广东
在稳健偏宽松货币政策与低利率时代背景下，短久期利率债作为活钱管理工具正受到投资者广泛关注。根据上交所公告，国债政金债ETF招商（511580）正式纳入融资融券标的ETF名单。这意味着该产品在资产规模、持有人户数、流动性方面均能满足较高的市场要求，纳入两融标的后，有望为投资者提供更丰富的策略工具和投资机会。
国债政金债ETF招商（511580）主要通过投资于中证国债及政策性金融债0-3年指数成分券的方式达到跟踪中短端利率债的目的，其投资收益与短端利率债走势息息相关。Wind数据显示，该指数上半年走势稳健，上半年年化涨幅2.04%，同期货币基金指数年化收益率1.21%；波动率方面，上半年年化波动率0.16%，同期债券基金指数年化波动率0.83%。
值得一提的是，国债政金债ETF招商（511580）目前是全市场唯一可在沪市质押的0-3年政金债ETF，标准券折算率103%，意味着持有1份ETF可融资约103元，可在不减持债券头寸的情况下获取流动性。此次纳入两融后，“玩法”有望进一步升级。
展望后市，多家券商在最新观点指出，在6月举办的陆家嘴论坛上，央行宣布的隔夜逆回购工具启用、利率走廊进一步收窄、研究设立非银流动性支持工具等政策框架优化，预示着短端利率债的“政策利率锚”更加明确，与“活钱管理”工具的属性更加契合。
华创证券表示，下半年核心运行逻辑由上半年资产荒主导切换为债券供需逆转、年末配置抢跑交替演绎。建议兑现存量收益，同时在调整中把握布局机会，利差压缩的思路依然有效。
申万宏源指出，7月10年国债下限可能在1.70%，30年下限在2.20%，有利于配置盘吸收抛售筹码，但交易盘空间受限，意味着短端利率债的灵活变现价值在中长端波动加剧时更为凸显。
短久期利率债ETF热度的提升，也助推了国债政金债ETF招商（511580）规模的增长。Wind数据显示，截至2026年7月10日，国债政金债ETF招商（511580）规模超92亿元，年内日均成交额24亿元，规模、流动性双优。
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