北京
来源：第一财经
业绩对股价的波动影响或扩大。
全球芯片股迎来黑色星期一。
当天亚洲交易时段，中东地缘紧张升温压制风险偏好，SK海力士在韩交所大跌超15%，创下18年来最大单日跌幅，就在上一个交易日（上周五），其ADR登陆纳斯达克，上市首日暴涨 12.8%，市场热度空前。但这份做多情绪转瞬即逝，韩国基准股指 KOSPI单日暴跌逾9%，自6月22日历史高点累计回撤25%。
韩国金融监督院数据显示，韩国全市场单日强制平仓总额3442亿韩元，为年内最大规模信用盘踩踏。散户持仓占杠杆盘92%，被称作 “蚂蚁投资者”，短期全仓押注存储芯片，承受波动能力极弱。截至周一，韩国全市场累计超过120 万杠杆散户账户触及保证金追缴线。其中约32万至36万账户已被券商全额强制平仓，导致本金清零，部分账户甚至倒欠券商负债。
机构认为，韩国杠杆空头 Gamma效应短期无法消除，万亿级杠杆抛压仍未完全出清，震荡风险尚未解除。不过本轮下跌并非行业基本面反转，而是高位拥挤杠杆仓位遭遇宏观冲击后的集中去杠杆行情。
恐慌情绪随后传导到美股市场，引发华尔街半导体板块普遍性抛盘，美光科技等一众存储芯片企业股价同步跳水。费城半导体指数 SOX 大跌近4.8%，30只成分股全线收跌，无一幸免。英伟达跌3.52%，英特尔跌超6%，迈威尔科技重挫7.75%。
在当前市场环境下，这种跨境联动也带来显著负面冲击。投资机构 D.A.戴维森董事总经理吉尔・卢里亚分析了韩国股市近期剧烈波动的根源：“核心诱因是散户交易活跃度极高，且市场两大权重龙头均为存储芯片标的。”
加密资讯平台 Coin Bureau 创始人尼克・普克林观点与卢里亚相近：美、韩股市绑定程度达到历史新高，两大市场高度集中科技板块，行情互相传导、共振放大波动。他表示，这种循环联动的行情值得权益投资者警惕。
普克林认为，海力士周一暴跌另有基本面催化：韩国投资证券分析师发布研报，预计其二季度营业利润不及市场一致预期（不过机构仍维持盈利增长判断）。“这充分反映当前市场投资者预期已经极度非理性，埋下巨大风险隐患。”普克林补充，韩国股市交易主力是散户，筹码结构高度脆弱，SK海力士极易出现极端波动。
按照日程安排，周二起美国大型银行股将开启新财报季。在人工智能前景受到广泛关注的背景下，本周将公布业绩的阿斯麦和台积电能否顶住压力成为焦点。普克林预判，现在的情况变得非常微妙，特别是被寄予厚望的标的：“只要业绩小幅不及预期，股价就可能迎来两位数暴跌。”
扎克斯投资管理首席市场策略师布莱恩・马尔伯里则提出另一层流动性逻辑：SK海力士ADR发行叠加SpaceX近期 IPO，海量资金被新股分流抽离二级市场。“大量流动性被新股吸纳后，存量资金配置趋于停滞，成交萎缩，进一步放大股价波动。叠加中东地缘利空，今日芯片板块震荡被进一步放大。”
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