北京
来源：市场资讯
（来源：国泰基金微幸福）
未来A股市场展望
市场研判
国内方面，核心CPI走低。具体数据来看，6月核心CPI环比为-0.1%，低于历史同期均值，同比回落至1.0%，连续两个月走低。回顾今年1-6月，核心CPI环比多为持平、或低于历史同期均值。展望下半年，我们预计内需偏弱的格局难以根本性逆转，核心CPI环比大概率延续低于季节性的态势。而去年下半年国内核心CPI环比表现相对偏强，这意味着今年下半年核心CPI同比或持续回落至1%下方，并再次向零靠拢。历史经验表明，央行降息往往发生在核心CPI同比持平或回落的阶段，我们认为，5月以来核心CPI的走低实际上已为降息打开了政策窗口。
海外方面，短期内冲突升级与谈判并行。近日，美国撤销一项授权允许伊朗石油销售的通用许可，相关收尾交易将被允许持续至美国东部时间7月17日零点。受此影响，国际油价应声上涨。伊朗方面暂未对此作出回应。据美国官员称，初步迹象显示“伊朗近日在霍尔木兹海峡向三艘商船开火”，这一行为“完全不可接受”，将招致相应后果。美方官员同时还称，尽管局势升级，但美方谈判代表“仍在诚意推进与伊朗达成最终协议”。
投资策略
展望后市：1）AI投资首次被纳入通胀风险讨论范畴，短期持续关注美联储货币政策预期的边际变化，即将公布的美国CPI数据将是关键数据验证。2）7月15日是A股上市公司中报预告的强制披露截止日，市场核心博弈焦点将向基本面验证倾斜。3）头部存储厂商IPO临近，关注申购日和上市日两个时点，市场或存在变现申购新股需求，同时也可能存在一定的流动性虹吸效应。
经济正进入新周期，我们中期继续看好市场。7月进入业绩验证期，组合可考虑保持风格平衡：1）长期看好AI板块，分散配置光模块/PCB/服务器/燃气轮机等龙头，降低高估值二三线敞口，耐心等布局点。2）在经济结构性复苏、制造业中上游率先进入新周期的背景下，新能源、工程机械是后续能够受益于制造业供应链修复的行业。3）另外可以考虑低估值因子的保险、券商以及小仓位的红利来降波。
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