“酱油大王”跌落神坛？代工厂停产、3年连亏、一家三口成了老赖

你见过比海天更早上市的酱油龙头吗？曾经拿过央视广告标王，抢下“中国酱油第一股”名号的时候，海天还在排队等上市呢。谁能想到几十年过去，创始人带着老婆儿子一起成了失信被执行人，一家子欠了几十亿，自己一手创办的企业也拱手让人。

加加食品的创始人杨振，最早是湖南宁乡的一名语文老师。拿着一百多块的月薪，不甘心端一辈子铁饭碗，咬咬牙辞职下了海。养猪、做食品加工、卖隐形纱窗，啥都折腾过。

最后让他翻身的，是一个小小的酱油瓶盖。早年的老式酱油瓶，一倒就会有酱油顺着瓶身流到手上，黏糊糊的特别难受。杨振盯上这个痛点，发明了带内部拉环的孔口瓶盖，直接解决了问题。

他本来想把这个专利五十万卖给本地酱油厂，没人愿意接，索性干脆自己干。1996年，加加酱油厂就在宁乡正式挂牌了。

2003年杨振干了件够狠的事，拿出几乎等于公司好几年利润的四千八百万，拿下了央视黄金时段两个月的标王广告位。刚好赶上非典疫情，大家都在家待着，广告收视率比预期高了太多，全国各地经销商的电话直接把公司前台打爆了。

从湖南本地小厂到全国知名品牌，加加只用了十几年。2012年1月，加加食品顺利登陆深交所，成了实打实的“中国酱油第一股”，上市后市值直接破百亿。

那一年杨振以二十亿身家登上胡润百富榜，算是走到了自己的人生巅峰。那时候海天味业才刚启动上市筹备，千禾味业还没走出四川，加加的营收利润在调味品上市企业里，妥妥的领跑位置。

谁能想到，上市高光刚过，就开始走下坡路。本来应该趁热打铁深耕调味品赛道，结果杨振和家族掌控的投资公司偏了方向，一门心思到处跨界，踩坑踩了一个接一个。

2015年加加砸五千万增资做社区O2O，拿下五成多股权，折腾两年模式跑不通，最后零元转让了股权。后来筹划收购辣妹子食品，谈了半年没成，又抛出四十多亿收购远洋渔业公司的方案，折腾两年还是黄了。

这些跨界留下的烂摊子，最后全算到了上市公司的财报里。杨振后来自己也坦诚，加加上市后发展慢，主要就是那几年他个人投资被套，没聚焦主业，可惜这话讲出来的时候，已经晚了。

资金链的问题很快传导到公司治理，2024年加加食品被实施风险警示，股票简称改成了ST加加。原因是会计师事务所给2023年的内部控制出了否定意见，公司在关联交易、投资管理这些地方，全是重大漏洞。

同一时间代工厂那边也爆了雷。加加找宁夏两家公司代加工味精，2024年业务停了之后，八千多万的存货还放在对方厂区。没过多久两家代工厂就被申请破产清算，加加的货和资金一下子全被卡住。

直到2026年，公司才陆续拿回部分存货，拍到一千五百万的拍卖款，还有一千万左右没追回来。这事儿直接把加加供应链的短板，明明白白摆到了所有人面前。

业绩数据更是扎心。2021年到2025年，加加连续五年亏损，累计亏了快7.42亿。曾经花十一年把营收从十二亿做到二拿同行比一比更扎心，2025年海天味业的净利润就有七十多亿，差不多是加加全年营收的六倍。加加的酱油毛利率比海天低了九个百分点，这九个点背后是规模、品牌、渠道的差距，真不是说追就能追上的。

十亿以上，结果只用五年就跌回了十二亿杨振家族的债务危机，更是给加加浇了一盆冷水。2022年杨振一家三口第一次因为债务纠纷上了失信名单，之后接连被法院列为失信主体，截至现在，杨振家族和关联公司累计被执行金额接近46.4亿。

的区间

老婆和儿子都是担保人，要负连带责任，一家三口齐齐整整全成了老赖，说出去谁能想到这是当年的酱油大王呢。

欠的钱还不上，创始人手里的控制权也保不住。2018年杨振家族的投资公司就欠下了巨额债务，拉扯好几年到2024年，法院终于强制执行，拍卖手里的ST加加股票。

2026年初，中国东方以十亿多的价格拿下两亿七千万股，占总股本的两成多，成了加加的第一大股东。杨振家族持股降到不到一成九，彻底失去了控制权，执掌二十八年的企业，就这么易主了。

现在加加还处于没有实控人的状态，原来的家族投资公司也在破产清算，还在招募重整投资人。加加自身这两年也在慢慢止血，2026年一季度营收涨了三个多点，净利润涨了一倍多，算是有了点好转的苗头。只是创始人家族留下的旧债还没收拾完，一边公司回血一边烂摊子发酵，怎么看都特别戏剧性。

一个靠小发明发家的语文老师，撬动了百亿市值，又靠着一连串瞎投资把自己的江山亲手葬送。加加这二十八年，说白了就是走错了方向，本该深耕主业的时候跑去乱折腾，等回过神，赛道早就被占满了。

很多家族企业都有这个毛病，核心位置全是自家人，没有成熟的职业经理人体系，也没做好家企隔离，家族债务直接连累上市公司。顺境的时候看不出问题，一碰到风浪，风险直接放大好几倍。

现在国内酱油市场整体规模过千亿，年增长率才两个多点，龙头企业还在不停抢市场份额，中小品牌本来就空间越来越小。资方接盘能解决债务问题，但是解决不了品牌、产品、渠道的短板，外部只能帮着收拾烂摊子，企业最终还是要靠自己造血才能活下去。

曾经那个靠一个发明、一个广告就能打爆全国市场的草莽创业时代，真的已经一去不复返了。

参考资料：第一财经 原“酱油第一股”加加食品易主，创始人杨振一家三口成失信被执行人