外围冲击A股行情！后市怎么走？机构看好这些板块

来源：券商中国

　　7月13日，A股全市场大幅回调，全天成交2.83万亿元。

　　“近几日市场出现一定波动，一定程度上由科技获利盘回吐造成，交易拥挤、资金共识过于一致及脆弱的交易结构都可能是调整的原因。”国金资管全球研究部负责人王斯杰对券商中国记者表示。

　　展望后市，短期市场维持高波动震荡的风险在增加，但是不少机构认为，AI等科技产业趋势尚未结束，对于年内A股整体也并不悲观。

　　外围市场冲击A股行情

　　“本次下跌并非国内基本面走弱，而是外部利空冲击叠加高位筹码集中兑现形成的共振调整。”中邮证券首席经济学家黄付生7月13日接受券商中国记者采访时表示。

　　黄付生表示，市场调整主要有两大诱因。一是海外科技链同步走弱带动资金出逃。韩国算力、存储芯片市场大幅下挫，北向资金集中抛售AI高位龙头；内资跟随外资同步了结获利盘，科技板块成为主要抛压出口。二是美伊对峙升温打压市场风险偏好。油价上行引发市场对中下游企业成本承压的担忧，资金主动降低股票仓位，转向避险品类。

　　黄付生表示，当前正处于半年报披露窗口期，AI板块前期涨幅巨大、筹码高度拥挤，外部利空恰好成为资金集中离场的导火索。

　　汇正财经首席策略师杨首骏也表示，本次下跌由多方面因素造成，一方面受外围市场情绪波动影响，周一韩国股市再度熔断，美伊之间的冲突局势也再次出现波动；从国内角度来看，近期国内高科技领波动幅度较大，拖累整体市场。

　　中信建投资深策略分析师夏凡捷还关注当前市场流动性的问题。他表示，当前市场核心矛盾在于增量资金不足，资金面的存量博弈导致市场无法开启全面普涨行情，市场结构分化和板块间“跷跷板”效应明显。偏高的估值水平和边际收紧的全球货币政策是增量资金流入放缓的关键原因。往后看，韩国股市因为监管“拆杠杆”而反弹乏力，A股也同样因为资金承接力度不足而表现趋弱。

　　同时，夏凡捷分析，从最新通胀数据来看，PPI同比已经或即将见顶。如果后续PPI同比确认见顶，企业盈利增长预期可能会有所放缓，市场“再通胀”逻辑下的上游资源品行情将难以为继。考虑到上周市场结构仍在继续恶化，市场中长期的脆弱性正在上升。

　　科技短期或将震荡消化估值

　　科技板块的波动更受关注。不少前期热门的科技股13日都大幅回调，创业板指数、科创50等“含科量”较高的指数跌幅也更深。

　　夏凡捷表示，SK海力士二季度营业利润为60.4万亿韩元，环比增长61%，同比增长556%，但其预测值与市场共识预期相比低了约8%。KIS同时下调了2026年和2027年营业利润预测，分别较此前低约9%和11%。这引爆了业绩增长预期全部打满后的止盈抛压、押注美股ADR上市的打新资金套现、杠杆工具的负反馈冲击。

　　夏凡捷认为，韩国综指上周三已经进入技术性熊市，今日指数再次大跌8.95%，对A股包括AI算力在内的各科技成长板块造成直接冲击。

　　对于后市，黄付生表示，科技板块并未出现趋势性顶部，本轮震荡只是高位筹码清洗叠加海外、地缘扰动带来的阶段性回调，产业上行景气周期未反转。

　　黄付生认为，判断板块趋势见顶的核心标准，是产业链整体业绩增速实质性下滑。当前算力、大模型、人形机器人赛道企业资本开支、落地订单依旧高增，即将披露的中报不存在大规模业绩不及预期的风险，短期资金兑现不足以终结板块行情。

　　不过，黄付生表示， 短期维持高波动震荡，资金定价逻辑全面转向半年报盈利兑现，纯题材小票将持续承压；中长期科技仍是全年核心主线，算力、具身智能、商业航天持续拥有技术、政策、商业化三重催化，筹码充分消化后，业绩兑现扎实的龙头将迎来估值与业绩共振上行。

　　“对于科技板块而言，市场需要一定时间去消化拥挤的交易结构，科技板块内部的分化和再平衡或许是下一阶段的主旋律，部分周期属性更强的硬件方向在周期高点或不宜继续线性外推，部分低位的科技互联网企业的定价也包含了相对的悲观预期，股价或有修复空间，在美股也看到了类似的表现。科技方向更大的β机会则需要等待更多积极的产业进展。”王斯杰表示。

　　年内市场下行空间有限

　　对于整体A股市场而言，王斯杰认为，指数层面向下空间或有限。

　　他表示，虽然过去几个月科技股有上涨，但价值、周期红利消费等方向的股票逆势下跌，调整较为明显，估值不高，或有望起到稳指数的作用。其次，国内无风险利率维持当前利率水平，权益需求旺盛的局面下半年可能不会改变，伴随着强劲的出口和可能回升的物价水平，A股企业盈利层面或将得到继续提振。

　　此外，近期美联储加息预期升温伴随着美元美债收益率走高，对全球风险资产形成一定拖拽力，美国通胀读数和就业数据后续回落可能性较大，美联储年内启动加息可能性较小，加息预期或有望逐步得到缓解。

　　“市场调整到现在已经两个月，当下不应该太过悲观，高位科技股出现退潮不代表行情就结束，资金出来之后还是会寻找一些低位的，有逻辑的方向。我们依然看好后市。”杨首骏表示。

　　黄付生也表示，全年维度维持乐观判断，核心支撑是A股已进入企业盈利修复周期。全市场盈利增速持续回暖，AI、高端制造等高成长赛道持续释放订单与利润；化工、周期类传统行业压制盈利的外部压力逐步缓解，盈利拐点确认，即将发布的中报将进一步验证全市场修复趋势，支撑整体估值。

　　板块上，黄付生建议均衡配置，采用“科技成长进攻+高股息防御打底”的组合思路。布局新质生产力成长赛道和高股息红利板块。

　　夏凡捷则更为谨慎。他表示，随着大盘跌破年线，市场已经不再处于典型的牛市环境当中。对A股的中长期应对思路应该由牛市思维转向震荡市思维，并控制总体仓位水平。

　　板块上，他认为市场短期风格再平衡尚未结束，超跌板块反弹行情仍将演绎，重点关注红利板块、消费的短期轮动机会。AI算力主线景气度仍然领先，但7月受到韩国股市大幅波动、市场结构恶化等因素困扰，预计将进入一段回调整固期。