怡园“染酱”王德芳，杨陵江劈下“第二江湖”

怡园买下王德芳，杨陵江的衡昌剧本迎来了2.0版本。

7月8日，怡园酒业官宣，通过全资子公司成都怡酿酒业有限公司，战略投资贵州老字号品牌“王德芳酒”，交易金额与持股比例一概未披露。怡园是一家精品葡萄酒港股上市公司，但真正掌舵的人，是1919创始人杨陵江。

从流通渠道起家，到借葡萄酒上市公司怡园酒业落子酱酒，杨陵江正在把酒业资本运作推向一个新的维度。

王德芳品牌得名于荣和烧坊（又称王茅）核心创始人王德芳。据《仁怀县志》《茅台酒厂志》等史料记载，1879年石荣霄、孙全太和王立夫合股开设“荣太和烧房”，后更名荣和烧坊，石荣霄还宗复姓王，至其长孙王少章（即王德芳）掌权时，烧坊已归王家独揽。1951年，荣和烧坊与成义烧坊（华茅）、恒兴酒厂（赖茅）被国有化，合并为后来的茅台酒厂。也就是说，王德芳与茅台曾经站在同一条起跑线上。

如今品牌接续荣和烧坊衣钵，在线上跑出了销量，“贵州老字号”招牌在身。有历史、有动销，老字号的底气摆在这里。

杨陵江为什么选它？对比衡昌烧坊的1.0版，答案更清楚：

从表格中呈现的两种不同的打法，我们可以发现，衡昌烧坊对老品牌进行IP化复原与市场化再造，成功将一个沉寂的品牌重新激活，为行业提供了一个可参照的样本。王德芳则走了一条不同的路径，品牌直接得名于创始人本人，荣和烧坊的历史脉络清晰可考，“贵州老字号”的官方认证和实打实的产能底盘，让这张牌的核心价值在于“可延续性”。两种路径各有逻辑，无所谓优劣，关键在于哪一种能真正穿越周期、形成品牌资产的长期积累。这也是怡园这步棋值得关注的原因。

在知酒君看来，杨陵江选中王德芳，赌的是“历史牌”的厚度。品牌与创始人的直接关联、官方认证的加持，共同构成了这张牌的核心价值。怡园这步棋值得行业关注，在于它提供了一种不同的“接法”：不是简单地买一个商标讲故事，而是让历史叙事真正有根可寻、有产可依。这也是入股王德芳这步棋的核心看点，历史叙事与产能底盘之间能否真正打通？打通了，故事就是品牌。

2025年12月15日，杨陵江以个人身份拿下怡园酒业73.63%股份，成为实际控制人。怡园复牌后股价飙升160%，较收购前低点累计涨幅超过220%。过去做1919赚的是差价，现在有了上市公司平台，赚的是溢价。

有了平台就得装资产。怡园原来的主业是精品葡萄酒，营收体量偏小。要撑起更高的市值，需要一个更有想象空间的品类。2026年5月，怡园在成都注册6家子公司，涵盖品牌运营、生产加工、供应链平台、电商业务、门店渠道、数智营销等领域。这套架构对应杨陵江的“CBF模式”——C端（消费者）、B端（渠道）、F端（工厂）三端闭环。成都怡酿酒业承担F端酿造与品牌孵化功能。王德芳的加入，让F端第一次有了真正意义上的自有品牌资产，从“整合别人的酒”升级到“拥有自己的牌”。

这笔投资金额不大，但信号明确：杨陵江正在把1919积累的渠道能力，通过怡园这个上市公司平台，反向整合上游生产端资产。王德芳就是第一块落下的拼图。

怡园战略投资王德芳的落子，意味着杨陵江“另起炉灶”新开始，他的中国版“帝亚吉欧”缓缓铺开。

●左手1919，右手怡园CBF。

过去十几年，杨陵江的核心标签是“流通大佬”。但流通生意的本质是“赚差价”，品牌是别人的，溢价是别人的，自己赚的只是一道差价。

怡园改变了这个底层逻辑。杨陵江手起刀落，劈下又一个江湖，左手1919，是3000家门店的渠道网络，解决的是“怎么卖”；右手怡园CBF，是港股资本平台+品牌孵化体系，解决的是“卖谁的”。一边是流通能力，一边是品牌能力。这不是简单的两条腿走路，而是一次商业模式的根本性重构：从“帮别人卖酒”到“为自己造牌”。

●王德芳只是第一块拼图。

CBF要跑通，要做大规模，一个王德芳远远不够。必然还有第二次、第三次……持续的品牌整合。

这套模式真正的价值，不在于“拥有一个品牌”，而在于“能不能复制”。每一次整合都可以复用同一套架构：1919做市场验证，怡园资本做资产放大，6家子公司做品牌孵化。这套“流水线”跑通了，杨陵江将成为一个手握整套品牌孵化系统的操盘手。

●上市公司才是最大底牌。

有了怡园这个港股平台，杨陵江的“另起炉灶”打开了多重可能：资本优势、融资渠道、商业模式升级、产业链整合……这些在过去想都不敢想的事，现在都变成了可能。

杨陵江手里第一次同时握住了渠道、品牌和资本三张牌。从1919到怡园CBF，从流通差价到品牌溢价……杨陵江的第二曲线，正式开启。

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