蚂蚁出手薄荷健康，医渡买好医生，大模型玩家们正在抢资产？

来源：市场资讯

（来源：医健人物）

7月8日，蚂蚁集团官宣已战略投资薄荷健康，以超28%的持股比例成为其最大外部股东。

这个信号无疑非常明显，继2024年全资控股拿下好大夫后，蚂蚁集团再次出手，对阿福进行托举！

《医健人物》从接近交易的人士处获悉，双方是从去年开始深度接触，但从意向确定、尽调、过会到最终的交割，“非常快的时间就close了”。

对于整个AI医疗行业来说，或许比这起事件更重要的事，是以蚂蚁阿福、医渡科技等为代表的大模型玩家们正在行业里“抢资产”的趋势。

6月初，医渡科技就在港交所高调发公告，“拟斥资约4亿元收购一家拥有350万执业医生的在线医疗平台100%股权”。如果把视线再往前拉，去年有百川智能等大模型玩家也相继投资或整体收购了几家有数据资产的医疗公司。

只不过是到了现在，阿福这样的头部玩家再次下场，医疗大模型的卡位战，才明显变得激烈。

有头部FA机构医疗健康组的负责人告诉《医健人物》，医疗科技行业，类似的还有很多起项目都在谈，市场上买方和卖方都很活跃，“你们就等着写吧，今年下半年肯定还有更重磅的官宣”。

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用户争夺战

牌桌上的医疗大模型的玩家们，为什么突然开始密集关注，甚至是考虑买下过去那批堪称“古老”的互联网医疗公司？

在我们的访谈中，最核心的答案指向了场景与用户。

比如，就拿蚂蚁集团来说，其健康业务的基本盘已经足够庞大。自去年将数字医疗健康事业部升级为独立健康事业群，且医疗健康成为与数字支付、数字金融并列为三大战略支柱后，阿福成为蚂蚁的战略级产品，注册用户规模快速突破1亿。

在集团的托举下，阿福短时间内就快速成长为国内用户量最大的AI健康应用。

但亿级用户的背后，阿福也迎来了自身的挑战，它想在许多的垂直健康管理场景里都做到足够专业，这就需要经过验证的细分赛道的专业结构化能力去支撑。

而薄荷健康作为国内运营了十余年的健康管理平台，沉淀了国内最庞大的食物营养数据库和减重、慢病防控经验，以及数千万有着极高黏性的年轻用户。

一端是具备专业能力的垂直场景头部平台，另一端是亿级用户AI生态，双方的互补性极强。

试想一下，当蚂蚁将阿福健康AI平台，与好大夫的严肃医疗能力、薄荷健康的专业知识库结合时，一个AI医疗健康的理想形态就已经快成形了：一个可以7x24小时帮你管理健康的AI健康管家，不仅能在你生病时提供三甲医院专家级问诊建议，还能在你日常一日三餐时指导你控糖、减脂、管理血压。

就此来看，蚂蚁真正投资的是专业能力积累与场景。

而医渡科技拟发起的并购，逻辑也非常相似。

医渡科技过去的优势在医院端和药企端，通过大数据帮医院做科研，帮药企做新药研发。但大模型时代，AI需要直接面向医生和患者。

如果能以合适的价格，将拥有350万执业医师注册、掌控中国近70%医学继续教育网络的老牌平台好医生收入囊中，这不仅能省下大额的市场投放费用，更是可以给二级市场的投资者带来巨大的想象。

所以给一家正处经营困境的公司，还能开出4亿元价码，这无疑可以看出医渡科技对未来格局的自信。

综合来看，无论是向生活场景的横向延展，还是向医生网络的纵向扎根，医疗大模型玩家们“抢资产”的本质，是因为大家逐渐意识到：纯粹的技术叙事很难产生壁垒，数据、用户与场景，这些才是真正通往AI医疗的门票！

另外，《医健人物》还访谈了解到，在今年下半年的互联网医疗资产并购阵营里，或许不排除还会出现阿里健康、百川智能等知名玩家的身影。

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黄昏与黎明

过去的互联网医疗时代，真是有太多未尽的叙事与遗憾，当然，也还遗留下许多的“资产”。

在2014年到2021年的互联网医疗黄金时代，无论是做问诊的好大夫与春雨医生，还是做医生教育的好医生，还是做减脂健康的薄荷健康，都曾是资本市场的宠儿。但随着移动互联网红利见顶，这些企业无一例外都遭遇了商业化的痛症。

靠自身很难做大；如果不卖药，就很难盈利；大部分公司如果不靠VC融资，甚至都不具备活下去的能力。这些都是互联网医疗时代非常明显的问题。

比如，好大夫受限于医保支付和线上首诊限制，有好口碑却难以大规模盈利；而好医生依赖药企医学推广和学分付费，在医疗反腐和药企预算收紧下面临巨大现金流压力；薄荷健康在电商与内容付费之间反复试水，也拿过多轮融资，但商业化路径仍在探索中。

在过去几年的投融资寒冬里，许多“古典”互联网医疗资产在传统估值体系下，几乎成了“长不大的商业弃子”，大部分公司都很难拿到新一轮融资。

但新一轮燃起的AI医疗革命，却让所有公司和团队都拿到了重新洗牌的机会。

有数位知名的医疗科技企业创始人都曾告诉我们，“AIfor Healthcare，这是未来10年最值得奔赴的命运，这也是未来10年唯一可以ALL IN的投资”。

而众多老牌互联网医疗公司的命运还能被改变，那是因为与大模型时代一起到来的，还有对数据资产的饥渴。

“现在衡量一个资产值不值钱，标准变了。”一位医疗投资人坦言，“过去看P/E（市盈率）和GMV，现在看数据的干净度、结构化程度以及不可替代性。”

在过去10多年甚至是20多年的发展历程中，许多互联网医疗公司沉淀下来的基于真人医生反复修正的真实问诊对话和长效随访记录，以及权威医学教材、专家权威课件以及几百万医生的学习行为轨迹等数据，无疑是最顶级的大模型养料。

对于卖方和被投资方而言，在创业多年的此刻，还能有“上岸”的机会，也可以说是一场极其体面的转身与重启。

因为在独立上市门槛高企、自我造血艰难的现实下，接受AI巨头的收编或注资，让老股东实现退出，让底层的数据资产在AI的躯壳里还能继续发挥价值，是当下可以拿到的最好结局。

“这是一种双向的奔赴。”上述投资人感叹道，“卖方选择了落袋为安，把接力棒交出来；买方则选择带着这些古典时代的遗产，去赌一个估值翻十倍、甚至百倍的AI医疗新故事。”

风暴过后，留给后来者的空间已经不多了。

未来，当市场上那些拥有最核心的医生网络、病例问诊库、健康管理数据库的互联网医疗玩家们，皆相继跟AI巨头们达成“合作”后，整个AI医疗行业的生态闭环也就基本宣告完成。

移动医疗的黄昏，或许也正是AI医疗的黎明。

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