弹性成长型公司，而不是中庸稳健型；

二是盈利质量，重仓股整体加权ROE保持在10%–20%区间，这是用以过滤“成长但含糊其辞”的公司，太低ROE的成长意味着盈利质量弱或存在潜在风险；

三是估值约束，PB常设在10倍以内，即使是极具成长性的公司，也要在估值合理范围内才能进入组合。

面对成长股"变化快、定价难、波动大"三大难题，他摸索出两种应对方式。其一是"倒金字塔"建仓法——初期左侧小仓位试探，后续随行情确认再择机加仓。从个股权重看，前十大重仓股占比基本控制在35%–45%区间，单只个股权重很少超过7%。

华安优势龙头对兆易创新的布局是这一思路的体现。2025年年中，基金建仓兆易创新，初始买入4,27万股，期末持仓市值540万元。2025年三季度末，基金对兆易创新持仓数量来到15.19万股，大幅加仓超过200%。

其二是组合策略思维——不押单一赛道，通过均衡分散丰富超额收益来源。

接管华安优势龙头后，他采用的正是"哑铃型策略"，将组合调整为"红利+成长"双引擎，一端布局分红能力提升的红利资产，另一端围绕AI大趋势布局成长资产。

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