48小时三连发！鲁企港股IPO提速扩容 在审企业达30家

香港商报讯 7月8日至10日，淄博宝盖新材、济宁珞石机器人、滨州滨化股份三家鲁企陆续登陆港交所，48小时内“三连发”引发市场关注。山东省委金融办数据显示，截至今年5月，山东港股IPO在审企业已达30家，同比增长233%。

从零星试探到批量进场，鲁企赴港的节奏正在加速重塑。

（图片来演/珞石（山东）机器人集团股份有限公司官方微信）

港交所里的“山东节奏”

梳理2026年鲁企港股上市时间线，青岛企业率先拉开全年上市序幕。

2月4日，青岛国恩科技股份有限公司（下称“国恩科技”，02768.HK）登陆港交所主板，拿下2026年山东首家“A+H”席位。此次H股发行共计3000万股，募资净额约10亿港元，资金投向泰国基地扩产。

3月30日，青岛西海岸新区AI企业——山东极视角科技股份有限公司（下称“极视角”，06636.HK）登陆港股，从递表到上市仅用69天。根据招股文件，极视角本次全球发售的股份数目为1248万股，每股发售价40港元，募资约4.344亿港元，60%资金用于大模型与AI基础设施研发，30%用于商业化落地与全球市场拓展。

7月8日，山东宝盖新材料科技股份有限公司（下称“宝盖新材”，08090.HK）以每股6.22港元的发行价正式在港交所创业板挂牌上市，成为淄博经开区首家港股上市公司。本次公司全球合计发行1447万股，其中公开发售占10%，配售占90%，融资总额9000万港元左右。其“新三板+H股”的轻量化路径，为省内中小专精特新企业提供了出海样本。

7月9日，珞石（山东）机器人集团股份有限公司（下称“珞石机器人”，03752.HK）以每股38港元的发行价登陆资本市场，成为港股“全系列智能机器人第一股”。公开招股阶段，珞石机器人全球发售2303.19万股H股，香港公开发售占10%，国际发售占90%。此次IPO募资净额约8.11亿港元，超6.3万名投资者参与，广发基金、华泰资本等头部机构担任基石投资者。

7月10日，滨化集团股份有限公司（下称“滨化股份”，06745.HK）以每股3.48港元的发行价在香港联合交易所主板挂牌上市。此次全球发行3.52亿股H股，总募集金额约12.3亿港元。香港公开发售获得超227倍认购，国际配售获得超4.2倍认购。本次发行共引入 7 名基石投资者，分别为北京益安、中国宏桥、鲁花道生、Aurora SF、Hyperion Venture、天图科技、盛威安全设备，总认购金额约5000万美元。

为何扎堆港股？

已在A股立足的企业赴港二次上市并不意外，但尚未达到A股上市门槛的鲁企为何也纷纷将港交所作为首选目标？

答案藏在A股的硬指标里。当前市场企业申报最常用的主流盈利标准规定：A股主板要求最近三年净利润均为正，且累计不低于2亿元、最近一年不低于1亿元；创业板要求最近两年净利润均为正，累计不低于1亿元。对照这一标准，珞石机器人2023至2025年累计亏损超5亿元，极视角2025年净亏损约4578万元，均无法满足“连续盈利”的前置条件。宝盖新材2025年净利润2405万元，距创业板门槛仍有差距；仍在排队中的青州羽绒服品牌坦博尔盈利曲线波动显著，2022年8577万元、2023年1.39亿元、2024年回落至1.07亿元。盈利稳定性在A股审核中是持续被追问的焦点。

港交所的制度设计提供了另一套评价框架。GEM板专为未达主板标准的高潜力中小企业设计，常规测试下市值不低于1.5亿港元、前两年累计经营现金流不低于3000万港元即可，无盈利要求；若为高增长研发企业，市值不低于2.5亿港元、前两年收益不低于1亿港元且正增长、研发投入满足相应比例即可申请。

主板方面，18A章为未盈利生物科技公司开辟通道，18C章则聚焦新一代信息技术、先进硬件、先进材料、新能源、新食品五大特专科技领域，通过放宽收入门槛、设置预期市值与研发投入等替代指标，吸引高增长潜力的新兴企业。

两套标准，两种逻辑：A股侧重于历史盈利的验证，港股更关注成长潜力的估值。极视角从递表到挂牌仅用69天，宝盖新材直取GEM板完成资本卡位，节奏差异直观反映了制度之别。

融资层面的比较优势同样清晰。港股募集资金为港币和美元，海外采购、并购及产能建设可省去外汇管制环节。以今年3月递表港交所的国内变压器分接开关龙头华明装备为例，其在招股书中将赴港目的直指海外销售网络扩张；国恩科技募资10亿港元旋即投向泰国基地；滨化股份H股发行吸引7家基石投资者，公开认购超227倍，品牌背书效应亦不容低估。

30家在审，戏才刚刚开锣

港交所的制度弹性提供了空间，而政策在关键节点上加速了这一进程。

今年4月，山东省资本市场高质量发展大会召开，系统部署了全省资本市场提质提速的路线图，明确力争每年新增上市公司20家、2028年末突破500家，债券融资规模2028年底达到3万亿元。5月港澳山东周，金融专场签约融资项目15个、约156亿港元，国资国企对接交流会签约22个项目、总金额40.7亿美元。高盛、贝莱德、汇丰、花旗等国际投行代表明确表达了看好山东、投资山东、落户山东的强烈意愿。香港已成为山东利用外资的第一来源地和对外投资的第一目的地。

公开数据显示，截至今年5月，山东累计70余家企业在港首发上市，占全省境外主要交易所上市总数的56%，IPO在审企业30家，同比增长233%，港交所已成为鲁企境外上市的首选地和融资主渠道。

从制度适配到政策助推，这场鲁企与港交所的双向奔赴，或许才刚刚“开锣”。