融通增元债券季报解读：A类净值增长18.60% 基金份额申购量激增529%

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A类本期利润1.14亿元 期末净值2.55亿元

报告期内（2026年4月1日至6月30日），融通增元债券A、C两类份额均实现显著盈利。其中，A类本期利润11,396,658.15元，C类本期利润8,893,632.51元；A类期末基金资产净值255,379,350.41元，份额净值1.2034元，C类期末资产净值265,072,474.00元，份额净值1.1992元。两类份额加权平均基金份额本期利润分别为0.1580和0.1371，反映出基金在报告期内为持有人创造了较好的收益水平。

主要财务指标融通增元债券A融通增元债券C本期已实现收益（元）835,977.42691,286.08本期利润（元）11,396,658.158,893,632.51加权平均基金份额本期利润期末基金资产净值（元）255,379,350.41265,072,474.00期末基金份额净值（元）

基金净值表现：过去三月超额收益16.78% 大幅跑赢基准

融通增元债券A、C两类份额净值增长率均显著超越业绩比较基准。A类过去三个月净值增长率18.60%，同期业绩比较基准收益率仅1.82%，超额收益达16.78%；过去一年净值增长率20.34%，基准收益率2.96%，超额收益17.38%。C类表现略逊于A类，过去三个月净值增长率18.51%，超额收益16.69%；过去一年19.93%，超额收益16.97%。从净值增长率标准差看，A类为0.78%，C类为0.79%，均高于基准的0.24%，反映出基金净值波动高于基准，与权益资产配置比例较高有关。

融通增元债券A净值表现与基准对比

阶段净值增长率①业绩比较基准收益率③超额收益（①-③）过去三个月18.60%1.82%16.78%过去六个月18.50%1.15%17.35%过去一年20.34%2.96%17.38%自基金合同生效起至今20.34%3.26%17.08%

融通增元债券C净值表现与基准对比

阶段净值增长率①业绩比较基准收益率③超额收益（①-③）过去三个月18.51%1.82%16.69%过去六个月18.31%1.15%17.16%过去一年19.93%2.96%16.97%自基金合同生效起至今19.92%3.26%16.66%

投资策略与运作分析：聚焦算力产业链 债券短久期配置

基金管理人在报告期内采取“产业趋势驱动”的投资策略，重点关注供不应求的行业及效率缺失环节。权益投资方面，聚焦科技、新能源和消费三大成长赛道，尤其看好人工智能算力产业链，认为光模块、PCB等环节因需求爆发存在业绩增长机会。具体来看，算力需求推动光模块需求上调，铜连接向光互联转型带来NPO等新产品机会；PCB需求爆发拉动电子布、CCL等上游环节供不应求，价格上涨。

债券投资方面，考虑到股市较强、经济相对韧性，基金保持较短久期，主要配置高票息老券，辅以少量中长期债券，策略以票息为主、波段交易为辅。信用债投资坚持“高等级、高流动性”原则，未因追求短期收益增加信用风险暴露。

报告期业绩表现：A类净值增长18.60% 跑赢基准16.78个百分点

截至报告期末，融通增元债券A基金份额净值1.2034元，报告期内净值增长率18.60%，同期业绩比较基准收益率1.82%，跑赢基准16.78个百分点；C类份额净值1.1992元，净值增长率18.51%，同样跑赢基准16.69个百分点。业绩大幅超越基准主要得益于权益资产对算力产业链相关标的的配置，以及债券资产的稳定票息收益。

宏观经济与市场展望：债券利率窄幅波动 股市聚焦产业趋势

管理人认为，当前经济呈现韧性，传统经济占比下降，高质量发展方向明确，预计不会出台大力度货币或财政政策。债券利率波动将主要由通胀预期和资金面决定，未来或窄幅波动，上行风险来自美伊冲突反复及油价走高，下行风险需关注全球经济回落或金融系统性风险。

股市方面，以创业板为代表的成长板块估值刚超过历史中枢，横向对比美股、A股及港股龙头估值均处于合理水平，无明显泡沫。投资将继续聚焦结构性产业趋势，通过行业比较寻找高成长斜率、大市值空间的方向，控制回撤以避免热门板块鱼尾行情风险。

基金资产组合：固定收益占比67.23% 权益投资16.68%

报告期末，基金总资产625,414,900.94元，资产配置以固定收益为主，占比67.23%；权益投资（全部为股票）104,350,112.14元，占比16.68%；银行存款和结算备付金合计89,562,704.87元，占比14.32%；买入返售金融资产1,900,000.00元，占比0.30%；其他资产9,125,531.52元，占比1.46%。整体组合兼顾收益与流动性，权益资产配置比例高于普通债券型基金，反映出基金增强收益的策略导向。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）权益投资104,350,112.14固定收益投资420,476,552.41银行存款和结算备付金合计89,562,704.87买入返售金融资产1,900,000.000.30其他资产9,125,531.521.46合计625,414,900.94

股票投资行业分布：制造业占比19.18% 港股科技0.87%

基金股票投资高度集中于制造业及港股科技板块。其中，制造业公允价值99,806,992.00元，占基金资产净值比例19.18%；港股通投资中，科技行业公允价值4,543,120.14元，占比0.87%。其他行业均未配置，显示基金在权益投资上采取“聚焦核心赛道”的策略，与管理人强调的“产业趋势”投资逻辑一致。

行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）制造业99,806,992.00港股通-科技4,543,120.140.87合计104,350,112.14

前十大股票持仓：东山精密居首 光模块与PCB标的为主

报告期末，基金前五大股票投资明细如下：东山精密（002384）持仓55,900股，公允价值14,665,365.00元，占基金资产净值比例2.82%；金安国纪（002636）持仓90,700股，公允价值10,881,279.00元，占比2.09%；华正新材（603186）持仓33,000股，公允价值7,434,900.00元，占比1.43%；剑桥科技（06166）持仓17,550股，公允价值2,300,176.62元，占比0.44%；华虹宏力（01347）持仓12,000股，公允价值2,242,943.52元，占比0.43%。前五大股票均为算力产业链相关标的，印证了基金对光模块、PCB等环节的重点配置。

债券投资组合：政策性金融债占比76.63% 前五大持仓集中度59.08%

基金固定收益投资以政策性金融债为主，公允价值398,825,345.20元，占基金资产净值比例76.63%；国家债券21,651,207.21元，占比4.16%。前五大债券持仓合计公允价值307,479,937.08元，占基金资产净值比例59.08%，集中度较高。其中，26农发清发01（09260401）持仓800,000张，公允价值80,110,619.18元，占比15.39%；26农发03（260403）持仓600,000张，公允价值60,413,276.71元，占比11.61%；26进出清发02（09260302）持仓600,000张，公允价值60,296,958.90元，占比11.59%。

债券代码债券名称数量（张）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）26农发清发01800,00080,110,619.1826农发03600,00060,413,276.7126进出清发02600,00060,296,958.9021国开05500,00055,341,671.2324农发05500,00051,317,410.969.86

开放式基金份额变动：A类申购量2.13亿份 净增1.72亿份

报告期内，基金份额出现爆发式增长。A类份额期初40,158,161.46份，报告期内总申购212,689,050.49份，期末份额212,217,194.15份，净申购约1.72亿份，申购量较期初份额增长529%；C类份额期初21,079,966.17份，总申购317,321,557.17份，期末份额221,042,448.61份，净申购约2亿份。份额激增反映出市场对基金业绩的认可，但也需关注大额申赎带来的流动性管理压力。

风险提示：单一机构持有33.02%份额 部分债券发行主体受处罚

报告显示，截至期末，有单一机构投资者持有基金份额143,053,056.64份，占比33.02%，存在因大额赎回导致基金净值剧烈波动的风险。此外，基金投资的前十大证券中，26农发清发01、26农发03、24农发05（发行主体中国农业发展银行），21国开05（发行主体国家开发银行），26进出清发02（发行主体中国进出口银行）均因未依法履行职责受到监管机构处罚，需警惕相关债券的信用风险。

投资机会：算力产业链业绩驱动 高等级债券票息策略可持续

管理人认为，随着中报和三季报披露期临近，算力板块有望迎来业绩驱动行情，光模块、PCB等环节龙头企业市值仍有上涨空间。债券方面，在资金面窄幅波动背景下，高等级信用债的票息策略具备可持续性，可关注政策金融债的波段交易机会。投资者可结合自身风险偏好，关注基金在产业趋势把握和债券配置上的优势，但需警惕集中度风险及信用债发行主体的合规风险。