北京
来源：券商中国
亚太市场大幅杀跌！
今日（7月13日）午后，韩国KOSPI指数一度大跌超9%，盘中触发熔断机制，暂停交易20分钟；日经225指数也一度大跌超1600点，跌幅一度超过2%；MSCI亚太指数盘中跌超1.60%，触及一个月低点。存储芯片股暴跌，SK海力士跌超15%，三星电子跌超10%，铠侠跌超12%。
分析人士称，美伊紧张局势加剧油价上行，通胀忧虑再起，由此带动美联储与韩国央行加息预期升温，对估值敏感的芯片等成长股构成显著压力。
韩国股市熔断
周一（7月13日），韩国股市大幅跳水，韩国KOSPI指数一度跌至熔断。截至收盘，韩国KOSPI指数跌8.95%，KOSPI200指数跌9.85%。存储芯片两大龙头集体暴跌，SK海力士跌15.37%，三星电子跌10.70%。其他个股方面，三星电机跌近19%，韩美半导体跌超7%。
值得注意的是，SK海力士股价已较历史高点回落近40%，总市值跌破9000亿美元；三星电子自今年6月19日高点回落超30%。
SK海力士上周五在华尔街首秀中上涨近13%，反映出美国投资者对AI相关半导体股票的强烈兴趣。然而，周一在韩国市场的大跌反映了获利回吐以及市场对在美上市股票与韩国本土股票之间估值关系的困惑。分析师表示，ADR上市实际上为投资者评估公司估值设立了一个新基准。
投资者纷纷获利了结，同时也在衡量人工智能存储芯片需求飙升是否足以支撑该股此前的巨大涨幅。
有券商分析师称：“大家都很困惑，不清楚存储芯片需求会怎样变化，合理的价格在哪里。关键问题在于需求有多大、供应会有多少……以及你能拿到什么样的估值倍数。”SK海力士此次大幅波动导致其美国上市与韩国上市之间出现了超过20%的折价。
NH投资证券高级分析师柳永浩表示，在美国上市结束后，投资者进行了获利了结，同时市场情绪也因对SK海力士第二季度业绩的谨慎预期而受到影响。他指出，投资者原本预期SK海力士的HBM4芯片出货量将从第二季度起增长，但这种增长似乎并未大规模实现。
柳永浩还表示，投资者已下调了盈利预期，因为SK海力士在HBM市场的业务占比高于同城竞争对手三星电子，因此难以从近期传统DRAM芯片价格的上涨中获得同等程度的收益。
此轮抛售还受发行机制本身的影响，分析师称之为“增发股票”，这增加了市场上可交易的股票供应。市场正将此视为SK海力士在韩国本土的调整期。这种回调很可能是暂时的，因为AI的结构性需求仍在持续超过供应。未来6到12个月内，SK海力士的股价可能会“朝着正确的方向”发展。
Rayliant Global Advisors首席研究官Phillip Wool也淡化了近期亚洲AI硬件股的疲弱表现，认为这更多是投资组合的再平衡操作，而非行业前景的恶化。
Wool表示：“我认为这主要是风险管理。”他指出，许多投资者在韩国AI芯片股大幅上涨后积累了过多仓位。“审慎的风险管理要求你必须适当减仓。”他补充说，这种抛售并不代表人们对AI硬件的热情有所减退。Wool表示，AI投资正在从半导体领域向外扩展，但这仍应继续利好SK海力士等存储芯片供应商。
韩国央行否认“见顶”担忧
韩国央行在周一发布的一份报告中表示，全球半导体市场仍供不应求，当前由AI驱动的超级周期预计将持续一段时间，以此打消投资者对芯片周期已见顶的担忧。
一份报告中，韩国央行指出：“虽然人工智能基础设施投资导致半导体需求大幅增长，但供应扩张的速度一直较为缓慢。”韩国央行补充称，半导体周期尚未放缓。
韩国央行表示，当前芯片周期与此前不同，因为本轮周期是由企业在预判AI普及将带来产业生态根本性变革的背景下进行的竞争性投资所驱动的。韩国央行称：“由于市场以高带宽存储器（HBM）等定制化产品为主导，供应扩张的速度比过去更为受限。全球半导体市场预计将在相当长一段时间内保持扩张趋势。”
上述报告发布之际，市场对债务驱动的AI基础设施支出、估值过高以及存储芯片可能供过于求的担忧日益加剧，引发主要科技股遭抛售。在韩国，芯片制造商三星电子和SK海力士近日均出现大幅下跌。
上周二，尽管三星电子公布第二季度营业利润接近90万亿韩元（合599亿美元），超出市场预期，其股价仍下跌7%，SK海力士下跌6%。
韩国央行表示：“AI技术应用的步伐和范围及其盈利能力均存在不确定性。包括摩根大通、高盛和摩根士丹利在内的主要投资银行普遍预测，全球半导体市场至少到明年仍将保持强劲态势。”
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