成长资金的下一站？追光之余，不妨看看创新药~

6月以来，全球科技股进入高波动状态，半导体、光通信、商业航天轮流抢凳子，反复拉扯着市场的神经，部分资金悄悄离场。而另一边，创新药板块却迎来显著的放量上涨，走出了一波亮眼的独立行情。

两条线索一对比，不难发现，在资金高低切的过程中，有一部分资金正在从科技流入创新药。

数据来源：Wind，2025/1/2-2026/7/10.指数历史行情不预示未来，也不构成对基金业绩表现的保证。

创新药凭什么接住这波资金？

首先，长在资金的“审美”点上。当AI行情休整时，离场的资金只会流入同样具备想象空间的赛道。创新药与AI同属高成长赛道，适配高风险偏好的资金，而且经过大半年的调整后，创新药的估值相对便宜一些，是成长赛道中的性价比佼佼者。以恒生港股通创新药指数为例，市盈率TTM已经来到近十年的50%分位，机构配置比例也相对较低，筹码结构较好。

数据来源：Wind，截至2026/7/13。

其次，基本面持续在线，而且利好还在加码。无论是BD出海继续放量，还是ASCO年会上中国创新药闪耀全场，还是近期的各项利好政策，都在为创新药的反弹积蓄动能。所以，创新药能承接这波资金，绝不是“躺赢”，而是默默蓄力积累的功底。就最近来说，创新药又迎来一个好消息：

7月9日，国家卫健委介绍《国家基本药物目录（2026版）》，本次调整新增116种药品至794种，创新药新增16种，其中包括4种1类创新药。更关键的变化来自定价机制，本轮医保谈判引入了预申报及8年价格保护等新机制，从量价层面都在支持创新药商业化。

此外，资金面压制缓解也是重要原因，创新药属于利率敏感型资产。此前美联储加息预期升温，对全球成长类风险资产形成普遍压制，而随着近期美联储表态偏鸽，加息预期有所降温，也为创新药打开了估值修复空间。

反弹还是反转？

那么，打赢了6月以来的这场翻身仗以后，创新药接下来又何去何从呢？我们无法预测短期的涨跌，但以中长期的视角去看，创新药依旧具备广阔的成长空间。或许，当下只是创新药浪潮的起点，而出海正是这波浪潮的重要助推力量。

从数据上看，出海动能依然强劲。2026年上半年，中国创新药出海（License-out）交易总金额高达997亿美元，接近2025年全年（1357亿美元）的水平，是2024年全年（522亿美元）的近两倍。后续来看，在全球跨国药企面临“专利悬崖”，内部研发管线又青黄不接的背景下，对外引进优质资产的需求极其强烈，中国创新药凭借着过硬的研发实力和成本优势，仍有望成为“座上宾”。东海证券认为，全年交易金额有望突破2000亿美元大关。

数据来源：医药魔方，截至2026/6/30。

当然，这里可能会有客官想问，如果说出海依旧是创新药成长空间的支撑，为什么在出海数据依旧亮眼的情况下，前段时间创新药却一直在调整呢？因为市场关注的不再是 “有没有BD交易”，而是BD能否为企业带来真金白银的收入。

而这一环也正在打通，随着中国创新药企研发能力的提升和全球多中心临床的推进，我们已经能看到多款国产创新药在海外市场陆续获批上市，进入成果集中兑现期。BD正在为创新药企带来实打实的、可持续的营收贡献。

回顾创新药行业的2025年， A+H药品板块收入合计4628亿元，同比增长10.30%；归母净利润550亿元，同比增长77.41%，收入与利润均创历史新高。越来越多创新药企业实现扭亏为盈，营收端保持高速增长。在国内商业化持续放量、出海产品加大收入贡献的双轮驱动下，行业正在从过去的“烧钱研发”阶段，加速迈入“赚钱收获”的新周期。

数据来源：国泰海通证券，截至2026/5/12。

创新药布局实操指南

聊到这里，很多客官可能会问，我们是不是该放弃科技，转向创新药了呢？其实，关于科技和创新药怎么选，大家或多或少都有点纠结。近期市场不乏“上半年光宗，下半年药祖”之类的调侃，意思是上半年的行情主线是光，而下半年创新药能否接力，可以边走边验证。

不过，短期来看创新药行情的持续性还有待继续观察，而算力需求井喷下，光通信业绩增长确定性较强，“光”或许仍将是下半年的主线之一，此时弃光而去或许为时尚早。因此，左手光通信、右手创新药可能会成为一个不错的布局思路。

一方面，这两个赛道都是中国企业具备全球竞争力的硬科技方向，有长期产业趋势做支撑。而且当前CPO处于高景气高估值阶段，创新药估值相对较低，一高一低的估值结构，有助于优化组合的风险收益比。

另一方面，科技和创新药有着一种近似跷跷板的联动效应，科技行情火热时，资金虹吸下创新药承压；科技一调整，资金就会切换到创新药。All in一个板块虽然弹性更大，但站岗和踏空时的不安也更深，两手一起抓，不用精准预判风格切换的时点，持有体验更佳。

具体如何择基布局呢？富二这就为客官奉上自家的基金菜单，任君挑选~

创新药布局利器

在创新药的布局工具上，如果客官希望发掘行业alpha，那么不妨关注主动基金。比如由赵伟与王超“强强联合”的富国医药创新（A类019916/C类019917），两位基金经理都具备“医药实业+卖方研究+买方投研”的复合背景，有助于深入理解创新药的作用机制及其优势。

此外，赵伟还管理着其它医疗或医药相关的基金，如富国精准医疗（A类005176/C类018209）、富国医药精选（A类025654/C类025655）、富国港股通医药优选（A类027041/C类027042），同样可以考虑关注一下。王超也有和彭陈晨共同管理的富国全球健康生活（人民币A类010644/人民币C类023907/美元份额010645），这是一只QDII基金，优势在于可以放眼全球寻找创新药机遇。

如果希望借助指数工具低成本、高效率布局，那么可以关注富二家的港股通医疗ETF富国（159506）及联接（A类020110/C类020111），产品跟踪恒生港股通创新药及医疗保健指数，前十大成份股（如信达生物、百济神州、康方生物等）合计占比超70%，“创新药”成色纯正，弹性更高。

还有创新药ETF富国（159748）及联接（A类019897/C类019898），跟踪中证沪港深创新药产业指数，包含不超过50只的沪深市场及港股通中的创新药企，前五大成份股（如药明康德、恒瑞医药、百济神州等）合计占比超44%，能兼顾AH两地创新药产业机遇。

数据来源：恒生指数有限公司、中证指数有限公司、Wind，截至2026/7/13；标的指数成份股仅作列示，不代表个股推荐，不构成投资建议；可能根据指数编制方案及市场情况发生调整。基金表现将会随着标的指数的波动而波动，亦会受到指数权重占比较高的个股波动的较大影响。市场有风险，投资需谨慎。

光通信机遇捕手

如果看好光通信，我们该怎么参与呢？指数工具上，客官可以关注通信ETF富国（159583）及联接（A类021933/C类021934），跟踪通信设备主题指数，聚焦光模块、通信设备等AI算力基础设施。

主动基金这边，富国创新科技（A类002692/C类011120）由富二家的新锐基金经理罗擎管理，他重点关注AI行情发展，在基金2026年的一季报中，他表示了对CPO等板块的关注，大家也可以保持关注。

注：观点相关信息来自基金定期报告，截至2026/03/31。观点仅代表特定时点基金情况，不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，亦不预示相关基金现在及未来具体操作配置。

低利率时代，对高成长性资产的追逐或将成为常态。而我们要做的，是想办法在乘上成长的东风的时候，能够更稳一点、更久一点。

风险提示：以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，且可根据市场情况变化而调整。请投资者关注指数基金投资风险，包括但不限于标的指数回报与证券市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离、标的指数变更等特有风险。以上部分基金可以投资于存托凭证、股指期货、国债期货、股票期权、信用衍生品、科创板股票、港股通标的股票、资产支持证券、境外证券等品种，将面临相关投资品种和业务的特有风险。

-# 日富一日创新药行情-

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本活动截至2026年7月15日17:00结束，最终解释权归富国基金管理有限公司所有。

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