【原油专题】2026/7 IEA报告供需解读

来源：市场资讯

（来源：紫金天风期货研究所）

【20260713】【专题报告】2026/7 IEA报告供需解读

一、观点小结

• 需求：全球石油需求在26年6月复苏，被压抑的需求随产品供应的反弹而释放。全球原油需求年变化量由26年Q2减少4.8百万桶/日缓解至26年Q3减少1.7百万桶/日，并在26年Q4增加1.2百万桶/日，预计2027年将增加2百万桶/日。近两年增速远低于历史平均水平。

• 供给：因海湾产油国在美伊框架协议达成后部分恢复产量， 26年6月全球原油供应量环比大幅反弹4.1百万桶/日至98.80百万桶/日。海湾国家供应量增加3.5百万桶/日。OPEC+产量增加2.5百万桶/日，主要贡献来自沙特和科威特；非OPEC+产量增加1.6百万桶/日，主要贡献来自阿联酋。预计26年全球原油供应量同比下降3.93百万桶/日至102.37百万桶/日；2027年增加7.98百万桶/日至110.35百万桶/日。

• 炼化：7月初因原油供应增加而推低油价，成品油市场依然紧张。成品油裂解价差飙升至4年来高点。26年6月全球炼油厂开工量增加1.5百万桶/日，预计26年全球炼厂加工量减少2.4百万桶/日，27年将反弹3.1百万桶/日。

数据来源：IEA,紫金天风期货

二、需求

• 26年全球原油需求在地域和石油品种方面分化显著：霍尔木兹海峡局势造成石化原料减量占到降幅近50%；亚洲贡献全球约2/3的需求回落，中国日耗减少150万桶（‑9%），韩国同比大跌19%。美国逆势增长，其二季度LPG‑乙烷日均增加19万桶；受美国带动，经合组织美洲成为全球唯一同比增量区域；新兴经济体中巴西依靠柴油消费避开下滑。

数据来源：IEA,紫金天风期货

• 2026年Q2全球用油整体承压：

• ①OECD地区用油同比‑140万桶/日：欧洲‑82万桶/日（‑6%）、OECD‑亚太大跌14.8%；美洲逆势上涨2.1%，美国依托乙烷‑LPG化工出口（LPG‑乙烷累计+120万桶/日）实现增长，墨西哥（+10万桶/日）提供支撑、加拿大全年‑3万桶/日；长期OECD整体走弱，2026年‑41万桶/日，2027年仅回升27万桶/日。

• ②非‑OECD降幅更为剧烈，Q2同比‑340万桶/日（‑5.9%，疫情之后最大跌幅），亚洲占减量的2/3，中国降幅最高（‑150万桶/日），俄罗斯‑27万桶/日、中东‑67万桶/日，拉美仅‑1万桶/日表现抗跌；非‑OECD在10月恢复同比增长，2026全年‑64万桶/日，仅石脑油+8万桶/日；2027年反弹170万桶/日，近两年年均增速回落至55万桶/日。

数据来源：IEA,紫金天风期货

三、供给

• 6月短期供应变化（环比口径）

• • 整体供给：全球原油供应量环比大增410万桶/日，达到9880万桶/日，核心触发条件是美伊框架协议落地，海湾产油国复产。OPEC+增产250万桶/日，增量主要来自沙特、科威特；非‑OPEC+合计增产160万桶/日，阿联酋贡献非OPEC增量半数以上；加拿大、挪威结束油田检修，产量回升；海湾国家整体增产350万桶/日。

  2027年产量展望：全球原油产量回升750万桶/日，达到11010万桶/日。

  • OPEC+：遵从最新配额指引，增产530万桶/日，产量升至4750万桶/日；

  • 非OPEC+：增产220万桶/日至6260万桶/日；增量拆分：海湾地区复产贡献110万桶/日，美洲五国贡献94万桶/日。

  
  数据来源：IEA,紫金天风期货研究所
  

  • 受美伊框架协议提振，海湾国家复产带动6月全球原油供应环比大增410万桶/日，至9880万桶/日。OPEC+增产主力为沙特、科威特，非OPEC+增量主要来自阿联酋及完成检修的加拿大、挪威。受地缘安全影响，霍尔木兹海峡航运波动较大，依托运量修复与管道绕行方案，海湾国家出口显著回暖，但总量仍远低于2月水平。美国放宽伊朗出口限制，伊朗管道外销放量，区域原油出口复苏主要依靠库存消耗，地缘风险仍存。

  
  

  
  数据来源：IEA,紫金天风期货
  

  四、炼化

  • 2026年炼厂原油加工量当前预测为81.6百万桶/天，比上个月的预测低46万桶/天，比2025年平均水平84百万桶/天低2.4百万桶/天。俄罗斯原油运行下降占降级的大部分，部分被中东和日本炼厂恢复预期恢复略快所抵消。2027年的预测下调了35万桶/天至84.7百万桶/日，同比增长在+310万桶/日。

  
  数据来源：IEA,紫金天风期货
  

  附录：外资研报供需平衡表汇总

  • 最新变动说明：

  • • IEA：供给：2025+0.1；2026+0.4；2027-0.3；需求：2026+0.2

    • FGE：需求：2026+2.2

    
    数据来源：IEA,FGE、JPM、GS、MS、紫金天风期货